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　　近十年來，我國資本對(duì)于澳大利亞礦業(yè)勘探市場(chǎng)的投資經(jīng)歷了從盲目跟從到理性選擇的過程。大浪淘沙，在國內(nèi)眾多運(yùn)營(yíng)欠佳的投資案例中也不乏有像五礦、紫金和云錫這樣能夠很好地融入當(dāng)?shù)丨h(huán)境、合力促成雙贏局面的成功典范。經(jīng)歷了2008年底到2009年初的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，大宗礦產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)走低，其中包括鐵礦、煤礦、鋁土、稀土等，金價(jià)也從最高每盎司1900多美元回落到1200美元左右。盡管印尼出臺(tái)了禁止原礦出口的政策，使鎳礦的價(jià)格發(fā)生了一定的反彈，但整體礦產(chǎn)品市場(chǎng)仍相對(duì)低迷。在澳大利亞礦業(yè)勘探市場(chǎng)上，越來越多的礦業(yè)公司在生死邊緣掙扎。雖然如此，但澳洲市場(chǎng)仍有一些質(zhì)優(yōu)且有巨大勘探前景的好項(xiàng)目，等待著慧眼識(shí)珠的國內(nèi)投資者。
　　目前澳洲礦業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)觸底或接近底部，對(duì)于國內(nèi)有實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人來說是個(gè)難得的好機(jī)會(huì)?？偟谜f來，澳洲勘探市場(chǎng)呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：
　　勘探市場(chǎng)整體低迷。據(jù)總部位于美國的SNL金屬和礦業(yè)公司統(tǒng)計(jì)，2014財(cái)年，全球勘探經(jīng)費(fèi)削減了當(dāng)初預(yù)算的29%，總計(jì)投入了34.7億美金，這個(gè)數(shù)字是勘探公司近十年以來，勘探投入最低的年份。勘探經(jīng)費(fèi)的縮減，增加了未來發(fā)現(xiàn)更多資源的難度，勘探市場(chǎng)前景不容樂觀，但是，這也為礦產(chǎn)品價(jià)格的提升埋下了伏筆。
　　勘探公司市值縮水。澳洲上市的勘探公司，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，市值大幅縮水。一些小型勘探公司， 2010年前后，股價(jià)一直在20分左右波動(dòng)。如今，盡管這些公司擁有一些有前景的、需要進(jìn)一步勘探工作的區(qū)塊，但大多數(shù)股價(jià)都維持在幾分甚至更低水平。一些相對(duì)活躍的勘探公司股價(jià)也不漲反跌，大概是因?yàn)楣擅裾J(rèn)為面對(duì)如此低迷的勘探市場(chǎng)，應(yīng)該偃旗息鼓，保存實(shí)力，而投資勘探只會(huì)降低自己的現(xiàn)金持有，給公司帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　勘探活動(dòng)的耗費(fèi)大大降低。礦業(yè)開發(fā)的高峰期，大量勘探顧問公司、鉆探公司和礦山機(jī)械公司紛紛擴(kuò)大規(guī)模，購買設(shè)備，增加人員，以求最大獲利。而如今，勘探市場(chǎng)冷淡，首當(dāng)其沖的就是顧問服務(wù)公司的門庭冷落，使得他們沒有足夠的客戶來保持充足的資金，紛紛裁員降本。鉆探公司和礦山機(jī)械公司，大量設(shè)備閑置，不得不降低價(jià)格以求增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。部分鉆探公司可接受的付款方式，也由原來的現(xiàn)金，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢越邮芄善?。這種變化反映了上市公司的現(xiàn)金吃緊狀況。同時(shí)，鉆探公司還不得已和勘探公司結(jié)成同盟，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
