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　　全國中小企業(yè)股份轉讓系統（俗稱“新三板”）做市業(yè)務上線進入倒計時。昨日晚間，全國股轉系統公司針對做市商做市業(yè)務發(fā)布實施專門管理規(guī)定，并從即日起啟動受理主辦券商做市業(yè)務備案申請，做市轉讓方式計劃于8月正式實施。
　　新三板將采用傳統競爭性做市商制度，業(yè)內人士認為，做市商制度實施，將有效活躍交易，提升市場運行效率。
　　全國股轉系統公司昨日發(fā)布的自律規(guī)則包括《全國中小企業(yè)股份轉讓系統做市商做市業(yè)務管理規(guī)定（試行）》（下稱《做市業(yè)務規(guī)定》）及作為券商操作層面細則的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統做市業(yè)務備案申請文件內容與格式指南》（下稱《指南》）。
　　《做市業(yè)務規(guī)定》與前期已發(fā)布實施的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統股票轉讓細則（試行）》（下稱《股票轉讓細則》）一起，構成新三板掛牌公司股票做市轉讓業(yè)務的基本制度框架。
　　該規(guī)定共二十三條，主要內容包括做市業(yè)務準入與終止，做市業(yè)務內部管理制度，做市業(yè)務管理、決策及相關部門職責，禁止性規(guī)定，自律管理等。
　　此前發(fā)布的《股票轉讓細則》已對做市商報價、委托、成交及庫存股管理等內容作出了詳細規(guī)定。全國股轉系統公司有關負責人表示，此次發(fā)布實施《做市業(yè)務規(guī)定》，主要目的在于進一步加強對做市商的監(jiān)督管理，規(guī)范做市商的行為，防范做市業(yè)務風險，保護投資者的合法權益。
　　與此同時，全國股份轉讓系統于即日起啟動受理主辦券商做市業(yè)務備案申請工作，并將于近期啟動做市商專用技術系統測試工作，按照進度安排，今年8月份做市轉讓方式將正式實施。
　　按要求，證券公司開展做市業(yè)務前，應當向全國股轉系統公司申請備案。凡具備證券自營業(yè)務資格，已設立做市業(yè)務專門部門，配備開展做市業(yè)務必要人員，已建立做市業(yè)務管理制度，具備做市業(yè)務專用技術系統等條件的證券公司，均可申請在全國股份轉讓系統開展做市業(yè)務。
　　自獲得全國股轉系統公司做市業(yè)務備案函起3個月內，證券公司須完成做市技術系統測試并達到上線條件，完成開立做市專用證券賬戶、做市專用交易單元等后續(xù)工作，確保按期開展做市業(yè)務。
　　全國股轉系統負責人介紹，《做市業(yè)務規(guī)定》注重引導做市商建立相對集中、權責統一的做市業(yè)務內部管理機制和規(guī)范有序的運作流程，提升做市商自我管理、自我約束的能力；并對做市商執(zhí)業(yè)行為記錄、做市業(yè)務評價及相關信息公開等方面進行制度化規(guī)定，強化做市業(yè)務的市場約束和社會監(jiān)督，體現市場自治的原則?！蹲鍪袠I(yè)務規(guī)定》還明確提出了做市商及其做市業(yè)務人員的禁止性行為。
　　另外，《做市業(yè)務規(guī)定》還為做市商結合各自實際情況開展做市業(yè)務的探索與創(chuàng)新創(chuàng)造條件，并為除主辦券商以外的其他機構開展做市業(yè)務預留了制度空間。其他機構在全國股轉系統開展做市業(yè)務的具體規(guī)定，由股轉系統公司另行制定。
　　上述負責人表示，全國股份轉讓系統采用的傳統競爭性做市商制度是我國證券市場的一次創(chuàng)新嘗試，因此《做市業(yè)務規(guī)定》在制定過程中，既借鑒了成熟市場做市商制度的經驗、教訓，也結合國內市場的實際充分吸收了主辦券商等市場參與主體的意見和建議。
　　T+0 終落地
　　根據全國股份轉讓系統最新統計數據顯示，截至2014年4月18日，掛牌公司總量達690家，總股本233.50億股。今年以來截至4月18日。掛牌公司股票合計成交0.98億股，成交金額4.93億元。而從2006年至今，掛牌公司成交股數7.97億股，成交金額39.29億元。
