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　　隔夜LME工業(yè)金屬在美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要公布前整體表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，品種間繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局。其中倫銅繼續(xù)受到疲弱銅油價(jià)拖累呈現(xiàn)沖高回落，美原油價(jià)格受EIA公布上周庫(kù)存大增影響下跌6.6%，帶動(dòng)了銅價(jià)的做空情緒。倫鋁小幅震蕩走低，鎳和錫在大幅下跌后呈現(xiàn)修復(fù)性反彈，而鉛鋅則為金屬中最為堅(jiān)挺的品種漲幅均在1%以上。
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加息節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)分歧
　　在LME市場(chǎng)收盤(pán)后公布了美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要，由于一些官員仍希望在今年6月加息，此舉被市場(chǎng)解讀為鷹派，致使美指盤(pán)中拉升40點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)之前跌勢(shì)，并一度刷新98.20日高。聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)6月加息出現(xiàn)意見(jiàn)分歧，一些與會(huì)者判斷，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和前景有可能在6月的會(huì)議時(shí)趨向正?；?，所以支持加息。另一些人則認(rèn)為能源價(jià)格下降和美元的升值將繼續(xù)抑制通脹，暗示加息應(yīng)推遲到今年晚些時(shí)候。還有一部分政策制定者表示，經(jīng)濟(jì)可能在2016年前都不能準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)緊縮政策。會(huì)議紀(jì)要還顯示，幾乎所有官員都同意在三月會(huì)議紀(jì)要上去除耐心措辭，剔除“耐心”的措辭為日后會(huì)議調(diào)整利率提供靈活度，但不意味首次加息時(shí)點(diǎn)，加息時(shí)間并沒(méi)有簡(jiǎn)單的信號(hào)。
　　國(guó)內(nèi)政策刺激能否持續(xù)
　　國(guó)內(nèi)方面，從7日的央行下調(diào)逆回購(gòu)中標(biāo)利率的舉動(dòng)來(lái)看，“松利率價(jià)格、不松增量規(guī)模”的操作思路仍在發(fā)揮作用。在4月初的國(guó)務(wù)院會(huì)議上，提出盤(pán)活存量資金，明確將其使用方向向中西部?jī)A斜。而在方法上，資產(chǎn)證券化的推進(jìn)將有利于把被沉淀資金壓縮至極的銀行信貸空間重新釋放、解凍。本周五將公布3月國(guó)內(nèi)通脹情況，而在下周三將公布中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，有著較清晰的偏悲觀認(rèn)識(shí)。在股市觸及4000點(diǎn)大關(guān)的節(jié)點(diǎn)，盡管新華社發(fā)文表示經(jīng)濟(jì)需要牛市，應(yīng)呵護(hù)市場(chǎng)信心，但政策面的持續(xù)性偏松預(yù)期是否仍值得期待有待印證。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩弱
　　基本面方面，智利銅業(yè)委員會(huì)下修2015年該國(guó)銅礦產(chǎn)量預(yù)估至594萬(wàn)噸，但仍高于2014年578萬(wàn)噸產(chǎn)量。此前預(yù)估為600萬(wàn)噸，下修原因系該國(guó)部分礦山因?yàn)?zāi)預(yù)期減產(chǎn)。天災(zāi)造成的減產(chǎn)預(yù)期具有不可測(cè)性，但從已知的全球銅精礦供應(yīng)情況看，預(yù)期中的大幅過(guò)剩未見(jiàn)達(dá)成。
　　近日內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，令前期外強(qiáng)內(nèi)弱環(huán)境得到一定程度修正，滬銅三個(gè)月合約與三個(gè)月LME銅比值回升至7.22一線，現(xiàn)貨進(jìn)口銅虧損縮窄至800元/噸。若比價(jià)能繼續(xù)修復(fù)，料將促動(dòng)報(bào)關(guān)進(jìn)口量的好轉(zhuǎn)。由于舊礦品位下降以及環(huán)保意識(shí)加強(qiáng)，即使是在2015銅精礦TC/RC報(bào)價(jià)整體上揚(yáng)時(shí)，市場(chǎng)所特別青睞的干凈礦供應(yīng)仍有缺口。在“供需兩弱”的情況下，市場(chǎng)因先入為主的供應(yīng)增加預(yù)期假設(shè)，而放大了需求不足所帶來(lái)的整體失衡。需求不足的確是事實(shí)，這從2014年全年以及2015年前2個(gè)月的中國(guó)電網(wǎng)投資增速放緩中，可見(jiàn)一斑。
　　從美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度上看，謹(jǐn)慎對(duì)待就業(yè)市場(chǎng)改善，6月開(kāi)始加息仍具有可能性，但加息要循序漸進(jìn)。雖然近期銅價(jià)與美元呈現(xiàn)一定正相關(guān)，在鷹派的紀(jì)要前，盡管美元暫時(shí)缺乏進(jìn)一步上沖的動(dòng)能，但或能維持高位震蕩，減少進(jìn)一步回落可能。受制于油價(jià)的再度回落疊加美元的壓力，銅價(jià)上行依然將面臨一定壓力。在中國(guó)政策維穩(wěn)之下，市場(chǎng)繼續(xù)期待中國(guó)消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)氛圍偏暖，短期銅價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱的格局。而鎳和錫則在壓抑過(guò)久后出現(xiàn)反彈，在需求尚未出現(xiàn)回暖的背景下，在趨勢(shì)上仍未能擺脫空頭行情。