雙面投行“烏鴉嘴” 激辯銅價頻繁失準(zhǔn)
2014年06月16日 9:19 2701次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
關(guān)鍵邏輯 “中國因素”主導(dǎo)銅市
“對銅價的預(yù)測，其實也沒有特別準(zhǔn)的。”光大期貨有色金屬研究總監(jiān)徐邁里告訴中國證券報記者，當(dāng)前國內(nèi)外研究機構(gòu)眾多，對銅價的漲跌判斷分歧巨大，不過預(yù)測結(jié)論本身并不重要，關(guān)鍵是看分析邏輯，對國際投行來說尤其如此。
作為“基本金屬中的黃金”，銅被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領(lǐng)域，其價格走向與全球經(jīng)濟狀況、供求關(guān)系、生產(chǎn)成本，甚至其金融屬性等密切相關(guān)。
而在業(yè)內(nèi)人士看來，由于中國銅消費約占全球消費量的40%以上，中國對全球銅的供需格局有非常大的影響，中國需求往往是決定銅價走勢的最關(guān)鍵因素。2009年銅價攀升140%，主要原因即中國開始推出刺激計劃并補充銅庫存。
巴克萊銀行去年的一項模型假設(shè)顯示，若中國對銅和鋁的年度需求下滑4%，即出現(xiàn)所謂的經(jīng)濟“硬著陸”，國際銅價可能在現(xiàn)價基礎(chǔ)上暴跌60%，鋁、鉛和鎳的價格會下挫30%至50%。
高盛指出，銅與中國房地產(chǎn)市場密切相關(guān)，超過60%的消費均來自房地產(chǎn)及其相關(guān)板塊。由于新開工數(shù)據(jù)疲軟（新開工領(lǐng)先竣工18-24個月），高盛預(yù)計2014年余下時間里，銅密集型建筑竣工面積增長仍將保持疲軟，也包括2015年下半年和2016年。中國房地產(chǎn)行業(yè)增長放緩，以及建筑業(yè)增長仍然疲軟的預(yù)期將打壓期銅價格。除非房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回升，高盛對中國2014年和2015年銅需求的預(yù)測值將面臨下調(diào)風(fēng)險。
摩根士丹利則稱，中國增加電力基礎(chǔ)設(shè)施的支出應(yīng)會為銅需求增長提供支撐，因電業(yè)部門銅需求占中國總需求近50%。此外，全球經(jīng)濟成長亦支撐銅需求。
渣打銀行商品研究主管Paul Horsnell亦認(rèn)為大量銅的拋售已經(jīng)過剩了，銅價會依賴于中國電力部門的合同。
值得注意的是，今年以來，隨著中國需求的放緩，印度等新興國家和歐美經(jīng)濟的復(fù)蘇對銅價的影響開始增強。“中國以外地區(qū)銅的增長比以前要強勁很多，在北美和其他國家的經(jīng)濟著陸轉(zhuǎn)折之后，對于陰極銅的總體需求比以前的預(yù)測值增加很多。”國際銅加工協(xié)會總裁Mark Loveitt說。
麥格理分析師Angela Bi指出，雖然對中國銅的需求增長速度從年初的預(yù)計7.5%左右下降到5.5%左右，但中國以外市場需求或增加3%左右，總體來看，全球銅需求量或穩(wěn)定增長4%。
責(zé)任編輯：彭彭
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