　　礦業(yè)管理部門的政策傾斜。2010年，時(shí)任澳洲總理的陸克文首次提出名為“礦業(yè)資源暴利稅”的礦業(yè)稅種。2012年7月，由吉拉德政府主導(dǎo)的新礦業(yè)稅方案“礦業(yè)資源租賃稅”正式實(shí)施。這都給投資澳洲礦業(yè)的熱情潑了冷水。現(xiàn)任總理阿博特取消了礦業(yè)稅和碳稅。當(dāng)前的輿論導(dǎo)向認(rèn)為，澳洲政府不應(yīng)該通過加稅的方式懲罰給國家?guī)砭揞~利潤(rùn)的礦業(yè)。據(jù)多家業(yè)內(nèi)企業(yè)評(píng)論，這兩項(xiàng)稅收的取消，是一種降低海外礦業(yè)公司投資澳洲礦業(yè)不確定性的積極因素。從勘探礦業(yè)公司延續(xù)證照方面，之前的審批可以持續(xù)數(shù)月，而目前，只要沒有嚴(yán)重的違規(guī)，證照的更新速度加快了很多。一線的礦業(yè)勘探公司能夠感覺到，政府為了鼓勵(lì)現(xiàn)有勘探公司渡過難關(guān)，同時(shí)，維持勘探公司持續(xù)繳納土地使用費(fèi)，正在有意識(shí)地放寬政策。
　　澳幣持續(xù)貶值對(duì)當(dāng)?shù)氐V業(yè)來說是個(gè)利好消息。考慮到之前提到的勘探成本下降，目前的匯率對(duì)于澳洲礦業(yè)市場(chǎng)是個(gè)不小的支持。同時(shí)，人民幣相對(duì)于澳幣的升值，意味著我們可以花更少的錢購買更多市值的澳洲資產(chǎn)，這對(duì)那些躍躍欲試投資澳洲礦業(yè)的國內(nèi)企業(yè)是一個(gè)很大的激勵(lì)。
　　仔細(xì)分析澳洲礦業(yè)勘探市場(chǎng)發(fā)展的前世今生，可以發(fā)現(xiàn)其形勢(shì)低迷主要緣于以下幾個(gè)因素：
　　中國因素。美國經(jīng)濟(jì)似有好轉(zhuǎn)，歐洲、日本這些較為成熟的經(jīng)濟(jì)體對(duì)于原材料、大宗礦商品相關(guān)的需求相對(duì)穩(wěn)定。之前市場(chǎng)的繁榮，很大程度上來自中國大規(guī)模城鎮(zhèn)化所造成的高漲需求?？墒?，最近中國房?jī)r(jià)，特別是非一線城市的房?jī)r(jià)出現(xiàn)調(diào)整，讓該行業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張存在風(fēng)險(xiǎn)，隨之而來的是對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)原材料需求的減弱。對(duì)此，一些礦產(chǎn)品貿(mào)易公司的感受最為真切。這種需求的放緩，勢(shì)必會(huì)造成金屬價(jià)格的低迷，比如鐵礦石、錳礦等，影響投資者的信心。
　　勘探行業(yè)的周期性。前些年，由于市場(chǎng)緊俏，很多勘探潛力不足、質(zhì)量較差的項(xiàng)目，也紛紛上馬。那時(shí)，勘探公司股價(jià)一路高歌，很多缺乏基礎(chǔ)設(shè)施和必要開發(fā)條件的項(xiàng)目，也能夠在資本市場(chǎng)上獲得資助，形成魚龍混雜的局面。如今，市場(chǎng)冷淡、勘探經(jīng)費(fèi)縮減，這些勘探公司除了出讓權(quán)益收獲現(xiàn)金外，所有的勘探活動(dòng)都在支出現(xiàn)金。在融資不利的情況下，公司不得不從現(xiàn)有股東手中籌集。在市場(chǎng)上，這樣的公司有時(shí)不去開采礦山，只能盤剝已有股東，而股東如果不繼續(xù)輸血，就只能眼睜睜看著前期投資血本無歸。
　　較高的礦業(yè)勘探運(yùn)營(yíng)成本。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，對(duì)于一個(gè)澳洲上市勘探公司，即使不做任何實(shí)質(zhì)的勘探工作，僅維持公司正常運(yùn)營(yíng)和礦業(yè)權(quán)益的維護(hù)，每年的花費(fèi)也在80萬澳幣左右。這種管理和人員的高成本運(yùn)營(yíng)模式給公司帶來了巨大的資金負(fù)擔(dān)，使其無法健康發(fā)展。目前，很多澳洲小型勘探公司已精簡(jiǎn)到只剩一兩名全職工作人員，有的甚至加上執(zhí)行總裁才兩個(gè)人而已。
