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　　美經(jīng)濟回落延續(xù)，黃金或仍處牛市周期中:上周美國經(jīng)濟依然沒能走出由一季度寒冷氣候帶來的陰霾，回調跡象明顯。在全球寬松持續(xù)加碼，美國經(jīng)濟環(huán)比回調和歐元區(qū)經(jīng)濟觸底復蘇等利好推動下，黃金有望在2季度繼續(xù)維持震蕩上行的行情。并且，根據(jù)國外大宗商品周期研究專家愛德華的模型顯示，黃金第三次牛市峰值應出現(xiàn)在2033年前后，則當前黃金仍處在牛市周期之中。但仍需警惕美聯(lián)儲加息利空“靴子”尚未落地，金價反彈幅度將受限。
　　上周大宗商品價格走勢：上周金價下跌0.27%，銀價下跌1.20%，WTI價格上升7.94%，倫銅價格上升1.13%，美元指數(shù)下跌1.83%，焦煤期貨價格上升3.92%，全球鋼鐵指數(shù)上升0.80%，以及美國天然氣價格上升3.56%。
　　本周評論：二季度金價觸底反彈，但美國加息前金價難以大幅反彈。宏觀面而言，全球流動性持續(xù)寬松（美國流動性也未見持續(xù)收緊），其次，金價相對低位，1150美元為90%的邊際成本（10%的企業(yè)完全成本處于1150美元之上）。短期而言，金價第一阻力位是1300美元/盎司，但美國加息后金價有望迎來2-3年的大牛市。A股方面，由于金價觸底上行，但彈性不如基本金屬強，關注山東黃金、恒邦股份、紫金礦業(yè)和銀泰資源。
　　基本金屬觸底反彈已現(xiàn)，持續(xù)看好金屬價格反彈，第一，流動性寬松推升金屬的金融屬性；第二，油價反彈帶動大宗金屬反彈；第三，中國持續(xù)寬松預期。二季度我們仍看好有色板塊，加工股和資源股并重。推薦前期恒順眾昇，洛陽鉬業(yè)、中金嶺南、中國鋁業(yè)。關注漲幅較小的吉恩鎳業(yè)、羅普斯金。
　　小金屬方面，中長期推薦新能源、新材料板塊。金剛石下游需求增長，產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)盈利拐點，推薦豫金剛石、關注四方達。持續(xù)推薦3D打印多元化發(fā)展的金運激光。中長期看好新能源汽車銷量的大幅增長，碳酸鋰需求將高速增長，推薦天齊鋰業(yè)、關注ST路翔。關注稀土價格上升給磁材股帶來的庫存紅利以及新興產(chǎn)業(yè)概念，推薦鴻達興業(yè)、江粉磁材。推薦資源注入預期強的中鎢高新。
　　組合走勢：海通組合4月走勢：海通有色組合周度上升9.05%，申萬有色指數(shù)上升2.34%，滬深300上升5.79%。
　　經(jīng)濟指標簡述：上周美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美經(jīng)濟在經(jīng)歷寒冬后并未反彈，回調跡象明顯。歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)回暖，觸底反彈已然顯現(xiàn)，且通脹數(shù)據(jù)趨好，低通脹風險有所減緩。中國方面，多項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟仍面臨下行壓力，觸底之路漫漫。
　　本月推薦股票：4月組合恒順眾昇（20%）、洛陽鉬業(yè)（20%）、豫金剛石（20%）、金運激光（15%）、鴻達興業(yè)（15%）、中鎢高新（10%）。
　　風險提示：中國A股回調風險導致估值下降。