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　　國泰君安：行情延續(xù)弱勢，關注稀土和銅的投資機會
　　本報告導讀：
　　整體性機會難有，關注個股性機會，繼續(xù)看好包鋼稀土、鄂爾多斯(600295)、富龍熱電(000426)、四方達(300179)、錫業(yè)股份(000960)等。
　　摘要：
　　我們近期的觀點：
　　我們預計2 季度有色板塊可能會持續(xù)疲軟。我們知道供需和貨幣是影響金屬價格的兩個重要因素。從供需面上看，美國失業(yè)率回升、歐洲債務問題尤存、中國的工業(yè)增速回落；從貨幣層面看，美國QE2 即將停止，美元指數(shù)可能反轉(zhuǎn)，歐洲加息中，中國的通脹導致收緊政策還會延續(xù)。這些情況短期內(nèi)還會影響金屬價格以及A 股的估值，而這導致有色板塊EPS 和PE 雙跌，且底部不易判斷。買入一些急跌下來的資源股
　　急跌中關注優(yōu)質(zhì)資源股。標的為包鋼稀土、銅陵有色(000630)、錫業(yè)股份、西部礦業(yè)(601168)、山東黃金(600547)。只要金屬價格有反彈，這些股票就會有好的業(yè)績支撐。
　　注入概念股富龍熱電。在金屬價格上漲動力不足時，有外延增長的股票將比較受益。
　　低估值、高增長、有主題鄂爾多斯。我們認為在“電荒”中，鄂爾多斯是比電解鋁企業(yè)更好的投資標的。
　　每周小期待包鋼稀土的填權行情，預計銅價難以深跌包鋼稀土年報10 送5，5 月11 日除權，我們認為盡管現(xiàn)在A股市場不好。但對于包鋼稀土還是有幾個利好因素存在。
　　1，股價低下來了，股民參于度增加。
　　2，稀土價格還在上漲，公司2 季度業(yè)績值得期待。
　　3，政策利好還在。自治區(qū)內(nèi)除包鋼稀土公司以外的稀土采選、冶煉分離企業(yè)均列入整合淘汰，涉及全區(qū)35 戶企業(yè)，其中呼和浩特市5 戶、包頭市23 戶、巴彥淖爾市7 戶。整合方式為兼并重組、補償關閉、淘汰關停三種形式交叉進行。
　　上海期貨交易所銅庫存快速下降，而且我們也了解到中國銅社會庫存處于低位，而且現(xiàn)在國內(nèi)銅價開始強于外盤。我們判斷盡管宏觀經(jīng)濟依然不好，但國內(nèi)這種庫存依然對銅價有支撐，預計銅價跌不深。我們建議可以關注股價大幅下跌的銅陵有色和江西銅業(yè)(600362)。

　　方正證券：稀土價格猛漲事件點評
　　事件：
　　據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從3月24日國土部發(fā)布采礦證禁令延續(xù)通知到4月8日，稀土價格上漲驚人，碳酸稀土、氧化鐠、氧化釹漲幅均超過20%，而氧化鑭更是達到80%。
　　點評：
　　三大因素推動稀土價格猛漲
　　此次稀土價格的大幅上漲所帶來的影響對整個行業(yè)產(chǎn)生了巨大波動。價格瘋漲基于以下幾方面的原因：
　　1）金融資本介入稀土行業(yè)短期內(nèi)打破了市場的供需平衡，從而推高了稀土的價格。
　　2）科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級推動需求，帶動鋰電池、風電、核電等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而帶動對鋰、稀土、鋯、鉿等稀有金屬的需求。
　　3）投資者對政策抱有很大的預期以及對國家收儲充滿期待。
　　國家戰(zhàn)略收儲時機未到
　　我們認為從現(xiàn)在的稀土市場現(xiàn)狀來看，短期內(nèi)國家不會進入市場進行收儲。一方面是因為成本控制和考慮對稀土市場的沖擊壓力；另一方面國家的稀土資源限制政策已經(jīng)起到了一定的保護資源作用。但從長遠看，國家戰(zhàn)略收儲政策不會改變。
　　投資建議
　　我們分析認為稀有金屬的投資價值取決于行業(yè)政策導致的供應狀況。目前其基本面要好于基本金屬，如稀土、鍺受新能源需求旺盛提振，錫受電子產(chǎn)業(yè)需求利好，供給的限制使供需結構逐漸改善。以及國家對小金屬控制權的收緊，使小金屬的供需關系趨于緊張，其價格的上漲趨勢難以改變。我們繼續(xù)看好小金屬投資機會，建議投資者積極關注辰州礦業(yè)（002155）、馳宏鋅鍺（600497）、株冶集團（600961）、西藏城投（600773）、西藏礦業(yè)（000762）、金鉬股份（601958）、吉恩鎳業(yè)（600432）、錫業(yè)股份（000960）等。
　　風險提示
　　稀有金屬行業(yè)政策力度得不到有效執(zhí)行。

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