需求高景氣 鋰資源概念望井噴(股)
2013年01月05日 9:56 8514次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
路翔股份:鋰礦含量喜人,助推業(yè)績高升
路翔股份 002192 基礎化工業(yè)
研究機構：國泰君安證券 分析師：王剛，桑永亮
原采礦權范圍的鋰礦早在2009年下半年路翔股份收購融達鋰業(yè)公司時候已經披露,經過兩年的時間和市場的一波炒作,其影響已經被市場消化。此次利好主要來自于新增探礦權內的氧化鋰儲量。公司目前礦石采選能力為24萬噸/年,儲采比約為21年。加上此次探礦權區(qū)域內儲量,儲采比可高達121年。
不過有色金屬采選通常建設周期較長,此次探礦權區(qū)域內的礦石要對公司盈利產生重大貢獻,仍需要3-5年時間。
目前河南鞏義6%鋰輝石市場價格約為2800元/噸。如果按照鋰輝石35%的毛利率計算,路翔股份探明鋰礦石儲量采礦權和探礦權的稅后價值之和為14.2億元。
礦山內的鈮和鉭金屬也具有一定價值,如按照50%鈮鉭礦石價格為40萬元/噸計算,鉭和鈮礦石的稅后價值在1.5億元左右。
公司的遠期目標是成為擁有鋰礦石采選-基礎鋰鹽-鋰電材料整套產業(yè)鏈的新材料公司。公司控股子公司融達鋰業(yè)投資1000萬元成立的甘孜呷基卡鋰電材料公司已經通過發(fā)改委審批,正在進行前期建設工作,預計可于2014年投產。暫不對其進行估值。
公司瀝青業(yè)務受基建投資增速下降影響景氣下行,利潤有所下滑,目前處于周期低谷。參考可比公司國創(chuàng)高新,我們給予公司瀝青業(yè)務2.8倍PB 估值,得出瀝青業(yè)務價值為5.4億元。
我們按照分部估值法,將公司各部價值加和得到21.0億元,對應股價為17.30元,相對目前股價仍然有20%的漲幅。
風險提示:公司尚未取得新增鋰礦區(qū)域采礦權,未來仍需繳納探礦權價款后才可申請辦理采礦權;鋰礦開采對公司資金投入要求較高,目前公司負債率較高,鋰礦項目又將耗費大量資金,未來有可能在二級市場大量融資。
比亞迪深度報告:傳統(tǒng)汽車新車型放量,新能源汽車起航
比亞迪 002594 汽車和汽車零部件行業(yè)
研究機構：民生證券 分析師：于特，劉芬
“謹慎推薦評級”
公司從2011年3季度開始大幅計提減值準備,2012年1季度資產減值損失為2億元,造成公司利潤大幅下滑,主要是太陽能電池存貨中原材料減值準備計提損失導致,預計2012年資產減值損失將達6億元,將影響EPS為0.21元。不考慮資產減值損失,預計2012-2014年EPS分別為0.69/0.88/1.20元。
扣除資產減值損失,預計2012-2014年凈利潤CAGR達到25.26%,EPS分別為0.48/0.83/1.16元。我們認為2012年是公司汽車業(yè)務的拐點,傳統(tǒng)汽車新車上量,新能源汽車開始貢獻業(yè)績。給予“謹慎推薦”評級。
風險提示:新車市場需求及經營情況低于預期;汽車景氣周期持續(xù)下滑。
責任編輯：四筆
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