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　　三、并購(gòu)過程
　?。ㄒ唬┤谫Y渠道多元化，善于通過資本市場(chǎng)獲得項(xiàng)目融資
　　必和必拓、力拓、淡水河谷等國(guó)際礦業(yè)巨頭，之所以能夠頻繁發(fā)起大型的并購(gòu)活動(dòng)，一個(gè)關(guān)鍵原因在于它們都具有很強(qiáng)的國(guó)際資本市場(chǎng)融資能力。必和必拓公司目前在澳大利亞倫敦和紐約等地的證券交易所公開上市，2010年其市值一度超過2000億美元，是名副其實(shí)的“巨無霸”。2010年1月27日，俄羅斯鋁業(yè)在法國(guó)和香港同時(shí)上市，在香港募集資金為167億港元。巴西淡水河谷公司（Vale）于2010年12月8日通過預(yù)托憑證在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。對(duì)于淡水河谷公司而言，發(fā)行預(yù)托憑證并不涉及發(fā)行新股或配售舊股，上市的目的主要是獲取上市地位，增加知名度，方便日后開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。此前，淡水河谷在巴西圣保羅交易所發(fā)行了普通股及A類優(yōu)先股，在美國(guó)紐約交易所以預(yù)托憑證形式上市。在法國(guó)巴黎的紐約泛歐證券交易所也可以買賣其預(yù)托憑證。一些礦業(yè)公司在發(fā)起大型收購(gòu)案而缺乏現(xiàn)金時(shí)，也往往通過資本市場(chǎng)來快速籌集巨額的資金。
　　很多中小型礦業(yè)公司也通過資本市場(chǎng)獲得了成長(zhǎng)壯大所急需的融資。南非安格魯黃金公司已經(jīng)在全世界多個(gè)國(guó)家上市交易，分別是約翰內(nèi)斯堡交易所、紐約證券交易所、澳大利亞證券交易所、倫敦證券交易所、巴黎交易中心以及布魯塞爾交易中心。澳大利亞的?？Z克斯礦業(yè)公司（Equinox）于1994年在澳大利亞證券交易所上市。為了募集資金開發(fā)非洲最大的贊比亞盧姆瓦納銅礦項(xiàng)目，該公司在2004年中又完成了在加拿大多倫多證券交易所的股票公開發(fā)行上市，成為雙重上市公司。

　　（二）并購(gòu)方式更易為被并購(gòu)方接受
　　選擇合適的并購(gòu)方式能夠提高并購(gòu)成功的概率。斯特拉塔公司對(duì)加拿大鷹橋公司的并購(gòu)方式主要是混合并購(gòu)，這種并購(gòu)方式既可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，又會(huì)減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，加強(qiáng)其壟斷地位。原斯特拉塔公司的經(jīng)營(yíng)范圍主要是銅、煉焦煤、熱煤、鉻鐵、釩、鋅和鋁等產(chǎn)品，并購(gòu)后增加了鎳、銅和白金等重要的礦產(chǎn)品，擴(kuò)大了礦產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)范圍，尤其是鎳產(chǎn)品在世界上有了重要的市場(chǎng)地位。同時(shí)，斯特拉塔公司和鷹橋公司原來都有回收金屬材料再利用加工廠，又屬于橫向并購(gòu)的范疇，可以減少競(jìng)爭(zhēng)和增加市場(chǎng)份額。這樣，新公司在礦產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上更為合理，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)也更為廣闊，提升了公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。另外，混合并購(gòu)的方式有效地規(guī)避了橫向并購(gòu)所產(chǎn)生的“反壟斷審查”的麻煩，有助于斯特拉塔公司在與加拿大Inco鎳業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。
　　斯特拉塔公司收購(gòu)鷹橋公司成功的一個(gè)關(guān)鍵原因，在于堅(jiān)持了高價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)的策略，這可以減少鷹橋公司內(nèi)部對(duì)收購(gòu)的阻力。在對(duì)鷹橋公司的收購(gòu)中，斯特拉塔公司遇到了兩個(gè)強(qiáng)勁的對(duì)手美國(guó)銅業(yè)公司菲爾普斯·道奇（Phelps Dodge）公司和加拿大Inco鎳業(yè)公司。2006年5月17日，斯特拉塔公司提出以每股51.17加元的價(jià)格收購(gòu)鷹橋公司80%的股份。同年6月26日時(shí)，菲爾普斯·道奇公司表示，愿意以現(xiàn)金加股票的方式收購(gòu)鷹橋公司。加拿大Inco鎳業(yè)公司也提出了自己的并購(gòu)要約。由于Inco鎳業(yè)公司的并購(gòu)遲遲沒有得到政府有關(guān)部門的批準(zhǔn)，同時(shí)還要被迫迎戰(zhàn)美國(guó)菲爾普斯·道奇公司的收購(gòu)，Inco鎳業(yè)公司最終退出了競(jìng)爭(zhēng)。而斯特拉塔對(duì)道奇公司的勝利主要是因?yàn)閳?jiān)持了現(xiàn)金收購(gòu)的方式，價(jià)格為每股62.5加元，略高于道奇的出價(jià)62加元。道奇公司盡管出價(jià)不低，但采用的是現(xiàn)金加股票的方式，最終沒有得到鷹橋公司股東會(huì)的支持而失敗。

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