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　　概念股解析
　　比亞迪（002594）：營業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程有望提速
　　機構(gòu)：中銀國際 撰寫時間：2013-05-23
　　2013年1季度，比亞迪(002594.CH/人民幣34.82;1211.HK/港幣31.30，未有評級)實現(xiàn)營業(yè)收入128.8億元，同比增長9.8%，環(huán)比下降6.3%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.1億元，同比增長315.6%，環(huán)比增長85.8%，折合每股收益0.05元。公司預(yù)告上半年業(yè)績區(qū)間在4-5億元，折合每股收益為0.17-0.21元。該業(yè)績相當于2季度單季度盈利約2.9-3.9億元。我們認為，上半年公司各項主營業(yè)務(wù)均有不俗表現(xiàn)，從而推動公司盈利實現(xiàn)逐季改善。
　　傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)有望迎來“二次騰飛”
　　2012年下半年起，在汽車市場整體回暖和新車速銳的帶動下，公司汽車業(yè)務(wù)開始恢復(fù)較快增長。2013年前4個月，公司汽車銷量達到18.3萬臺，同比增長24.5%。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，單價較高的速銳、L3保持快速增長態(tài)勢，在銷量中的占比繼續(xù)提升，而傳統(tǒng)的F3、G3等車型銷量仍延續(xù)下降態(tài)勢。
　　在“技術(shù)·品質(zhì).責(zé)任”品牌戰(zhàn)略指導(dǎo)下，經(jīng)歷了三年的調(diào)整期之后，公司已實現(xiàn)了汽車業(yè)務(wù)的技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)保障、渠道穩(wěn)定，公司品牌形象得以恢復(fù)，品牌定位明顯提升。具體而言：
　　1）技術(shù)領(lǐng)先：公司加大汽車產(chǎn)品及技術(shù)的研發(fā)投入力度，一系列車身電子技術(shù)成功實現(xiàn)在整車上應(yīng)用，開啟了汽車電子化、智能化風(fēng)潮。公司開發(fā)的全球領(lǐng)先的TID技術(shù)（渦輪增壓直噴發(fā)動機 雙離合變速器）也開始逐步量產(chǎn)，有望很快應(yīng)用于公司全系車型。同時，公司推出“綠混”、“綠凈”等全新節(jié)能及清潔技術(shù)，亦將進一步奠定公司汽車技術(shù)的領(lǐng)先地位。
　　2）品質(zhì)保障：2012年4月，公司全車系承諾4年10萬公里的超長保修，顯示出公司對產(chǎn)品品質(zhì)的重視、對自身產(chǎn)品質(zhì)量的信心、以及對消費者的責(zé)任感。公司為提升產(chǎn)品品質(zhì)做出不懈努力，全車系實現(xiàn)IQS10的水平，比肩合資品牌。
　　3）渠道穩(wěn)定：隨著公司對于品牌（品質(zhì)）的訴求逐步取代對銷量的訴求，公司更加注重與經(jīng)銷商的和諧共處、合作共贏。公司重新調(diào)整經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，主動削減經(jīng)銷商數(shù)量，注重經(jīng)銷商的長期、健康發(fā)展，目前公司經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本穩(wěn)定。
　　受益于公司全方位調(diào)整，公司重新樹立起品牌及產(chǎn)品的競爭力，2011年下半年以來，公司陸續(xù)推出的新車（S6、速銳等）已經(jīng)獲得極大的成功。2013年4月，公司推出新車思銳，定位于高端B級車市場。下半年，公司還將推出SUVS7，我們認為，配備更強動力的S7有望延續(xù)S6熱銷的勢頭。
　　全年公司汽車銷量同比增長18%至54萬臺。公司持續(xù)改善產(chǎn)品質(zhì)量和性能，一定程度上提升了成本，在巨大的產(chǎn)能壓力和研發(fā)投入下，全年汽車業(yè)務(wù)盈利能力可能難以大幅提升。但對產(chǎn)品品質(zhì)的密切關(guān)注，以及對汽車技術(shù)產(chǎn)業(yè)化推廣的不懈努力，有望持續(xù)提升公司品牌形象及品牌美譽度，這將為公司未來市場表現(xiàn)和盈利爆發(fā)奠定扎實的基礎(chǔ)，2013年將是公司汽車業(yè)務(wù)二次騰飛的元年，看好公司汽車業(yè)務(wù)未來的盈利表現(xiàn)。

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