二季度銅價(jià)或呈階段性反彈
2015年03月30日 9:48 2224次瀏覽 來源： 上海有色網(wǎng) 分類： 期貨
今年二、三季度做空銅價(jià)的內(nèi)在邏輯不太成立”，在上周舉行的2015（第十屆）上海銅鋁峰會(huì)上，莫尼塔投資發(fā)展有限公司研究副總監(jiān)王沛作如上表述。他認(rèn)為，銅價(jià)短期變化的路徑相當(dāng)曲折，而這種變化的重要性，甚至在某種程度上，要強(qiáng)于對(duì)銅價(jià)最終方向上的變化。
王沛表示，此前推動(dòng)銅價(jià)經(jīng)歷一波明顯調(diào)整趨勢(shì)的三個(gè)最重要的原因，將在今年二、三季度發(fā)生變化。
首先是美元指數(shù)的階段性頂部來臨。在4－8月這段時(shí)間內(nèi)很難看到美元指數(shù)進(jìn)一步往上走。
其次，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將在二季度至三季度間出現(xiàn)階段性啟穩(wěn)狀態(tài)。盡管從長(zhǎng)周期上看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的放緩并沒有結(jié)束，但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)在去年11月后的成交量回暖，終端需求會(huì)有延后反彈。
在正常的、持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)周期中，股市的啟動(dòng)往往領(lǐng)先于商品的價(jià)格變化大約1－2個(gè)季度。政策帶來的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期，而在持續(xù)發(fā)酵后，進(jìn)一步影響到商品的價(jià)格。同時(shí)，2014年執(zhí)行的是寬松貨幣政策與緊縮信貸政策，但從去年12月開始，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，這一發(fā)放的過程時(shí)點(diǎn)較實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款增速數(shù)據(jù)上升大約領(lǐng)先2－3個(gè)月。
第三是國(guó)內(nèi)精煉銅的階段性過剩局面被打破，甚至?xí)霈F(xiàn)一定程度的供應(yīng)偏緊。從全球精礦的開采量來看，2014年全球銅精礦產(chǎn)量事實(shí)上不高，季環(huán)比平均為0.2%，年化約0.8－1%同比增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015年產(chǎn)能略有回升，而真正的礦供應(yīng)過剩要到2016年才會(huì)來臨。從國(guó)內(nèi)有色投資增速在去年末回落接近零增長(zhǎng)來看，由于產(chǎn)能周期變化大約領(lǐng)先產(chǎn)量周期8個(gè)月的時(shí)間，因此在今年上半年精煉銅產(chǎn)量出現(xiàn)放緩的可能性較大。
綜合以上，王沛認(rèn)為，來自宏觀面與基本面的雙輪驅(qū)動(dòng)，令銅價(jià)在二季度或指向階段性反彈。
責(zé)任編輯：葉倩
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