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　　在房地產(chǎn)周期性下行、房企庫存高企、資金鏈緊繃的大背景下，大量投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的理財產(chǎn)品，正面臨著不同程度的兌付風(fēng)險。種種跡象顯示，近兩年來由于監(jiān)管套利而規(guī)模急劇膨脹、規(guī)模高達(dá)8.5萬億元的基金子公司和證券公司資管業(yè)務(wù)，面臨巨大的潛在風(fēng)險。
　　積聚
　　涉房風(fēng)險事件頻發(fā)
　　風(fēng)險正在積聚。今年8月初，中國證監(jiān)會組織對6家證券公司、8家基金子公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了專項現(xiàn)場檢查。檢查發(fā)現(xiàn)，部分公司存在委托不具有基金銷售資格機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品、在其管理的不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間進(jìn)行違規(guī)交易等問題，有些公司的分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品還涉嫌利益輸送、內(nèi)幕交易等違法行為。
　　8月29日，證監(jiān)會公開點(diǎn)名萬家共贏資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱萬家共贏)、金元百利資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱金元百利)、深圳華宸未來資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱華宸未來)。證監(jiān)會說，上述機(jī)構(gòu)存在委托不具有基金銷售資格機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品、進(jìn)行有失公允的關(guān)聯(lián)交易、重要信息未及時向投資人披露等違規(guī)行為。
　　記者注意到，此次被證監(jiān)會點(diǎn)名的三家基金子公司均已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險事件，并且均與房地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)。其中，萬家共贏旗下一只總額近10億元的有限合伙理財產(chǎn)品遭遇第三方惡意挪用。這款名為“萬家共贏景泰基金一號至四號專項資產(chǎn)管理計劃”的理財產(chǎn)品，原本用來投資于與中國銀行云南分行合作的部分售房受益權(quán)。然而今年6月20日，合作公司深圳景泰在資產(chǎn)管理人和投資顧問均不知情的情形下，違反合伙協(xié)議，擅自變更景泰一期基金的投資策略，將資金用于其他用途。
　　同樣被點(diǎn)名的金元百利則是這起風(fēng)險事件中的另外一方。上述萬家共贏被挪用的6億元資金，正是被挪用到了“金元惠理吾思基金城中村及棚戶區(qū)改造系列專項資產(chǎn)管理計劃”產(chǎn)品中。由于涉及刑事案件，目前該筆資金已經(jīng)被凍結(jié)。金元百利公告稱，將全力處理出現(xiàn)運(yùn)作問題的“金元惠理吾思基金城中村及棚戶區(qū)改造系列專項資產(chǎn)管理計劃”，力爭盡快確定盤活寶華寺城中村改造項目的方案，以使各方利益達(dá)到共贏。
　　另外一家被點(diǎn)名的華宸未來，則是已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)品的實質(zhì)性違約。2013年7月16日，華宸未來通過安徽國元信托設(shè)立單一資金信托計劃，定向投資于湖南信托發(fā)起設(shè)立的淮南志高動漫文化產(chǎn)業(yè)園項目貸款單一資金信托，但因淮南志高項目土地使用違規(guī)，導(dǎo)致項目停工。目前，淮南志高已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重組。華宸未來表示無法按期支付中期利息及進(jìn)一步兌付投資本金及收益。
　　一位基金評價業(yè)人士對記者表示，基金子公司在投資范圍、產(chǎn)品和費(fèi)用收取方式上更為靈活，然而，由于發(fā)展過于迅猛，大量風(fēng)險因素也正在積累。信托公司在做房地產(chǎn)信托，監(jiān)管比較嚴(yán)格，不僅需要符合4證齊全、30%資本金、二級開發(fā)資質(zhì)這三個條件，還需要監(jiān)管部門進(jìn)行事前審批，而基金子公司所受監(jiān)管相對寬松，對資本金也沒有過多要求。“實際上，大多數(shù)基金子公司都是從事的通道業(yè)務(wù)，這些資金最終大都流向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，在現(xiàn)在房地產(chǎn)市場整體下行的情況下，風(fēng)險不言而喻。”他說。

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