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　　日本地震，損失三分之一的銅冶煉能力。中國冶煉企業(yè)的銅現(xiàn)貨加工費由每噸70美元上漲至每噸140美元，長期加工費上漲近80%，中國企業(yè)似乎迎來了一個加工費上行的“好時期”。
　　然而，相比不斷創(chuàng)新高的國際銅價，國內(nèi)冶煉企業(yè)并沒有擺脫低利潤運作、完全依賴國際礦石商的命運，這種短期上漲效益有可能使銅陷入鐵礦石式的“產(chǎn)能陷阱”。一旦如鐵礦石般完全授人以柄，以銅為代表的有色金屬勢必成為國內(nèi)通脹的又一重壓力。

　　短期高價補貼企業(yè)利潤
　　業(yè)內(nèi)預(yù)計此次加工費上漲預(yù)示著未來國際銅價的進一步上行，因為礦石商上調(diào)加工費更多的是對現(xiàn)在以及未來市場的一個樂觀預(yù)期。
　　據(jù)了解，銅精煉現(xiàn)貨加工費已經(jīng)由日本地震前的每噸70美元至80美元上漲至每噸140美元至150美元，業(yè)內(nèi)人士稱，此次日本約三分之一的冶煉能力停產(chǎn)，而且受到核輻射的影響，日本實際冶煉能力比預(yù)想的受損更為嚴重，不排除現(xiàn)貨加工費進一步上漲的可能性。
　　每年年中或年底，國內(nèi)冶煉企業(yè)會與國際礦石商商談未來半年或一年的加工費標(biāo)準(zhǔn)，這部分是長期合同，除此之外各冶煉廠還都保留了一部分現(xiàn)貨銅精礦的加工業(yè)務(wù)，此次上漲的就是這部分現(xiàn)貨加工費。
　　按照李宇圣的判斷，今年以來，國內(nèi)銅冶煉中，長期合同和短期合同幾乎是各占一半，因此，此次現(xiàn)貨加工費的上漲勢必會影響企業(yè)的全年收益，但由于各大銅企對自己長期、短期合同所占比例是保密的，因此各個企業(yè)的受益程度不同。
　　2011年上半年的銅精煉加工費為每噸72美元，比2010年高出了近80%，充分表明國際礦石商看好2011年世界銅消費市場，而中國的消費量占到全球的40%。
　　按照現(xiàn)行的國際銅交易規(guī)則，銅精礦的價格由交割當(dāng)天的國際銅價減去之前已談好的銅加工費得到，由于加工費是定量，因此一般來講，只有在礦石商看高未來半年或一年國際銅價的情況下，才會同意上調(diào)冶煉廠的加工費。不過，由于現(xiàn)貨加工費的時效不長，一般不超過1個月，所以對整個市場的影響有限。
　　目前，包括銅陵有色(000630)、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)(000878)等在內(nèi)的銅冶煉企業(yè)已與必和必拓等主要銅礦供應(yīng)商簽訂了時限半年的長期協(xié)議，因此該部分業(yè)務(wù)不受現(xiàn)貨價格波動影響。
　　但國際礦石商從來不做賠本的買賣，業(yè)內(nèi)預(yù)計此次加工費上漲預(yù)示著未來國際銅價的進一步上行，因為礦石商上調(diào)加工費更多的是對現(xiàn)在以及未來市場的一個樂觀預(yù)期。

