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　　一、指數(shù)運行基本情況
　　9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比8月份上升0.6個百分點；居民消費價格指數(shù)(CPI)上升1.9％，好于預期的2％；工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）雖然同比下降3.6％,但環(huán)比結(jié)束了連續(xù)4個月下跌態(tài)勢，這反映了中國經(jīng)濟正逐步筑底，已出現(xiàn)回暖跡象。國外主要經(jīng)濟體政策向好，一是歐洲央行宣布不限量沖銷式購債計劃，使得歐債危機得到暫時緩解。二美聯(lián)儲推出進一步量化貨幣寬松政策。受國內(nèi)外多重因素影響，9月有色金屬價格指數(shù)出現(xiàn)小幅上升，月末湖南有色金屬（郴州）綜合價格指數(shù)為2020點，比上月上漲5.94%，總體呈現(xiàn)小幅攀升的走勢，其中貴金屬品種價格指數(shù)持續(xù)走強，基本金屬品種價格指數(shù)和小金屬品種價格指數(shù)小幅上行。

圖1：湖南有色金屬（郴州）綜合價格指數(shù)走勢圖

　?。ㄒ唬┬〗饘賰r格小幅波動。受美國推出新一輪量化貨幣寬松政策及歐債危機有所緩解的影響，我國外貿(mào)進出口出現(xiàn)明顯回升，帶動小金屬品種價格企穩(wěn)回升。本月除鉬價格下跌外，其余品種價格小幅攀升。9月末小金屬產(chǎn)品綜合價格指數(shù)為2886點，比上月上漲3.08%，比去年同期上漲9.98%。。從產(chǎn)品現(xiàn)貨成交價格來看，9月末鎢精礦（65％）價格為103700元/噸，比上月上漲0.31%；鉍價格為124963元/噸，比上月上漲2.87%；鉬精礦（45%）價格為62954元/噸，比上月下跌1.22%；精銻價格為72500元/噸，比上月上漲3.39%。

圖2：小金屬綜合價格指數(shù)走勢圖

　?。ǘ┵F金屬價格延續(xù)上漲態(tài)勢。美聯(lián)儲新一輪量化貨幣寬松政策得到市場認可，美元指數(shù)從8月底的81.3跌至9月底的79.9，為規(guī)避風險，投資者轉(zhuǎn)而購買作為對沖風險的重要資產(chǎn)—貴金屬，這直接推動了貴金屬價格的持續(xù)走強。湖南有色金屬（郴州）指數(shù)顯示，9月末貴金屬綜合價格指數(shù)為2665點，比上月上漲9.04%，比去年同期上漲66.65%。其中9月末黃金價格為347元/克，比上月上漲3.92%；白銀價格為7002元/千克，比上月上漲11.02%。

圖3：貴金屬綜合價格指數(shù)走勢圖

　　（三）基本金屬價格小幅攀升。近期發(fā)改委審批通過了60個地方基建項目，說明我國宏觀調(diào)控的目標已經(jīng)從控通脹轉(zhuǎn)向保增長，基建作為刺激經(jīng)濟增長的主力軍，為基本金屬價格企穩(wěn)回升提供了有力支撐。9月末基本金屬綜合價格指數(shù)為1399點，比上月上漲3.44%。產(chǎn)品現(xiàn)貨價格監(jiān)測顯示，9月末鉛錠價格為15505元/噸，比上月上漲2.51%；鋅錠價格為15213元/噸，比上月上漲3.57%；錫錠價格為155863元/噸，比上月上漲4.43%。

圖4：基本金屬綜合價格指數(shù)走勢圖

　　二、影響因素分析
　　9月份，受國家推出眾多基建項目、外貿(mào)出口好轉(zhuǎn)、歐債危機緩解、美國新一輪量化貨幣寬松政策實施、美元逐步走弱等因素影響，帶動有色金屬整體價格出現(xiàn)上揚。
　　（一）刺激經(jīng)濟增長政策效力得到體現(xiàn)
　　我國推出刺激經(jīng)濟增長的大規(guī)?；A設施建設項目，內(nèi)容涉及總投資規(guī)模逾萬億元的60個城軌公路規(guī)劃項目和公路建設項目、市政類項目和港口航道項目，為全年實現(xiàn)經(jīng)濟增長7.5%的目標奠定了基礎。2012年9月，我國貨幣供應量M2、M1、M0分別為943700億元、286800億元、53400億元，同比分別增長14.80%、7.30%、13.30%，均創(chuàng)今年新高。新增貸款6232億元，同比增長32.60%，累計發(fā)放貸款67208億元，同比增長18.32%。眾多基建項目的開工，有效提升有色金屬需求，有利于有色金屬價格穩(wěn)步上行。
　　（二）外貿(mào)進出口形勢好于預期
　　據(jù)中國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，我國9月份出口額1863.5億美元，出口額創(chuàng)單月最高紀錄，同比增長9.9%，高于市場預期的增長5.0%，進口額1586.8億美元，同比增長2.4%，高于市場預期的增長2.0%，貿(mào)易順差276.7億美元，高于市場預期的盈余224億美元。從對外貿(mào)易的數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟有逐步筑底的跡象，有色金屬價格得到一定支撐。
　?。ㄈ┲饕?jīng)濟體政策持續(xù)利好
　　美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松貨幣政策的政策效應得到體現(xiàn)，美國9月PPI月率增長1.1%，超過預期的0.7%，核心PPI月率持平，通脹水平處于合理水平，給美國經(jīng)濟提供了良好的復蘇環(huán)境。歐洲央行為化解歐債危機的政策使投資人對歐元區(qū)的擔憂在一定程度上得到緩和。我國宏觀調(diào)控目標從控通脹轉(zhuǎn)向保增長的政策導向。這些利好政策有利于確保有色金屬價格穩(wěn)定向上。
　?。ㄋ模┟涝笖?shù)持續(xù)回落
　　9月份美元呈現(xiàn)出單邊下挫走勢，月末美元指數(shù)收于79.9，較7月末下跌1.4個點，跌幅為1.72%。9月份美元指數(shù)下行的主要原因：一是美國推出新一輪量化貨幣寬松政策。二是歐洲央行推出無限制購債方案,確保歐債國家短期債務的償付能力,壓低長期債務成本,從而緩解歐債危機，歐元有所走強。三是對沖基金看淡美元指數(shù)，轉(zhuǎn)而投向貴金屬品種，推動黃金、白銀價格持續(xù)上漲。美元指數(shù)逐漸轉(zhuǎn)弱，對以美元計價的有色金屬行業(yè)來說，無疑會形成利好，對有色金屬價格趨好提供了一定的支持。

　　三、后市展望
　　美國推出的新一輪量化貨幣寬松政策推出后短期效果明顯，利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能導致美聯(lián)儲降低QE3的規(guī)模和預期，黃金白銀面臨回落調(diào)整壓力。歐債危機的不確定性、IMF調(diào)降全球經(jīng)濟增長預期、世行行長警告全球經(jīng)濟面臨放緩風險、全球主要央行是否提供更多政策支持，都可能影響有色金屬的價格走勢。總的來看，基本面的大環(huán)境不足以支持有色金屬價格持續(xù)走高，預計下月有色金屬價格將呈現(xiàn)小幅震蕩整理格局。

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