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　　今晚決議有何懸念？
　　懸念一：扭轉(zhuǎn)操作結(jié)束后美聯(lián)儲何去何從？
　　目前，市場對于今晚的決議，最大的關(guān)切點(diǎn)無疑是美聯(lián)儲在扭轉(zhuǎn)操作結(jié)束后將采取何種行動？其實(shí)，如果根據(jù)結(jié)果劃分，無非可以分為以下五種情況：
　　1、維持現(xiàn)有寬松規(guī)模，也就是在扭轉(zhuǎn)操作結(jié)束后，將每月QE規(guī)模擴(kuò)大到850億美元；
　　2、新增資產(chǎn)購買的規(guī)模大于現(xiàn)有扭轉(zhuǎn)操作450億美元規(guī)模，也就是說最終QE總規(guī)模大于850億美元；
　　3、新增資產(chǎn)購買的規(guī)模小于現(xiàn)有扭轉(zhuǎn)操作450億美元規(guī)模，也就是說最終QE總規(guī)模小于850億美元；
　　4、延長扭轉(zhuǎn)操作，維持現(xiàn)狀；
　　5、在本月扭轉(zhuǎn)操作到期后無作為，維持現(xiàn)有QE3規(guī)模，繼續(xù)每月400億美元的購債。
　　綜合目前市場主流預(yù)期看，第4種和第5種情況可能性相對較小。前三種則可能性相對較大。
　　美聯(lián)儲極有可能在扭轉(zhuǎn)操作截止后宣布繼續(xù)購買長期國債，但不進(jìn)行沖銷，因?yàn)槊缆?lián)儲的短期國債存量到年底時已幾乎耗盡。這意味著，2013年美聯(lián)儲可能會同時購買MBS機(jī)構(gòu)債以及長期國債。
　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，新增長期國債的購買規(guī)?？赡軙３衷谀壳暗拿總€月450億美元，也可能略有縮小，但偏離幅度不會太大。威廉姆斯表示，MBS和長期美國國債的購買規(guī)模大約各占50%較為理想。換言之，美聯(lián)儲本月可能新增長期國債購買規(guī)模400億美元至450億美元之間，而且很可能與QE3一樣不設(shè)期限。

　　懸念二：會否以失業(yè)率等指標(biāo)作為未來貨幣政策導(dǎo)向？
　　本月決議另一大看點(diǎn)無疑是此前幾月就屢有提及的未來貨幣政策導(dǎo)向標(biāo)桿問題。FOMC 12位成員中的很多官員——可能甚至是絕大部分官員——都傾向通過設(shè)定日程安排來代替以經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為貨幣政策的參照物。美聯(lián)儲能夠降低企業(yè)貸款成本的能力前提是，美聯(lián)儲說服了投資者令其相信利率將仍保持在低位。
　　美聯(lián)儲官員們曾表示，告訴投資者“在寬松貨幣政策轉(zhuǎn)變之前必須看到經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生怎樣的變化”將更具說服力，因此，這種目標(biāo)定位比“單單說一下預(yù)計會在什么時候結(jié)束寬松貨幣政策”更為有效。
　　此前在10月底舉行的美聯(lián)儲上次利率決議會議顯示，美聯(lián)儲官員們?nèi)詫θ绾问褂媒?jīng)濟(jì)目標(biāo)這一政策定位充滿分歧。
　　美聯(lián)儲理事、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles L. Evans)是對“貨幣政策盯緊經(jīng)濟(jì)目標(biāo)”最強(qiáng)烈的支持者。埃文斯11月曾表示，美聯(lián)儲應(yīng)該明確表示，只要通脹率不超過2.5%的話，將一直保持短期利率在近乎零的水平，直至失業(yè)率降至6.5%下方。
　　不過，美聯(lián)儲的其他官員也有反對埃文斯的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，這種“強(qiáng)調(diào)以單一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為貨幣政策指引”的做法將會引發(fā)誤導(dǎo)，特別是以失業(yè)率作為參考目標(biāo)的情況下。

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