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中國五礦集團(tuán)棄購伊奎諾克斯始末

2011年05月09日 14:11 14767次瀏覽 來源:   分類: 銅資訊

  量力而行的止步
  拋開不知內(nèi)情的議論與猜測,業(yè)界人士更傾向認(rèn)為,無論是對(duì)于五礦資源,還是背后的五礦集團(tuán)來說,放棄伊奎諾克斯并未對(duì)其資源戰(zhàn)略造成重大影響。
  某位接近五礦資源的金融界人士透露,“很快還會(huì)有交易報(bào)出來”。對(duì)此,徐基清不置可否,但他表示,這次交易與過去五礦集團(tuán)洽購諾蘭達(dá)以及收購OZ Minerals沒有什么不同,“只是資源戰(zhàn)略中的一步”。
  徐認(rèn)為,本次案例對(duì)五礦今后的資源戰(zhàn)略是很好的指導(dǎo)。在全球經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)的陰影中逐漸復(fù)蘇的情況下,資源的稀缺性與旺盛的市場需求正推動(dòng)世界資源價(jià)格走高,資源領(lǐng)域的并購愈發(fā)激烈,競爭對(duì)手無處不在。在明確了企業(yè)戰(zhàn)略的前提下,遵循商業(yè)化運(yùn)作模式,對(duì)收購量力而行,這對(duì)中國企業(yè)進(jìn)行海外并購頗為重要。
  力拓因收購加鋁而陷入困境,以及OZ Minerals遭遇金融危機(jī)瀕臨破產(chǎn)的例子也給了五礦很大啟示。此次收購中,為避免負(fù)債收購給公司未來經(jīng)營帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),五礦資源將負(fù)債上限設(shè)定為70%,并且索洽的融資多為中長期。“如果按公告中的融資結(jié)構(gòu)算,不止這個(gè)比例。”徐基清的另一身份是五礦有色的財(cái)務(wù)總監(jiān),他解釋說,“但欠大股東(五礦有色)的錢,可適當(dāng)延期,甚至以注資方式從負(fù)債中消抵”。徐告訴記者,保障現(xiàn)金流是財(cái)務(wù)穩(wěn)定的關(guān)鍵。2010年,僅MMG的資產(chǎn)就產(chǎn)生了超過4億美元的凈利潤,在產(chǎn)資產(chǎn)也可產(chǎn)生豐厚現(xiàn)金流。
  米歇爾摩爾認(rèn)為,五礦資源有良好的盈利能力,加之母公司的強(qiáng)大融資能力,將對(duì)未來五礦資源進(jìn)行國際并購提供有力支撐。不過,他強(qiáng)調(diào)這并不意味著收購時(shí)會(huì)不計(jì)代價(jià)。
  此次收購伊奎諾克斯,46億美元融資計(jì)劃順利落實(shí),給了米歇爾摩爾率領(lǐng)的國際團(tuán)隊(duì)極大信心,也給了行業(yè)一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào):恪守價(jià)值投資策略的五礦資源,已經(jīng)獲得五礦集團(tuán)的認(rèn)可,并將持續(xù)踐行資源戰(zhàn)略。
  “大股東與我們的關(guān)系,就好像是嘉能可(Glencore)與斯特拉塔(Xstrata)的關(guān)系。”米歇爾摩爾曾在私下場合對(duì)徐基清說。
  斯特拉塔公司為全球礦業(yè)巨頭之一,比肩必和必拓、淡水河谷、力拓、英美資源。該公司在快速成長的過程中一直得到大股東嘉能可的支持,這讓斯特拉塔即使在自身現(xiàn)金不足的情況下,也可以執(zhí)行現(xiàn)金收購,同時(shí)避免自己被敵意收購。斯特拉塔的礦產(chǎn)品交由嘉能可銷售,后者擁有發(fā)達(dá)的銷售渠道,斯特拉塔還頻繁收購大股東嘉能可的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),并將其價(jià)值在資本市場上放大。
  “我們并不在意眼前的得失。”徐基清說。五礦集團(tuán)要力爭五年內(nèi)進(jìn)入世界礦業(yè)第二陣營,在5年-10年內(nèi)進(jìn)入第一陣營,五礦資源則是戰(zhàn)略的執(zhí)行者。
  米歇爾摩爾則在給記者的郵件中轉(zhuǎn)述了五礦集團(tuán)總裁周中樞的表態(tài):“五礦資源有很多合適的增長選擇,包括澳大利亞Dugald River這樣的未開發(fā)項(xiàng)目。五礦集團(tuán)承諾將支持五礦資源,使其不斷擴(kuò)張并給我們以及全體股東帶來長期回報(bào)。”

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