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“超級(jí)合并”改變?nèi)虻V業(yè)格局

　　2月7日，全球大宗商品貿(mào)易行業(yè)最大上市企業(yè)瑞士嘉能可與全球第五大礦業(yè)公司瑞士斯特拉塔達(dá)成協(xié)議，同意合并，并稱(chēng)新公司將成為全球第四大礦業(yè)集團(tuán)。輿論認(rèn)為，這筆合并交易不但將改變?nèi)虻V業(yè)格局，而且還將引起新一輪的礦業(yè)并購(gòu)潮。

　　嚴(yán)重影響大宗商品定價(jià)
　　這次合并相當(dāng)于組建了從開(kāi)采到生產(chǎn)銷(xiāo)售的中上游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟，合并后的公司將成為世界最大的電煤供應(yīng)商、最大鋅礦生產(chǎn)商和第三大銅礦生產(chǎn)商。更重要的是，這筆交易對(duì)大宗商品定價(jià)將具有極大的影響力。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》根據(jù)兩家公司公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，合并后的集團(tuán)將占領(lǐng)大約30%的動(dòng)力煤國(guó)際交易市場(chǎng)。合并前，斯特拉塔已是全球最大的動(dòng)力煤供應(yīng)商，加上嘉能可自身產(chǎn)量以及交易的第三方產(chǎn)品，合并后的公司將成為日本、韓國(guó)和中國(guó)發(fā)電廠至關(guān)重要的燃料供應(yīng)商。
　　澳大利亞資源公司首席執(zhí)行官斯托伊科維奇在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，嘉能可和斯特拉塔兩大巨頭合并后，將成為可以與必和必拓、淡水河谷、力拓相抗衡的全球資源巨擘之一。礦業(yè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)從而會(huì)更加激烈，甚至達(dá)到白熱化的地步。不過(guò)，由于必和必拓、淡水河谷和力拓對(duì)市場(chǎng)的深層影響和長(zhǎng)期占據(jù)，嘉能可與斯特拉塔合并后的新公司還是很難改變?nèi)缶揞^在礦產(chǎn)品市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。
　　據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，2011年全球礦業(yè)并購(gòu)規(guī)模達(dá)980億美元，比2010年增加220億美元，平均收購(gòu)溢價(jià)達(dá)23%。目前全球礦業(yè)企業(yè)現(xiàn)金充足，花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)2012年該行業(yè)將投入1340億美元以增加資產(chǎn)，比2010年增長(zhǎng)23%。有分析認(rèn)為，嘉能可和斯特拉塔合并將刺激更多礦業(yè)公司通過(guò)并購(gòu)來(lái)做大規(guī)模，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

　　大力推動(dòng)資源行業(yè)整合
　　雖然近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)導(dǎo)致全球礦業(yè)并購(gòu)有所沉寂，但分析人士指出，目前全球礦產(chǎn)資源行業(yè)的整合仍處于黃金時(shí)期。特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的強(qiáng)勁需求成為全球礦業(yè)并購(gòu)浪潮的主要推動(dòng)力，使大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的牛市。
　　安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所6日發(fā)布的一份調(diào)查報(bào)告顯示，去年全球礦業(yè)并購(gòu)案達(dá)到1008起，遠(yuǎn)高于2005年的564起。安永指出，全球礦業(yè)并購(gòu)目前處于有利時(shí)期，一方面，大宗商品價(jià)格依然很高；另一方面，金融市場(chǎng)上融資成本很低，有利于公司籌集并購(gòu)所需資金。
　　談及全球資源行業(yè)整合趨勢(shì)，美國(guó)洛克爾礦業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)主席邁克·洛克爾預(yù)計(jì)，未來(lái)將有更多“超級(jí)合并”發(fā)生，使行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。同時(shí)，跨國(guó)礦業(yè)巨頭將會(huì)更加激烈地爭(zhēng)奪一些位于發(fā)展中國(guó)家的“一線資產(chǎn)”，如位于贊比亞、莫桑比克，以及蒙古國(guó)的礦業(yè)資產(chǎn)。

　　全球礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈
　　盡管對(duì)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，合并帶來(lái)的是一加一大于二的協(xié)同效應(yīng)，但是，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者而言，這次“超級(jí)合并”所產(chǎn)生的影響更加深遠(yuǎn)。分析人士表示，嘉能可與斯特拉塔的合并，最終可能損害下游企業(yè)和消費(fèi)者的利益，因?yàn)樗鼈兊暮喜儆诠?yīng)鏈的垂直并購(gòu)。合并后的新公司將進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)全球煤炭、鋅、銅和鉛等大宗商品開(kāi)采和貿(mào)易的控制力，并削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
　　全球鋼鐵行業(yè)的狀況就是“店大欺客”的最好印證。《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，世界最大的鋼鐵企業(yè)安賽樂(lè)—米塔爾在2011年上半年的收入為26億美元，相比之下，世界最大的礦產(chǎn)商必和必拓同期收入則達(dá)131億美元。目前，淡水河谷、必和必拓及力拓這三巨頭主宰著全球鐵礦石行業(yè)，三家礦商的合計(jì)出口量約占該大宗商品全球出口量的70%，而且它們還在不斷收購(gòu)一些中小礦企。
　　斯托伊科維奇認(rèn)為，瑞士?jī)纱缶揞^的合并對(duì)于中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)并不是壞事。新興經(jīng)濟(jì)體可以有更多的供貨渠道選擇，甚至在價(jià)格上也能有更多的談判余地。同時(shí)，這也應(yīng)該有利于中國(guó)企業(yè)的海外投資，因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)有了更多的合作伙伴。然而，需要注意的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，隨著嘉能可與斯特拉塔合并后全球礦業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生的新一輪激烈競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際貿(mào)易和投資的游戲規(guī)則可能會(huì)更加嚴(yán)格和殘酷。無(wú)論對(duì)中國(guó)企業(yè)，還是其他國(guó)家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　>>點(diǎn)評(píng)
　　張建平（國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際合作室主任）：這次并購(gòu)將使上游主要礦產(chǎn)資源的壟斷程度進(jìn)一步提升，有利于供應(yīng)商增強(qiáng)對(duì)能源礦產(chǎn)的控制能力和談判能力，卻不利于下游使用者。同時(shí)，并購(gòu)還將對(duì)礦產(chǎn)資源冶煉企業(yè)產(chǎn)生影響，因?yàn)橐睙挼氖找嬉环矫嫒Q于上游資源價(jià)格，一方面取決于下游購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。目前，中國(guó)在冶煉環(huán)節(jié)承接了很多國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)能非常大。中國(guó)神華、五礦等企業(yè)與國(guó)際巨頭之間不是單純的買(mǎi)，也有賣(mài)，互有需求。并購(gòu)及其后續(xù)影響給中國(guó)的能源資源企業(yè)在戰(zhàn)略上如何應(yīng)對(duì)帶來(lái)了新的課題。（人民日?qǐng)?bào)）

快訊：嘉能可與斯特拉塔合并達(dá)成一致

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