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　　目 錄

　　第一部分：2007年全年銅市場走勢回顧及其市場形態(tài)變化模型；

　　第二部分：基本面分析；

　　第一方面，利空因素：

　?。?）美國次貸危機的后滯影響仍對美國乃至全球經濟增長的打壓，使得基礎金屬中期供需前景堪憂，這成為拖累銅市場持續(xù)走弱的根本因素；

　?。?）美國次級房貸危機的后滯影響已經擴散到歐洲及日本，可能會最終影響到中國等正在快速發(fā)展中的國家；

　　（3）歐洲銅消費疲軟；

　　（4）基本金屬需求變得更加依賴于中國，但是單單中國一國的經濟高增長對于基金屬市場走強難以構成有效的現(xiàn)實支撐，事實也證明了這一點；

　　第二方面，利多因素：

　?。?）中國銅進口——10 月份表現(xiàn)強勁，中國需求力量仍很強大；

　　（2）全球銅消費持續(xù)增長，特別是中國銅消費增長引人注目，并且全球銅需求增長超過供給增長，全年全球精銅供需仍將存在缺口；

　?。?）世界經濟的長期增長是支撐銅牛的宏觀基礎。全球大宗商品價格與世界經濟走勢有極強的正相關關系；

　?。?）原油等能源價格的上漲對銅的影響；

　?。?）全球特別是中國銅冶煉產能過度擴張，從而使得銅精礦供給持續(xù)緊張。

　　第三部分：相關指標數(shù)據分析；

　　第四部分：后市展望

　　內容摘要：

　　進入12月份以來LME銅在7000——6400價位區(qū)間上下震蕩，筑底特征明顯加強，主要原因是亞洲特別是中國消費力量開始顯現(xiàn)，亞洲地區(qū)現(xiàn)貨升水明顯，地區(qū)庫存處于下降趨勢。雖然倫敦庫存仍持續(xù)增加，近期有可能上升到 20萬噸以上，但上海庫存仍處于持續(xù)減少狀態(tài)，這直接造成了倫敦銅現(xiàn)貨大幅貼水而上海銅現(xiàn)貨大幅升水，兩地自今年年初以來再次出現(xiàn)了有利的正向套利的貿易條件，直接表現(xiàn)為中國最近銅進口增速開始加速。美國房貸危機的后滯影響仍在發(fā)生作用，直接造成前期市場弱勢，并擴散到西方各國，可能會最終影響到我國，這一因素對整體經濟的影響力度到底有多大目前還無法測定，這可能會直接導致銅價趨向兩個不同價格預期模型：第一種是如果美國房貸危機的后滯影響持續(xù)擴大并最終波及到中國的話，目前銅價格的反彈最終失敗，新一輪下跌將再度展開，理論目標區(qū)間 5600――5200；第二種是如果美國房貸危機的后滯影響正在減弱的話，目前銅價格筑底后將最終震蕩上行。我個人仍傾向于第二種價格模型生成的可能性較大，最主要的依據是目前全球的利率結構及世界經濟體質能對這樣大級別的經濟危機產生免疫機能?；谝陨系恼J識，我預期：短期，市場上檔技術性壓力依然存在，可能導致市場反復震蕩以測試下檔支撐的有效性，但前期在6500——6800這一區(qū)間形成空頭陷阱的可能性在加大?？傊?，我個人仍認為銅仍處于大的牛市格局之中，中期，隨著中國及美國經濟數(shù)據的好轉并完成量變過程，逐漸成為影響市場的權重因素，市場將繼續(xù)牛市循環(huán)。