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　　大幅震動(dòng)之后，昨晚，貴金屬、原油市場(chǎng)相對(duì)平靜，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)“一枝獨(dú)秀”激勵(lì)，美元指數(shù)大幅收陽(yáng)，沖擊89水平；同時(shí)，美國(guó)股市繼續(xù)收高，再創(chuàng)紀(jì)錄。具體到基本金屬，分化顯著，倫鎳受東南亞雨季鎳土礦供應(yīng)瓶頸拉動(dòng)上漲1.78%，形態(tài)完整；倫鋅開始測(cè)試關(guān)鍵的200日均線支撐，周內(nèi)在2180-2200美元間反復(fù)振蕩；最重要的三月期銅周三小幅收陰，短線反彈壓力較重。
　　短期，油市劇烈波動(dòng)對(duì)銅價(jià)的影響有所降低，但中線，原油市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)、份額戰(zhàn)仍在延續(xù)，且很可能持續(xù)到明年一季度。受低油價(jià)影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將更加穩(wěn)健，已經(jīng)顯示在剛剛公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書中，這明顯利多美元；然而，這對(duì)緊縮壓力重的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、澳大利亞等供應(yīng)過剩的原材料出口國(guó)以及產(chǎn)能過剩的中國(guó)基礎(chǔ)制造業(yè)國(guó)家來講，油價(jià)走低，并不是一個(gè)簡(jiǎn)單利多的因素。今晚，ECB將公布新的貨幣政策，市場(chǎng)預(yù)期ECB將“按兵不動(dòng)”，繼續(xù)評(píng)價(jià)初步購(gòu)債的對(duì)象及其效果。對(duì)原料出口國(guó)來講，油價(jià)下挫，將大幅降低運(yùn)輸成本，已經(jīng)持續(xù)下跌的礦產(chǎn)品還可能進(jìn)一步疲弱。最后，對(duì)中國(guó)來講，“輸入性通縮”已經(jīng)進(jìn)入討論范疇，PPI壓力較重，油價(jià)走跌將更多地反應(yīng)到產(chǎn)品價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)上。
　　另外，11月，除美國(guó)外，歐元區(qū)、日本以及中國(guó)面臨的實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)明顯加重。歐元區(qū)11月綜合PMI下滑到16個(gè)月低點(diǎn)。在日常跟蹤的指標(biāo)體系中，我們發(fā)現(xiàn)只有美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活力較為充分，而其他國(guó)家在跨年階段的實(shí)體壓力較重。
　　我們比較擔(dān)心一點(diǎn)，2014年從決定銅價(jià)的交易力量看，產(chǎn)業(yè)貿(mào)易資金是與投資資金的交易方向相悖的。倘若前者加大賣出保值的力度，則意味著力量的轉(zhuǎn)向與疊加，銅價(jià)后市將可能出現(xiàn)一波比較凌厲的跌勢(shì)。這需要重點(diǎn)的警惕。
　　交易層面，短線銅價(jià)仍在反彈，但反彈動(dòng)能有減弱傾向。我們認(rèn)為，銅價(jià)的格局可能已經(jīng)轉(zhuǎn)變，反彈結(jié)束后，倫銅震蕩重心可能重新下移到6300-6400美元；滬銅相應(yīng)在4.2-4.3萬元。操作上，滬銅轉(zhuǎn)向逢高入空。