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　　投資要點:本文挖掘日本政府近年來在其經濟、外交與政策上的一系列做法對A股市場的有色金屬行業(yè)的影響。主要分為兩個投資主題:長期影響量化寬松與短期主題地緣沖突。個股的投資標的分別對應黃金股以及“軍備概念”的小金屬股票:廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)與寶鈦股份。
　　長期影響量化寬松:全球經濟低迷導致日本出口不振,作為出口導向型經濟體的日本,自2011年以來的貿易逆差擴大使得日本經濟不斷下行。在此背景下,日本政府為了提振經濟,在近兩年中進行了多次量化寬松,借此打壓2009年過高的日元利好出口,同時釋放流動性刺激內需提升國內經濟活力。2012年底,日本量化寬松的規(guī)模達到101萬億日元,按照2012年底1美元兌86.5日元計算,其量化寬松規(guī)模達1.17萬億美元。
　　全球量化寬松將可以看作整個信用貨幣價格的貶低,從而顯現(xiàn)黃金金屬貨幣的作用。
　　從另一方面而言,在地緣政治風險加劇的背景下,黃金的保值功能將凸顯。我們中長期看多黃金股。推薦標的:山東黃金(業(yè)績穩(wěn)定,2013年礦產金增量較多),恒邦股份(彈性最大的黃金股)。
　　短期主題地緣沖突:由于釣魚島局勢的緊張導致軍備競賽的預期增強,下游涉及軍事需求的小金屬品種投資價值將顯現(xiàn):一方面軍備生產將導致需求增加;其次,在地緣風險加劇的背景下,小金屬的稀缺性將提升估值。而擁有“軍備概念”的小金屬主要為四個品種:鎢、鍺、鋯及鈦。所涉及到的標的為廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)與寶鈦股份。
　　風險提示:貴金屬方面:雖然日本量化寬松規(guī)模不斷擴大,但是與金價相關性最大的始終是美國政府的財政與貨幣政策。所以黃金股的投資仍需密切關注美國財政及貨幣政策的動向。短期金價下行風險:美國經濟復蘇超預期導致美國量化寬松推行時間縮短,歐元區(qū)債務危機反復。
　　小金屬方面:礦山收購進度不及預期,下游需求減弱以及產能利用率不足是困擾小金屬價格上漲的主要因素。（海通證券）
　　有色金屬：1月份或將以調整為主 薦3股
　　1、上周市場回顧上周板塊表現(xiàn):上周有色金屬板塊下跌2.89%,同期滬深300下跌1.63%,行業(yè)跑輸大盤1.25個百分點。上周上市公司中漲幅最大的依次為中科合臣(+11.75%)、鑫科材料(+7.52)、東陽光鋁(+5.81%);跌幅最大的依次為新疆眾和(-8.83%)、科力遠(-7.34%)、贛鋒鋰業(yè)(-7.02%);我們前期重點推薦的利源鋁業(yè)(002501)周跌幅為-3.00%,略低于市場表現(xiàn),西部資源(600139)周漲幅達0.11%,表現(xiàn)較為優(yōu)異。從細分行業(yè)來看,各板塊普跌,其具體表現(xiàn):鋁(-1.92%)、銅(-2.93%)、鉛鋅(-3.05%)、金屬新材料(-3.67%)、小金屬(-4.27%)、黃金(-1.56%)、磁性材料(-4.24%)、非金屬新材料(+1.56%)。全球金屬價格數(shù)據(jù):上周基本金屬價格以震蕩為主,各金屬漲跌各異,其中:LME現(xiàn)貨銅(+0.56%)、鋁(+1.07%)、鉛(-0.97%)、鋅(-0.67%)、鎳(+0.14%)、錫(+3.12%);紐商所COMEX三個月黃金期貨價格小幅上漲0.37%,報收于1664美元/盎司。
　　2、全球宏觀經濟數(shù)據(jù)回顧美國12月財政赤字大幅低于預期中國12月CPI上漲速度超預期
　　3、行業(yè)信息回顧2012年新疆找礦成果顯著安托法加斯塔礦業(yè)暫停開發(fā)智利安圖科亞銅項目
　　4、公司動態(tài)回顧西部資源成功競購維西凱龍
　　5、投資建議
　　去年12月板塊估值迅速上移,然而行業(yè)基本面情況并未出現(xiàn)根本性改觀:行業(yè)內多數(shù)企業(yè)階段性補庫存已經基本完成,且一季度進入行業(yè)消費淡季,預計1月份產品將以去庫存為主。在這樣的背景下,有色金屬行業(yè)1月份或將以調整為主,多數(shù)前期漲幅較大的個股存在下跌風險,建議投資者謹慎。
　　個股方面,我們依然重點關注未來業(yè)績比較確定的加工類企業(yè)。1月份投資組合推薦:1)估值較為合理、未來擴張速度較快的多金屬資源企業(yè),西部資源;2)全年業(yè)績有保障、未來看點較多的鋁加工企業(yè),利源鋁業(yè)。3)受益于行業(yè)長期景氣、增發(fā)項目前景廣闊的鋰深加工龍頭,贛鋒鋰業(yè)。
　　6、風險提示
　　由于上月市場上漲速度過快,本周板塊存在回調的風險。（國都證券）