迎業(yè)績拐點 多晶硅概念王者歸來(股)
2013年03月04日 9:31 7841次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
隆基股份:業(yè)績下降有預期,看好今年復蘇
公司公告主要內(nèi)容:公司披露2012年業(yè)績預告,預計公司2012年年度歸屬于母公司的凈利潤約1000-2500萬元,與去年同期2.84億元凈利潤相比下降約96-91%。
主要原因是單晶硅片價格出現(xiàn)大幅度下跌,導致毛利率同比大幅度下降,存貨跌價準備大幅度上升,應收賬款的壞賬準備也同比增加。
2012年度公司單晶硅片的銷售量同比增長約40%,但受光伏行業(yè)產(chǎn)能階段性過剩、歐美國家對光伏產(chǎn)業(yè)采取貿(mào)易保護政策等諸多因素的持續(xù)影響,公司產(chǎn)品價格同比出現(xiàn)大幅下跌,導致毛利率下降,計提的存貨跌價準備大幅上升。同時公司運營成本增加,營業(yè)收入有所減少,導致凈利潤大幅下降。
點評分析:2012年是光伏產(chǎn)業(yè)最困難的一年,公司的業(yè)績下降也主要是受到行業(yè)不景氣的影響。除了產(chǎn)能過剩和歐美“雙反”影響外,還受到部分企業(yè)因現(xiàn)金流緊張而低價拋售庫存的影響,光伏產(chǎn)品的價格從年初開始不斷下跌,大多數(shù)跌幅超過了50%,嚴重壓縮了公司的盈利空間。
我們認為2013年的行業(yè)形勢總體上要好于2012年。一方面國內(nèi)市場大幅度增長的確定性很強,完成10GW裝機規(guī)劃的可能性很大。另一方面,光伏產(chǎn)能處于收縮的進程當中,供求關系有逐漸好轉(zhuǎn)的可能性。而且目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存水平較低,不會再次出現(xiàn)低價拋售現(xiàn)象。2013年初光伏產(chǎn)品價格已經(jīng)開始全線上漲,公司的毛利將恢復正常水平。
分布式光伏及度電補貼模式的發(fā)展有利于公司單晶硅片產(chǎn)品的推廣,行業(yè)的調(diào)整期有利于公司占領更大的市場份額。單晶硅產(chǎn)品因為效率高,在屋頂資源有限的情況下發(fā)電量更大,性價比更高,預計市場占比會得到提升。相對其他單晶硅片廠商,尤其是小廠商,公司具有成本、資金、規(guī)模和質(zhì)量的優(yōu)勢,借助產(chǎn)能收縮期擴大市場占有率。
預計公司2012、13、14年的EPS為0.04、0.34、0.54元,對應的PE分別為244、25、16倍,繼續(xù)維持買入評級。
責任編輯：四筆
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.gzjcgq.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網(wǎng)概不負任何責任。
