精藝股份：擁有專業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化銅加工企業(yè)
2009年09月14日 10:28 4449次瀏覽 來源： 日信證券 分類： 銅資訊
擁有專業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的銅加工企業(yè)。精藝股份是一家集“銅加工設(shè)備-精密銅管-銅管深加工產(chǎn)品”專業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈為一體的高新技術(shù)企業(yè)，公司依托完整的產(chǎn)業(yè)鏈，擁有較快的市場信息反應(yīng)速度和較高的盈利能力。2007年度公司內(nèi)螺紋銅管產(chǎn)量居國內(nèi)同行業(yè)第三位，精密銅管產(chǎn)銷量居國內(nèi)第四，銅管深加工產(chǎn)品的規(guī)模、效益居國內(nèi)同行業(yè)前列。
珠三角的地域優(yōu)勢明顯。公司所在的珠三角地區(qū)是全球重要的家電和電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地，匯集了格力、美的、松下、TCL、三菱電機(jī)、科龍、志高、格蘭仕等一大批家電行業(yè)龍頭企業(yè)，由于貼近市場，運(yùn)輸成本得到節(jié)約，且地域上的優(yōu)勢保證了公司能對客戶需求變化做出快速反應(yīng)，存貨管理也要好于同行。
定價(jià)方式?jīng)Q定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)波動小。公司主要根據(jù)客戶訂單組織生產(chǎn)，產(chǎn)品定價(jià)方式為“電解銅價(jià)格+約定加工費(fèi)”，因?yàn)楣倦娊忏~銷售價(jià)格與采購價(jià)格基本鎖定，總體而言，公司不需要承擔(dān)電解銅價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)。
募集資金項(xiàng)目突破產(chǎn)能瓶頸。公司此次擬向發(fā)行不超過3，600萬股，募集資金約40，000萬元，用于精密銅管技改項(xiàng)目、銅管深加工技改項(xiàng)目和金屬加工設(shè)備技改項(xiàng)目。如果募集資金今年能夠順利到位，則預(yù)計(jì)2011年，公司將形成6萬噸精密銅管和8000噸銅管深加工產(chǎn)能，分別比目前產(chǎn)能增加1倍和1.7倍，從而成為國內(nèi)有色金屬加工及相關(guān)金屬加工機(jī)械設(shè)備制造的龍頭企業(yè)之一。
盈利預(yù)測和估值。我們預(yù)計(jì)2009-2010年分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.51元、0.64元和0.87元，與業(yè)務(wù)類似的海亮股份比較估值來看，我們認(rèn)為公司合理價(jià)值在11.0-13.3元之間，對應(yīng)2009年的PE為21.6-26倍。
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