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精誠銅業(yè):募投項目下半年投產(chǎn)

2011年05月20日 8:45 4922次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

  事件:近期我們實地調(diào)研了精誠銅業(yè)(002171),就公司經(jīng)營情況及行業(yè)發(fā)展狀況與公司領(lǐng)導進行了交流,并參觀了公司生產(chǎn)線。
  點評:我們認為,精誠銅業(yè)為銅板帶龍頭企業(yè),具備一定規(guī)模優(yōu)勢。公司主要從事黃銅、錫磷青銅兩大系列銅基合金板帶材的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務。目前公司銅板帶產(chǎn)能為8萬噸,2010年銅板帶產(chǎn)量8.19萬噸,較2009年7.81萬噸增長4.88%。
  不過,我們認為,精誠銅業(yè)是純加工型企業(yè),產(chǎn)品毛利率不高。公司主要采用“控制原料成本+加工費”的盈利模式,綜合毛利水平不高,2010年僅為5.45%。原料主要是廢雜銅、電解銅和鋅,其中廢雜銅及電銅原料占比達60%~70%。目前公司基本沒有來料加工,主要采用的是以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式,公司銷售網(wǎng)點遍布全國,以銷售產(chǎn)品與客戶點對點無縫對接的銷售模式,省去了中間商環(huán)節(jié)。
  此外,我們分析認為,精誠銅業(yè)所處行業(yè)集中度較低,競爭較激烈。“十一五”期間銅加工行業(yè)快速大規(guī)模擴張,導致目前行業(yè)集中度較低,加工費呈下降趨勢。2010年中國銅板帶產(chǎn)量為158.6萬噸,公司作為行業(yè)內(nèi)最大的銅板帶生產(chǎn)企業(yè),市場占有率也僅為5.16%。
  值得一提的是,精誠銅業(yè)募投項目進軍高端產(chǎn)品。公司利潤來源以黃銅帶為主,由于市場需求較大,規(guī)?;约爱a(chǎn)品高附加值化才能提升綜合盈利,公司IPO項目原為2萬噸高精度銅合金帶材,后調(diào)整為3萬噸/年的高精度銅合金帶項目,目前公司黃銅帶噸凈利潤約800元,而募投項目產(chǎn)品噸凈利高達1000元,預計該項目今年后半年將達產(chǎn)。
  近期精誠銅業(yè)訂單充裕,其中約50%以上的訂單來自于電子電氣和服裝輔料領(lǐng)域,而來自燈頭及汽車水箱領(lǐng)域的訂單則相對穩(wěn)定。

責任編輯:lee

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