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　　在遭遇了30%左右的跌幅之后，上周的最后兩個交易日9月3日和4日，包括黃金在內(nèi)的有色金屬板塊成為此輪反彈行情的一個亮點。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇跡象比較明顯及全球性寬松貨幣政策尚未退出的背景下，弱美元及通脹預(yù)期再次將黃金及有色板塊推到了股市的前沿。而有色金屬行業(yè)能否在下游需求推動下繼續(xù)保持8月份的上漲走勢成為決定A股市場有色金屬板塊的另一個重要因素。
　　黃金及有色的再次風光得益于全球經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。包括美、日、歐陸續(xù)公布的PMI指數(shù)(采購經(jīng)理人指數(shù))走出了連續(xù)6個月環(huán)比增長的態(tài)勢。其中美國PMI先行指標也連續(xù)兩個月高于市場預(yù)期，日本PMI指數(shù)在7月份也開始進入經(jīng)濟擴張區(qū)，歐元區(qū)該指數(shù)雖然仍處于經(jīng)濟萎縮區(qū)域，但8月份繼續(xù)回升了1.9個百分點之后，48.2的數(shù)值已經(jīng)處于最近12個月的最高點。
　　再加上近期歐美陸續(xù)公布的其它宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，表明經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的趨勢明顯，隨之而來金屬行業(yè)的景氣度也因此獲得提升。經(jīng)合組織3日發(fā)布報告稱，全球經(jīng)濟復(fù)蘇可能早于預(yù)期。
　　雖然近期陸續(xù)公布的有色金屬行業(yè)上半年年報顯示全行業(yè)在第二季度完成扭虧，并且有望在三、四季度保持環(huán)比上升的態(tài)勢，但是有色板塊平均55-60倍的市盈率依然處于滬深兩市行業(yè)前列，這在一定程度上成為該板塊指數(shù)持續(xù)上升的阻力。
　　同時，第一創(chuàng)業(yè)分析師巨國賢對記者表示，8 月有色金屬行業(yè)再度呈現(xiàn)庫存升而價格漲的局面，再次提示我們此輪有色金屬價格上漲是由于貨幣流動性的推動而非傳統(tǒng)的供需不平衡。
　　有色大宗商品走強
　　9月2日，黃金價格突然向上突破，從此前的每盎司955美元的平臺附近上漲至980美元/盎司，次日走勢繼續(xù)攀升，現(xiàn)貨金盤中最高見996.85美元/盎司，距離千元大關(guān)僅一步之遙；與之相應(yīng)的白銀價格在連續(xù)一周的上漲之后更是創(chuàng)下了6月3日以來的新高。
　　這直接導致了9月3日和4日A股市場黃金類個股的強勢上漲。9月3日，中金黃金(600489.SH)、山東黃金(600547.SH)、恒邦股份(002237.SZ)和辰州礦業(yè)(002155.SZ)四只黃金股全部漲停。4日由于部分資金獲利回吐導致黃金股高開低走的走勢。不過，當天3.14%的板塊漲幅仍舊位列滬深兩市漲幅第一。
　　中金公司的分析員分析稱，黃金價格有望沖擊1000美元，短期內(nèi)以下4個因素支撐黃金價格持續(xù)走強：
　　首先是傳統(tǒng)消費旺季的來臨，主要表現(xiàn)為隨著每年10月到次年2月各大節(jié)日到來，珠寶商會提前1-2個月購入黃金并進行加工，這導致歷年來9月份黃金價格漲幅最大；其次是海外股票市場調(diào)整壓力使得黃金的避險功能再次增強；三是隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程不斷深入，美元強勢難以為繼；最后是旨在擴大人民幣影響力和降低巨額外匯儲備的中國對于黃金儲備的需求。
　　此外，有色板塊在3日的交易中出現(xiàn)了18只個股漲停的盛況，當日該板塊指數(shù)以9.1%的漲幅列漲幅榜第一位；4日，有色金屬板塊沖高回落，最終以2.64%的板塊漲幅列黃金、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥和航天軍工之后。
　　事實上，在剛剛過去的8月份里，有色金屬大宗商品價格出現(xiàn)普漲的局面，代表著6種基本金屬的LME金屬指數(shù)較之上月環(huán)比上漲8.6%，其中銅價和鉛價的漲幅均超過10%；不過在價格上漲的同時，全球絕大部分有色金屬的庫存也在隨之上升；上期所方面，8月份鋁、銅和鋅庫存分別上升21.7%、69.4%和18.1%。