　　有色金屬或施壓通脹
　　業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計4月中旬會出現(xiàn)一波上漲趨勢，繼續(xù)推動相關(guān)產(chǎn)品的價格上漲。
　　國際銅價在去年底上摸每噸10000美元大關(guān)后，持續(xù)疲軟，目前上海期貨交易所的銅現(xiàn)貨價格在每噸70000元人民幣左右，市場預(yù)期，此輪調(diào)整將維持較長時間。
　　由于中國是世界最大的銅消費國，中國的市場變動直接影響世界礦石商對經(jīng)濟的預(yù)期，據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二三兩個月，我國有色金屬出廠價格都在負增長，與節(jié)節(jié)攀升的價格指數(shù)“背道而馳”。
　　不過研究機構(gòu)對2011年中國銅消費量增長8%的預(yù)期沒有改變， 2010年12月初，澳大利亞麥格理銀行(Macquarie Bank)在一份報告中預(yù)計，中國2011年精煉銅消費總量將增加44萬噸。
　　雖然國際銅價出現(xiàn)疲軟，但業(yè)內(nèi)人士認為，國際礦石商能接受銅現(xiàn)貨加工費上漲1倍的要求，表明他們對中國市場的信心，而有色金屬屬于國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，這一系列的價格上漲勢必影響下游諸多產(chǎn)品的價格波動。
　　2010年由于銅價的大幅上漲，一些高端電冰箱的價格也隨之上揚了200元至400元，相應(yīng)在建材行業(yè)，水龍頭等用銅量大的產(chǎn)品價格漲幅也超過20%。
　　在銅價短期上漲乏力的同時，一直“默默無聞”的鉛鋅產(chǎn)品也面臨價格變動。一段時間以來，因為各地頻發(fā)“血鉛事件”、“重金屬中毒”，全國鉛鋅行業(yè)被全面整頓，部分礦山和廠商停產(chǎn)或減產(chǎn)，尤其是安徽一些鉛產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)完全處于停產(chǎn)狀態(tài)。
　　目前下游加工行業(yè)均在消化庫存，業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計4月中旬會出現(xiàn)一波上漲趨勢，繼續(xù)推動相關(guān)產(chǎn)品的價格上漲。
　　“雖然在日本地震之后，鋁價出現(xiàn)了小幅回落，但持續(xù)向好的趨勢不會變，受惠于保障房建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)，鋁價會持續(xù)向好。”上海國元證券(000728)分析師蘇立峰說，鋁近年來一直低迷，趕在國家戰(zhàn)通脹的節(jié)點上出現(xiàn)上漲，對抑制物價來說可能并不是好消息。

　　產(chǎn)能擴張“陷阱”
　　說是要減產(chǎn)提價，但暗地里還在擴大產(chǎn)能，一旦中國的銅消費量達到鐵的等級，銅可能就成了另一個鐵礦石。
　　雖然在國家調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展方式、降低經(jīng)濟增速預(yù)期的大背景下，有色金屬需求量并未如之前預(yù)期的那樣井噴式增長，而且目前銅、鋁、鉛、鋅等的價格處于拉鋸狀態(tài)，但有色金屬長期看漲的趨勢依然不改。
　　“雖然說現(xiàn)在的價格已經(jīng)很高了，但全球尤其是中國的銅消費量肯定是越來越多，而資源掌握在少數(shù)礦商手中。”一位參與銅加工費談判的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，最擔(dān)心的是加工費的上漲在改善企業(yè)收益的同時，也會刺激企業(yè)繼續(xù)擴大產(chǎn)能，而目前國內(nèi)產(chǎn)能只有70%得到了利用，一旦擴產(chǎn)，過剩不可避免。
　　從業(yè)內(nèi)了解到，由于中國企業(yè)一直熱衷于擴充產(chǎn)能，導(dǎo)致銅冶煉能力、電解鋁生產(chǎn)能力過剩，在國際銅價暴漲的情形下，中國企業(yè)的收益并沒有相應(yīng)上揚。2010年底在新的銅加工費談判期間，國內(nèi)談判小組成員曾對記者表示，有信心拿下每噸85美元的長期加工費協(xié)議，但事實上并未實現(xiàn)。
　　根據(jù)銅陵有色今年2月的公告，該廠與必和必拓簽訂的上半年加工費為72美元/噸，而按照業(yè)內(nèi)此前的判斷，這樣的價格幾乎讓冶煉廠無利可圖。
　　“以后純加工類企業(yè)的日子會越來越難過，銅加工費長期趨勢是向下走，冶煉企業(yè)要么向上延伸抓住資源，要么向下進軍深加工。”蘇立峰表示，在不掌握資源的情況下，國內(nèi)企業(yè)很難與國際礦商談判。
　　雖然利潤極低，國內(nèi)企業(yè)仍熱衷于擴充產(chǎn)能，重走鐵礦石的老路，因為短期加工費的回升，使得企業(yè)的減產(chǎn)計劃放緩，而國內(nèi)加工企業(yè)在利益的誘惑下難以擰成一股繩，很容易被礦商各個擊破。
　　“當(dāng)日本人開價每噸80美元時，我們還覺得低，沒想到最后比那更低，不過相比2010年的每噸44元已經(jīng)高了很多。”一位了解談判過程的人士表示，銅企像鋼鐵企業(yè)那樣，看似聯(lián)盟，實則一盤散沙，說是要減產(chǎn)提價，但暗地里還在擴大產(chǎn)能，一旦中國的銅消費量達到鐵的等級，銅可能就成了另一個鐵礦石。