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　　金融玩家做空中國因素
　　在中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展時期，即使在2008年全球金融危機爆發(fā)時刻，眾多國外交易員和投資者都一直以中國需求來試圖確定某些大宗商品價格的底部，但現(xiàn)在中國需求的影響范圍正明顯變小。
　　在朱斌看來，中國因素長期以來被放大，從中國需求量最大的銅，蔓延到了所有的基本金屬。正如英國《金融時報》在近期刊登的《金屬價格“跌跌不休”的中國因素》中所說，在大多數(shù)的金屬市場上，中國是最重要的、也是最有能力調(diào)節(jié)金屬市場價格平衡的供應(yīng)國。
　　朱斌稱，如果從單個品種看，如鎳目前的倫敦期價是每噸1.56萬美元，這相當(dāng)于2006年的最高價。換言之，這一價格水平，對2006年之前建成的國內(nèi)鎳冶煉企業(yè)而言，仍然是一個利潤豐厚的價位。
　　但實際上，從2006年迄今，由于中國勞動力成本驟升，鎳礦石成本攀升、運輸成本伴隨成品油價格高企，這一系列因素，導(dǎo)致2006年時期的最高鎳價格，目前卻已經(jīng)觸及中國相當(dāng)一部分鎳生產(chǎn)企業(yè)的邊際成本。
　　“我們了解到一些有趣的現(xiàn)象，比如當(dāng)LME鎳價接近1.6萬美元的時候，國內(nèi)一些成本高企的小型鎳生產(chǎn)企業(yè)，就開始在國際市場主動買期保值。”一家在為國內(nèi)某大型鎳企提供境外套期保值方案的期貨公司人士指出。
　　另一個有趣的現(xiàn)象是，與其他基本金屬相比，期銅價格獲得中國因素支撐的力度卻一直沒有減弱。數(shù)據(jù)顯示，銅下游消費比重最大的是電力行業(yè)，而中國的電網(wǎng)改造和智能電網(wǎng)建設(shè)仍在升溫。再加上鐵路、公路和民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及對工程機械和重卡方面的需求，基建在銅消費比重保守估計達到63%左右，達到近500萬噸的需求量。
　　“銅的走勢充分說明中國因素并沒有完全消失。去年迄今，無論鉛鋅鋁鎳等品種是否已經(jīng)跌破邊際生產(chǎn)成本，但期銅價格都一直非常穩(wěn)定，至少沒有觸及邊際生產(chǎn)成本。”朱斌認為，基礎(chǔ)建設(shè)歷來是國家提振經(jīng)濟的主要手段。換言之，不排除中國因素在政府救市等手段的刺激下繼續(xù)成為市場炒作的一條主線。
　　另一方面，做空中國因素卻也是金融玩家藉此看空基本金屬的主要依據(jù)之一。鴻海期貨分析師朱春明指出，當(dāng)今年7月中旬公布2012年二季度中國GDP增速跌破8%時，國內(nèi)普遍期盼寬松貨幣政策出臺，但國際金融玩家認為中國的需要未來會更加疲軟，藉此再次做空。
　　但在私幕人士金濤看來，剔除銅之外，其他品種走勢也充分說明中國需求的影響面已經(jīng)在收窄。“減產(chǎn)已經(jīng)成為實現(xiàn)供求平衡的新途徑，有色金屬要想迎來新一輪階段性反彈，唯有看中國政府再次啟動寬松貨幣政策的時間表。”金濤說。

　　名詞解釋
　　買期保值
　　又稱“買入對沖”“多頭保值”。生產(chǎn)經(jīng)營者預(yù)先在期貨市場上買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種套期保值方式。這是企業(yè)為避免將來原材料市場價格上漲給自己造成經(jīng)濟損失而經(jīng)常采用的一種保值方法。

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