　　大玩家的洗牌。以鐵礦石為例，盡管其價(jià)格已經(jīng)跌至每噸不到70美元，被戲稱為跌破“白菜價(jià)”，澳洲三大鐵礦石企業(yè)卻紛紛增產(chǎn)。大量的供給和前文提到的中國需求的降低，合力造就了鐵礦石價(jià)格的反彈乏力。從時(shí)間周期上講，三四年前，鐵礦石價(jià)格高位時(shí)，眾多中小勘探礦業(yè)公司紛紛借助股市的資金，獲得了推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)的機(jī)會(huì)。這幾年下來，如果發(fā)展順利，這些中小公司正好經(jīng)過了資源定義（resource definition）、規(guī)劃研究（Scoping Study）及可行性研究（Feasibility Study）階段，甚至完成了銀行可信貸的可行性研究（Bankable Feasibility Study），正是對(duì)項(xiàng)目的基建進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的時(shí)候。這些大玩家合力壓低鐵礦石價(jià)格，使得之前這些基建項(xiàng)目，都因?yàn)榇蠓膬r(jià)格回落，而成為了“無利可圖”或者完全賠本的項(xiàng)目。
　　福兮禍之所伏，禍兮福之所依。低迷的市場(chǎng)往往也存在著發(fā)展的良機(jī)，大量?jī)?yōu)質(zhì)的勘探權(quán)益正浮出水面。正是因?yàn)榭碧焦镜馁Y金狀況捉襟見肘，他們才能放低姿態(tài)，敞開懷抱接納海外投資。
　　2012年~2013年，澳洲礦業(yè)勘探公司股價(jià)下跌初期，行動(dòng)依然矜持，自認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)慢慢意識(shí)到自己的股價(jià)被低估。這樣的勘探公司往往不愿意增發(fā)新股：一是他們可能有一定的可用現(xiàn)金，不急于融資；二是已有股東不愿意看到自己花20分買的股票以10分出讓給新的股東。所以，那時(shí)的股東更愿意談資產(chǎn)層面的合作，即出讓一些非核心資產(chǎn)（Non－core Assets）或針對(duì)項(xiàng)目做合資勘探（Joint Venture）。而如今，這些公司首要考慮的是如何活下來，不再拘泥于資產(chǎn)層面或者公司股權(quán)層面，任何他們覺得能夠幫助公司堅(jiān)持過這個(gè)階段的投資意向均可以考慮。不得不說，這是真正的買方市場(chǎng)，是進(jìn)入市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。
　　國內(nèi)有勘探特長(zhǎng)的公司和隊(duì)伍，此時(shí)可以針對(duì)項(xiàng)目，進(jìn)行資金和服務(wù)結(jié)合的投資，即以一定現(xiàn)金投入到澳洲公司之中，同時(shí)，作價(jià)一部分自己的服務(wù)，可以是地質(zhì)師短期填圖、化探采樣，也可以是選冶方面的工作，以便與澳方共同開發(fā)感興趣的項(xiàng)目。這種模式，一方面可以大大降低現(xiàn)金投資的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，也可以從項(xiàng)目實(shí)地掌握第一手勘探進(jìn)展，真正地參與到項(xiàng)目實(shí)施和管理中。
　　當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中，越來越多的公司和個(gè)人不愿意再去進(jìn)入勘探市場(chǎng)了，特別是考慮到礦業(yè)開發(fā)市場(chǎng)的長(zhǎng)周期和與之伴隨的市場(chǎng)不確定性。很多公司更愿意與停產(chǎn)的礦企尋求合作，因?yàn)樗麄円呀?jīng)完成了必要的證照，這包括了環(huán)境、土著人和必要的基礎(chǔ)設(shè)施等，他們期望能對(duì)這些有基礎(chǔ)的項(xiàng)目二次勘探，以求獲得高品質(zhì)的資源，來降低生產(chǎn)成本。誠然，這樣的策略避免了證照審批所帶來的不確定性，但也增加了勘探的難度。相信這些已處于停產(chǎn)階段的礦企，在瀕臨停業(yè)之前，在勘探和縮減開采成本方面已經(jīng)拼盡全力，但其所持有的項(xiàng)目究竟有多大的潛力，還需要有膽識(shí)和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人士自己做出判斷。
　　另外值得一提的是，大多數(shù)初來乍到的國內(nèi)投資者對(duì)于澳洲這樣一個(gè)礦業(yè)勘探市場(chǎng)發(fā)達(dá)的體系，還缺乏相應(yīng)的了解，對(duì)于一些常規(guī)的操作，認(rèn)識(shí)上還有待進(jìn)一步提高。國內(nèi)的很多礦企多比較排斥雇傭有本地經(jīng)驗(yàn)的投行或?qū)I(yè)人士為其服務(wù)，他們普遍有這樣的困惑：“我還需要聘請(qǐng)別人教我怎么花錢嗎？”。其實(shí)，相對(duì)于后期的礦業(yè)投資，前期的項(xiàng)目咨詢投入是微不足道的，但卻是至關(guān)重要的。只有揚(yáng)好帆，才能保證不翻船。