　　事實上，北京市也在積極推動新三板的發(fā)展。本報記者從相關渠道了解到，近期北京市金融工作局正在通過納稅系統對全北京市年納稅額在25萬元以上的21000家企業(yè)進行摸底工作，并根據各區(qū)情況進行劃分。其中，海淀區(qū)有近7100家企業(yè)，占全市總量的三分之一。業(yè)內有兩家大型券商與一家小型券商作為小組組長共同篩選海淀區(qū)的7100家企業(yè)。“在這么龐大的企業(yè)數量中，就算沒有10%的企業(yè)能夠最終掛牌新三板，至少也有1%~5%的優(yōu)秀企業(yè)。”某小型券商副總經理馮蓓（化名）對本報記者表示。
　　作為大部分創(chuàng)業(yè)板市場所采用的制度，做市商制度與傳統的競價交易制度不同。
　　為了讓做市商制度更加完整和公平，隋強表示，全國股份轉讓系統規(guī)定，做市商當日買入的做市股票，買入當日可以賣出。此外，每個轉讓日15:00做市轉讓時間結束后，還有30分鐘的做市商間轉讓時間。該段時間主要目的是供做市商調劑庫存，因此，該時間段內做市商買入的股票，買入當日不得賣出。
　　券商具體將如何做做市商？“做市商每次提交做市申報應當同時包含買入價格和賣出價格，且相對買賣價差不能超過5%。”肖亮告訴記者，“同時，掛牌時采取做市轉讓方式的股票，初始做市商應當取得合計不低于掛牌公司總股本5%或10萬股的做市庫存股票。”
　　為了防止價格操縱，隋強表示全國股份轉讓系統采用了傳統競爭性做市商制度，即由兩家以上的做市商為一家掛牌公司做市。同時，在做市轉讓時間內，投資者之間不能成交。
　　小券商分享盛宴難
　　“新三板肯定是我們公司發(fā)力的重要領域之一，目前我們公司整個投行部都在做新三板市場。同時，我們還要去不斷發(fā)掘好項目，爭取占領更多的市場。”肖亮表示。
　　由于目前IPO無望，希冀著通過新三板到公開市場上進行募資的企業(yè)越來越多，大型券商機構也越來越有市場話語權。不過，每個券商挑選新三板項目的標準都不一樣。“作為國內主流券商之一，我們的風控比較嚴，對于企業(yè)資質要求較高，不希望企業(yè)掛板不久就退市。”肖亮透露說，“我們主要看兩個會計年度經審計的報表，高新產業(yè)需要達到年凈利潤在500萬元以上，而傳統行業(yè)則相對要高一倍，達到年凈利潤1000萬元。”
　　面對一場資本盛宴，在大型券商逐漸提高篩選門檻、中型券商爭搶市場的同時，小型券商卻只能夠望“宴”興嘆。
　　“說實話，相比有些大券商一百多人的團隊，我們公司內部目前對于為場外市場部調一兩個人手的問題都還沒有達成一致。”馮蓓在接受本報記者采訪時無奈地表示，“沒有辦法，公司對新三板的態(tài)度不能保持一致，我們也只能被動去參與。”
　　大券商與小券商的做法截然不同，這是證券行業(yè)中最明顯的現象。在大型券商不斷創(chuàng)新的同時，小券商受自身規(guī)模、戰(zhàn)略視野等問題的影響，很難跟上大券商金融創(chuàng)新的步伐。馮蓓說：“我們根本無法主動參與到新三板做市商的浪潮中，因為大券商的相關準備非常完整，而我們能夠跟在后邊努力滿足我們客戶的要求就算不錯了。”
　　馮蓓透露說，如果小券商想要參與新三板市場，除非標的足夠大，否則做市商的意義之于他們就毫無意義。
　　事實上，除了像馮蓓這樣被動參與新三板市場的小券商之外，也有一些中型券商表示對新三板的態(tài)度是“不得不愛”。“我們IPO一個項目是3000萬元，并購一單1000萬，但做個新三板只有60萬元到100萬元左右。”某中型券商內部人士表示，“我們也是被政策逼到這個份兒上了，因為上市公司要在新三板里挑，不得不做。”
　　“確實，一單IPO基本就保證了小券商的生存問題，但這都是短視的做法。”馮蓓說，“就像當年的股權分制改革，銀河等大券商積極將項目掛到自己這邊，儲備了大量項目，目前才會占據一定的市場地位。”
　　A股上市公司當中，券商概念股包括：宏源證券、吉林敖東、東北證券、國元證券、、國海證券、廣發(fā)證券、長江證券、山西證券、西部證券、中信證券、國金證券、西南證券、遼寧成大、海通證券、招商證券、太平洋、興業(yè)證券、東吳證券、華泰證券、光大證券、方正證券等。