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　　香港交易及結(jié)算所有限公司（港交所）收購倫敦金屬交易所（LME）接近兩年，根據(jù)買賣協(xié)議，2015年1月之后才可以上調(diào)LME的交易費(fèi)用（levy）。港交所近日將調(diào)價(jià)詳情，有分析員估計(jì)，加幅可能高達(dá)40%，令LME對港交所的盈利貢獻(xiàn)增至接近。
　　將占港交所盈利兩成
　　擁有137年歷史的LME，賣盤前奉行會(huì)員制，參與的經(jīng)紀(jì)行既是會(huì)員、又是股東，因此，LME以大幅低于市場水平的收費(fèi)服務(wù)會(huì)員，假如個(gè)別年份的收入錄得較大增長，翌年便會(huì)調(diào)低交易費(fèi)用，稱為「限制溢利」經(jīng)營模式。
　　2010年LME的成交量達(dá)1.2億手，除稅后溢利945.6萬英鎊（約1.19億港元）；2011年的成交量增至1.47億手，除稅后溢利不增反跌，僅768.2萬英鎊（約9680萬港元）。正是由于這非商業(yè)化的營運(yùn)模式，港交所2012年6月斥13.88億英鎊（約174.91億港元）收購LME，歷史市盈率高達(dá)180倍，估值偏高令市場嘩然。
　　目前LME的交易費(fèi)用，交易圈（The Ring）會(huì)員每手0.05英鎊（約0.63港元）、非交易圈會(huì)員0.17英鎊（約2.14港元）。LME交易對手芝加哥商品交易所（CME）的金屬期貨交易費(fèi)用，每張合約為0.55美元（約4.29港元）。
　　銳意變“生金蛋的鵝”
　　LME兩年交易費(fèi)用凍結(jié)期即將結(jié)束，匯豐證券近日發(fā)表報(bào)告，估計(jì)LME交易費(fèi)用上調(diào)幅度達(dá)40%，例如非交易圈會(huì)員的每手交易費(fèi)用增至0.238英鎊（約2.999港元），若包括剛投入服務(wù)的自營結(jié)算所LME Clear，預(yù)期明年LME對港交所的盈利貢獻(xiàn)，將由2013年約7%增至19%。根據(jù)該行的計(jì)算，LME交易費(fèi)用每改變10%，港交所盈利預(yù)測將變動(dòng)2%。
　　港交所銳意把LME變成“生金蛋的鵝”，一方面透過上調(diào)交易費(fèi)用至市場水平；另一方面拓展結(jié)算收入，即營運(yùn)LME Clear。市場人士普遍預(yù)期，交易費(fèi)用調(diào)價(jià)將逐步實(shí)施。
　　LME囊括全球超過80%金屬期貨交易，主導(dǎo)鋁、銅、鎳、錫、鉛及鋅在國際市場的定價(jià)，理論上，港交所有相當(dāng)?shù)淖h價(jià)能力。港交所行政總裁李小加上周透露，新收費(fèi)將以公平、透明，以及具競爭力的原則厘訂。去年全年LME的交投再創(chuàng)新高，總交投量達(dá)1.711億手，按年上升7.1%，期內(nèi)對港交所的盈利貢獻(xiàn)為3.26億英鎊；今年上半年的平均成交量達(dá)71.94萬手，按年上升3%。