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　　準(zhǔn)入門檻未放開
　　交易時(shí)間便利、杠桿比例靈活、第三方存管保證資金安全，恒泰大通的預(yù)付款交易模式彌補(bǔ)了以往黃金投資中的缺陷，受到投資者的歡迎，但在記者采訪過(guò)程中，一位接近黃金監(jiān)管當(dāng)局的人士對(duì)此卻拒絕發(fā)表評(píng)論。
　　“目前，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有一家黃金投資公司可以對(duì)接到倫敦、紐約等地規(guī)范的黃金市場(chǎng)中。許多公司聲稱自己公司的數(shù)據(jù)是與國(guó)際接軌的，但實(shí)際上，這些公司僅僅是盜用或參考了國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，然后應(yīng)用到自己開發(fā)的交易系統(tǒng)中，這等于是借用國(guó)際金價(jià)自己開設(shè)了一個(gè)賭盤。”一位律師向記者道出了其中的奧妙。
　　換句話說(shuō)，即使恒泰大通以第三方存管的方式保證客戶資金的安全，這種交易模式仍然處于不受法律保護(hù)的灰色地帶，假如將來(lái)產(chǎn)生什么交易風(fēng)險(xiǎn)，法律并不保護(hù)參與交易的投資者的利益。
　　“我們也想合法化，可是沒(méi)法獲得審批。”恒泰大通一位高管向記者表示。
　　原來(lái)，出于防控風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，我國(guó)目前只允許央企在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，其他類型的企業(yè)和機(jī)構(gòu)都不能直接參與交易。
　　監(jiān)管體系待完善
　　除了市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻尚未放開之外，目前國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)未能形成一個(gè)完整的監(jiān)管體系，也是炒金渠道合法化進(jìn)程緩慢艱難的主要原因之一。
　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一直以來(lái)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷遺留下來(lái)的管理歸口問(wèn)題都未能解決。
　　據(jù)了解，目前黃金市場(chǎng)上的主體主要有上海黃金交易所（現(xiàn)貨黃金交易等）、商業(yè)銀行（與黃金相關(guān)的金融投資品）、上海期貨交易所（黃金期貨品種）、民營(yíng)黃金公司（實(shí)物黃金交易）等。就上海黃金交易所而言，其上級(jí)主管單位是中國(guó)人民銀行，但是，其開展的T+D業(yè)務(wù)實(shí)際上屬于準(zhǔn)期貨品種，期貨則歸口于證監(jiān)會(huì)管理。從商業(yè)銀行來(lái)看，他們推出的紙黃金、實(shí)物黃金、黃金期權(quán)等品種屬于金融投資品的范疇，應(yīng)當(dāng)在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的管理框架下運(yùn)營(yíng)，但商業(yè)銀行需要通過(guò)期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移這些品種的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，又需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的審批。而民營(yíng)黃金公司，則只需經(jīng)過(guò)工商注冊(cè)即可合法開展黃金白銀買賣，無(wú)需歸口人行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等任何一家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理。
　　監(jiān)管體系存在的重疊和漏洞，制約了合法交易主體的發(fā)展，灰色炒金則屢禁難止。
　　法律有盲區(qū)
　　灰色炒金往往是在投資者出現(xiàn)巨額虧損之后將炒金公司告上法庭而為人所知。但目前，我國(guó)尚無(wú)規(guī)范黃金交易的專門法律，因此，案件的審理和最終判決只能從其他法律條款中尋找依據(jù)，有時(shí)較為牽強(qiáng)，在法律界頗多爭(zhēng)議。
　　上海聯(lián)泰黃金案就是例證。上海市黃浦區(qū)法院于2008年4月17日以非法經(jīng)營(yíng)罪對(duì)該案作出宣判。盡管在審判過(guò)程中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部出具了《關(guān)于對(duì)上海聯(lián)泰黃金制品有限公司經(jīng)營(yíng)行為認(rèn)定意見(jiàn)的函》，依據(jù)國(guó)務(wù)院《期貨交易管理?xiàng)l例》認(rèn)定其為變相期貨，但由于現(xiàn)行法律并沒(méi)有相應(yīng)的條文規(guī)定對(duì)此的處罰標(biāo)準(zhǔn)，因此，最終只能以非法經(jīng)營(yíng)罪來(lái)量刑。
　　雖然在類似的案例中，炒金公司能夠被繩之以法、付出代價(jià)，但參與交易的投資者由于涉嫌知法犯法，相關(guān)利益并不能得到法律保護(hù)。據(jù)悉，今年上海曾圍剿幾家地下炒金公司，與這些公司有關(guān)聯(lián)的投資虧損客戶因涉嫌知法犯法均未能追回投資款項(xiàng)。

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