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　　天齊鋰業(yè)大股東收購泰利森的劣勢：
　　時間不寬裕。要趕在11月29日之前提出超越對手洛克伍德的方案。
　　審批有難度。本次收購涉及三個國家的政策與法律，僅在國內(nèi)就要連過發(fā)改委、外管局與商務(wù)部三關(guān)。
　　資金無優(yōu)勢。如收購，價格將高于洛克伍德的出價，這勢必給天齊集團帶來較大的資金壓力。
 　　天齊鋰業(yè)控股股東天齊集團旗下子公司文菲爾德欲出海收購加拿大上市公司泰利森，意在其鋰礦資源，令市場十分看好其成功收購后的前景。不過，記者注意到，這項收購涉及三個國家相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)以及面臨來勢洶洶的競爭對手美國洛克伍德，多方面不可控因素使得該項收購存在較大變數(shù)。
　　業(yè)界一致看好收購標的
　　查看天齊鋰業(yè)昨日的公告可以發(fā)現(xiàn)，收購目標泰利森擁有的澳大利亞格林布什鋰輝石礦鋰資源儲量相當(dāng)豐厚，其礦產(chǎn)資源總計儲量為7040萬噸（氧化鋰含量2.6%），探明和可信的礦物儲量為3140萬噸（按3.1%氧化鋰和239萬噸碳酸鋰當(dāng)量計算）。格林布什礦被公認為世界上正在開采的鋰輝石礦中儲量最大、品質(zhì)最好的。
　　可資對比的是天齊鋰業(yè)全資子公司盛合鋰業(yè)下屬的措拉礦，探明的礦石量為1971.4萬噸，折合氧化鋰資源量為255744噸，氧化鋰含量僅為1.30%。
　　另外值得關(guān)注的一點是，泰利森長期為中國企業(yè)提供鋰資源。據(jù)天齊鋰業(yè)的招股書中顯示，2008年泰利森出口中國的鋰輝石約為12萬噸，約占其當(dāng)年產(chǎn)量的54%。近年這一比例更提高至80%。
　　因此，多位券商分析師發(fā)布研報看好該項收購。國金證券的張帥認為，隨著近兩年鋰產(chǎn)品和鋰礦價格的上漲，對鋰礦資源的掌握程度將逐漸成為決定鋰產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)競爭力的核心因素。若收購并注入成功，天齊鋰業(yè)將從目前供應(yīng)國內(nèi)市場為主的鋰產(chǎn)品加工企業(yè)，升級轉(zhuǎn)型為掌握大量優(yōu)質(zhì)鋰礦資源的跨國鋰業(yè)公司，并躋身世界鋰行業(yè)龍頭行列。
　　而在海通證券的劉博看來，格林布什礦有較大的產(chǎn)能擴張和良好的成長性，盈利能力較強。如收購成功，公司則從原料源頭間接掌控國內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)，真正掌握國內(nèi)定價權(quán)。
　　“兩虎相爭”抬高收購價格
　　不過，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引的不只是天齊集團的目光。搶先天齊集團一步，化工巨頭美國洛克伍德公司早在今年8月23日即以每股6.50加元的對價對泰利森發(fā)起全面收購，這一價格較泰利森前一日收盤股價溢價53%，收購總價折合人民幣超過45億元。
　　雖然天齊集團不甘示弱，隨后從二級市場大舉買入泰利森股票，目前實際持有以及協(xié)議約定收購泰利森普通股達1714.34萬股，占其發(fā)行在外普通股的14.99%，但洛克伍德的實力不容小視。作為紐交所上市公司，洛克伍德年營業(yè)收入37億美元，市值超過30億美元，而天齊集團旗下上市公司天齊鋰業(yè)在市盈率近百倍的情況下市值不過45億元。
　　目前文菲爾德尚未提出具體的收購方案。天齊鋰業(yè)在公告中明確表示，如進行收購，價格將高于洛克伍德的出價，這勢必給天齊集團帶來了較大的資金壓力。據(jù)公告披露，文菲爾德將來給出的收購方案包含的先決條件之一就是獲得附帶合理條件的融資。
　　記者翻查泰利森的股價走勢發(fā)現(xiàn)，在收到洛克伍德的收購申請后，泰利森股價當(dāng)天股價出現(xiàn)大漲并收于6.5加元，此后一直維持在高位；到11月12日，在聽聞文菲爾德加入競購行列后，泰利森股價再度大漲7.91%，達到6.96加元；次日再漲1.29%至7.05加元。由于收購價格需要參考股價，“兩虎相爭”必然會推高最后的收購價格。
　　文菲爾德處于不利地位
　　更大的不確定性來自監(jiān)管層。本次收購涉及中國、澳大利亞、加拿大三個國家的政策與法律。根據(jù)以往海外購礦的案例，中國企業(yè)僅在國內(nèi)就要連過發(fā)改委、外管局與商務(wù)部三關(guān)。由于泰利森審議洛克伍德的收購協(xié)議安排的股東大會將于11月29日召開，因此文菲爾德必須趕在此之前提出具有競爭力的收購方案。而根據(jù)天齊鋰業(yè)的公告，文菲爾德在泰利森11月29日的股東大會前向泰利森董事會提出收購方案的另一個前提條件是“收購本身得到必要的政府或監(jiān)管機構(gòu)的批準”。盡管公告沒有指明“必要的批準”涉及哪些國家以及哪些環(huán)節(jié)，審批速度尚屬未知，但對文菲爾德而言，時間并不寬裕。
　　而且，目前在資金面上處于優(yōu)勢的洛克伍德，面對文菲爾德的“叫陣”，未必不會進一步強化已有的收購條件，很有可能在文菲爾德出手之前再度提高收購價格，或者提供其他附加條款等等。
　　以本月初中潤資源收購澳大利亞金礦上市公司諾貝礦業(yè)為例，其失敗的一個重要誘因即為：對方公司認為在重重審批之下，中潤資源及其關(guān)聯(lián)方提供的融資不能夠及時給予公司；而作為競爭對手的另一家澳大利亞公司，在迅速提供融資方面具有相當(dāng)優(yōu)勢。此外，還有另一個主要原因，就是中潤資源提供的條件遠不如對手優(yōu)厚。
　　總之，目前文菲爾德在泰利森股權(quán)爭奪戰(zhàn)中處于不利地位。要趕在11月29日之前提出超越對手的方案，文菲爾德面臨審批、資金等多方面的障礙。退一步說，即使文菲爾德如期提交了方案，泰利森11月29日的股東大會也未通過洛克伍德的收購方案，文菲爾德也未必有多大的勝算。因為文菲爾德還需要得到泰利森股東大會的多數(shù)批準，即出席會議并進行表決的股東所投票數(shù)的75%或以上，以及面臨多重的審批環(huán)節(jié)、強勁對手的反撲、波動的二級市場價格……這一切都注定這不會是一場輕松的收購。
　　天齊鋰業(yè)昨日的股價走勢或反映了市場對該收購案的糾結(jié)心態(tài)。當(dāng)天，天齊鋰業(yè)以漲停價開盤，但不久便打開漲停板震蕩下行，漲幅曾一度收窄至不到4%。午后，隨著大盤反彈，股價小幅上行，最終漲6.05%，收于29.63元。