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　　綜合媒體訊：全球投資者都想知道礦業(yè)繁榮是否已見頂，而下面這一線索或許有助于找到問題的答案：參與行業(yè)競賽的領跑者都已出局。
　　全球主要礦業(yè)公司正在進行高管大換血：力拓首席執(zhí)行長艾博年（Tom Albanese）上周四突然宣布辭職；英美資源集團首席執(zhí)行長Cynthia Carroll去年10月份已辭職；必和必拓正在在物色接替首席執(zhí)行長高瑞思（Marius Kloppers）的人選。與此同時，在完成與“大宗商品界的高盛”——瑞士嘉能可（Glencore）的合并后，英國-瑞士礦商超達（Xstrata）的首席執(zhí)行長米克·戴維斯（Mick Davis）也將離職。
　　這或許標志著持續(xù)了十幾年的礦業(yè)繁榮的終結。這期間，中國基金的崛起喚醒了一度瀕臨絕境的全球采礦業(yè)，并推動大宗商品價格走高。到2008年年中，即使是表現(xiàn)疲軟的英美資源集團，其股價也較2000年年初上漲了三倍以上。
　　但隨著時間的推移，全球礦業(yè)公司的管理層開始熱衷于大舉擴張，礦業(yè)投資者獲得的收益隨之下降。據(jù)花旗估算，1999-2007年期間，全球礦業(yè)公司新投資資本的年均收益率為18%；而在2008-2011年期間，新資本投資收益的年均收益率降至負11%。
　　從全球礦業(yè)發(fā)展的歷史來看，曾多次出現(xiàn)價格上漲，進而引發(fā)過度投資并恰逢經(jīng)濟放緩的情況。這次也不例外，盡管外界普遍認為中國的出現(xiàn)代表著一種新的模式。
　　在大宗商品價格漲幅料放緩的情況下，花旗眼下預計，到2020年，全球礦業(yè)公司的資本投資收益率將為11%-13%，剛剛高于10%的加權平均資本成本。成本和稅賦增加是這些礦業(yè)巨頭面臨的主要挑戰(zhàn)。
　　此外，事實證明，一些礦業(yè)巨頭的高管并不是什么高明的交易人。力拓2007年斥資380億美元收購加拿大鋁業(yè)（Alcan）是個災難性的錯誤。自收購Alcan后，力拓對其鋁資產(chǎn)進行了290億美元的沖銷。除了美國天然氣業(yè)務，必和必拓基本上避免了此類嚴重失誤，但未能與力拓和加拿大鉀肥巨頭Potash結盟，也成為高瑞思職業(yè)生涯中的敗筆。
　　也許正是這些投資和交易失誤，以及加大股東回報的呼聲，才是礦業(yè)巨頭更換管理層的原因。
　　英美資源集團以新首席執(zhí)行長Mark Cutifani的礦業(yè)工程師背景為傲，而力拓新首席執(zhí)行長Sam Walsh也因其通過技術手段控制鐵礦石生產(chǎn)成本而聞名。不過，嘉能可/超達已選定的首席執(zhí)行長伊凡·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）則是個徹頭徹尾的生意人，這或許是個例外。但格拉森伯格也決心要縮減投資計劃。
　　現(xiàn)在，具有諷刺意義的一件事可能是，何時這些礦業(yè)巨頭才真正最需要精明的生意人。以力拓為例，該公司一直未能實現(xiàn)業(yè)務多元化，目前其80%的利潤來自鐵礦石業(yè)務；而隨著2015年起鐵礦石供應將過剩，價格將面臨壓力，力拓似乎很容易受到?jīng)_擊，這與必和必拓更為多元化的業(yè)務模式形成了對比。英美資源集團可能也需要采取根本措施，剝離其面臨政治挑戰(zhàn)的、經(jīng)營虧損的鉑金業(yè)務。
　　上個世紀90年代末全球能源市場面臨轉折，世界石油巨頭進行了業(yè)務調(diào)整。同樣，在主要礦業(yè)公司對管理層進行大規(guī)模調(diào)整時，也似乎正值鐵礦石價格周期面臨轉折之際，礦業(yè)公司也許也要下大氣力，挖掘自身的潛能。