中央高層調(diào)研：宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向不變
2009年08月10日 10:20 10393次瀏覽 來源： 第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 分類： 重點(diǎn)新聞
央行可市場化微調(diào)信貸規(guī)模
8月5日中國人民銀行發(fā)布了《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2009年第二季度)》，強(qiáng)調(diào)央行將注重運(yùn)用市場化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。8月7日在發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行就當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等情況的發(fā)布會(huì)上，央行副行長蘇寧回答記者提問時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)中央銀行不會(huì)采取規(guī)?？刂频霓k法來控制商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，指出人民銀行有很多工具可以用來控制貨幣供應(yīng)總量，從而影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模。
上半年貨幣乘數(shù)上升
今年上半年我國信貸增長迅速，達(dá)到7.37萬億元。從貨幣乘數(shù)的變動(dòng)來看，今年1月開始我國貨幣乘數(shù)一路上升，從3.83上升到6月份的4.59，增加了約20%，貨幣擴(kuò)張能力不斷上升。應(yīng)該說今年前幾個(gè)月我國貨幣乘數(shù)的放大作用是貨幣供應(yīng)量和信貸增加的主要推動(dòng)力，貨幣乘數(shù)上升反映了市場信心恢復(fù)，金融機(jī)構(gòu)愿意增加貸款，投資者也愿意借款。實(shí)際上，上半年貨幣乘數(shù)上升主要是由于我國超額準(zhǔn)備金率下降，去年年底我國銀行體系的超額準(zhǔn)備金率是5.11%，今年第一季度末下降到2.28%，第二季度末進(jìn)一步下降到1.55%，整個(gè)上半年超額準(zhǔn)備金率的下降幅度達(dá)到3.56%，有力地促進(jìn)了銀行信貸的增長。但如果從另一個(gè)角度來看，筆者認(rèn)為隨著超儲(chǔ)率的下降，銀行進(jìn)一步信貸擴(kuò)張的能力將受到限制，貨幣乘數(shù)也進(jìn)入了比較穩(wěn)定的狀態(tài)，下一步信貸的擴(kuò)張主要依賴于基礎(chǔ)貨幣的變化，因此央行通過公開市場業(yè)務(wù)控制基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)將能夠有力地控制銀行信貸的擴(kuò)張。
影響基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)的要素
從我國央行的資產(chǎn)負(fù)債表來看，影響我國基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)的主要是外匯占款、財(cái)政存款、央行票據(jù)和央行正回購等。
責(zé)任編輯：四筆
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