中金嶺南：繼續(xù)加快海內外礦山開發(fā)
2011年03月31日 8:49 4975次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 鉛鋅資訊
2010年，中金嶺南主營收入和凈利潤同比分別增長27.3%和70.7%，每股收益0.45元，符合預期。公司業(yè)績的提升主要來自于主要產品價格的上漲。2010年，主導產品鋅、鉛平均價格分別比2009年上漲41%、26%和17%；副產品黃金和白銀價格則分別上漲25%和44%。
公司2010年主要礦產品產量：鋅精礦20.05萬噸（+4.9%）；鉛精礦11.43 萬噸（+3.2%），鉛鋅精礦含銀160.8噸（+0.6%）。受韶關冶煉廠第4季度停產影響，當年鉛鋅冶煉產品產量35.84萬噸（-2.6 %）。公司2011年度經營計劃為：鉛鋅精礦31.1萬噸（國內19.1萬噸，國外12萬噸）基本與2010年持平。鉛鋅冶煉產品20萬噸，同比減少44.2%。另外，Globestar將生產銅金屬量9,300噸，黃金1.5萬盎司，白銀34萬盎司。目前，公司旗下的韶關冶煉廠仍處于停產整頓中。
我們預計，隨著全球經濟繼續(xù)復蘇，銅、鉛、鋅等有色金屬價格將繼續(xù)回升。其中，銅由于基本面較好，價格有望再創(chuàng)新高。我們對2011年國內銅、鉛、鋅價格預測分別為7.35萬元/噸（+24.1%）、1.75萬元/噸（+8.3%）和1.9萬元/噸（+8.3%）。中金嶺南作為國內綜合性礦產品生產商，將繼續(xù)受益于價格的上漲。另外，中金嶺南在天津開發(fā)的房地產項目有望在2011年結算，預計將給公司帶來15億元的收入和3億元以上的凈利潤，相當于增加每股收益0.20元。
2011年1月，控股子公司Perilya（持股52%）以1.84億加元成功收購了加拿大礦業(yè)公司Globestar，確立了多金屬、國際化發(fā)展的布局。收購完成后，中金嶺南新增銅、金、銀、鎳、鋰等資源，正式進入銅、金等生產領域。公司將加大對Globestar的資源勘探和開發(fā)力度，并加快對廣西盤龍鉛鋅礦的擴建。
作為成功走向海外的國內有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)之一，中金嶺南管理層的經營理念和管理能力已發(fā)生質的飛躍。僅僅兩年間，公司控制的礦產資源儲量翻了一番，正在成長為國際領先的綜合性礦產生產商。考慮到公司的行業(yè)地位和長期增長前景，我們維持?增持-A?投資評級。
短期行業(yè)面臨的主要風險：1）全球經濟復蘇的步伐放緩，有色金屬消費增長乏力，價格低迷；2）中國政府為控制國內通脹，出臺更為嚴厲的宏觀調控措施。
責任編輯：lee
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