　　而截至8月底已經(jīng)公布完畢的有色金屬行業(yè)上市公司中報顯示，得益于第二季度金屬價格大幅反彈和行業(yè)產(chǎn)能利用率開始逐步恢復(fù)，整個有色行業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)了明顯改善。全行業(yè)絕大部分子行業(yè)在第二季度完成扭虧，但鋁行業(yè)依然虧損，鉛鋅及一些小金屬行業(yè)實現(xiàn)扭虧，黃金和銅兩個行業(yè)業(yè)績保持持續(xù)增長。
　　此外，整個有色金屬行業(yè)盈利能力仍顯不足。以行業(yè)凈利潤來看，今年中期全行業(yè)0.72%的凈利率僅為去年同期的1/10不到；而黃金是今年上半年唯一一個實現(xiàn)同比增長的子行業(yè)。
　　華泰證券的分析師劉敏達則認為，雖然上市公司業(yè)績大面積回暖，但是有色金屬行業(yè)的估值水平依舊處于整個市場的最高端，以9月4日收盤對應(yīng)的有色金屬板塊市盈率在55-60倍之間?？梢员日盏氖?，2001年有色金屬板塊的市盈率平均值僅為33.49倍。
　　“我們認為目前的估值已經(jīng)包含了對三、四季度業(yè)績繼續(xù)上升的預(yù)期，因此整個行業(yè)投資還存在一定的風險。”劉敏達表示。
　　不過，鑒于A股和有色金屬在最近一個月以來的深度調(diào)整，上海一位私募基金人士則對記者表示，“可以適當關(guān)注行業(yè)內(nèi)低估值和高彈性的一些品種，不過在通脹預(yù)期確立之前只適合短期操作。”
　　經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期
　　需要指出的是，今年8月以來有色金屬價格上漲的另一個重要因素則是來自于市場對于美國經(jīng)濟有望復(fù)蘇的預(yù)期。
　　美國此前公布的7月份工廠訂單實現(xiàn)了約1.3%的單月環(huán)比增長；而扣除交通設(shè)備訂單之外，7月份耐用品訂單數(shù)字連續(xù)三個月環(huán)比增長，4.9%的環(huán)比增幅創(chuàng)2007年7月以來最大增幅；而近日公布的美國7月份新屋銷售數(shù)字也出現(xiàn)了環(huán)比9.6%的增長，為2005年2月份以來最大月度增幅，市場的新屋供應(yīng)量也降至最近16年的新低。
　　與此同時，美國財政部公布的2009年財政赤字從原計劃GDP占比13%向下調(diào)整為11%，2010年的財政赤字GDP占比約為10%。中金公司的觀點認為，“這體現(xiàn)了財政政策回歸可持續(xù)水平的難度，并加重美元震蕩貶值和大宗商品價格上揚的風險。”
　　從另一個體現(xiàn)經(jīng)濟是否探底的指標就業(yè)數(shù)據(jù)來看，美國8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少29.8萬元，這一數(shù)據(jù)雖然超出市場預(yù)期的21.3萬人，但是單月的降幅已較上半年大幅趨緩。
　　更為重要的是，在一定程度上代表國際金屬需求的各國PMI指數(shù)(采購經(jīng)理人指數(shù))一直延續(xù)著此前的上漲走勢。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，包括美、歐(歐元區(qū))、日的三大發(fā)達國家PMI指數(shù)在最近7月內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢。
　　其中，8月份美國PMI先行指標一舉躍升至52.9%，這是該指數(shù)連續(xù)第二個月超過市場預(yù)期。事實上，美國PMI從去年年底最低值32.9%的水平連續(xù)回升8個月之后終于進入50%以上的經(jīng)濟擴張區(qū)。
　　相比之下，日本PMI指數(shù)在7月份就已經(jīng)以50.4%進入經(jīng)濟擴張區(qū)，8月份繼續(xù)回升至53.6%；相對走弱的歐元區(qū)8月份48.2%的PMI指數(shù)雖然仍舊處于低于50%的經(jīng)濟萎縮區(qū)，但也已經(jīng)是近一年來的峰值。
　　表現(xiàn)最為優(yōu)異的中國PMI指數(shù)在今年3月就已經(jīng)實現(xiàn)了從去年11月低點回升至經(jīng)濟擴張區(qū)，在此后的5個月中這一指數(shù)一直盤旋在52.4%-53.5%之間，8月份這一數(shù)據(jù)在環(huán)比上升0.7%之后躍上54%，這也是該指數(shù)在最近16個月以來的新高。
　　大通證券的研究員趙彥輝據(jù)此認為，經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖是一個大趨勢，雖然具體轉(zhuǎn)暖的路徑會有曲折但趨勢不會改變，“我們認為金屬行業(yè)的景氣度因為經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖而得以提升”。