東方鉭業(yè)：實現(xiàn)完美蛻變 目標價23元
2011年01月26日 13:54 2320次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭。
公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產(chǎn)能，市場占有率分別達到25%和60%。通過橫向并購整合，公司已經(jīng)形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產(chǎn)等多業(yè)務發(fā)展模式。
需求旺盛導致價格快速上漲，鉭業(yè)復蘇。
公司電容級鉭粉、鉭絲主要應用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補庫需求導致鉭制品價格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價達到50美元/磅，較2009年末的最低點上漲近45.7%，國內(nèi)Ta2O5價格達到1225元/公斤，上漲近61%。
長期價格趨勢表明，鉭價格呈緩慢上漲態(tài)勢，1964-2008年的鉭精礦價格復合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動鉭價格暴漲的主因，以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產(chǎn)業(yè)化將推動鉭行業(yè)強勢復蘇。
首次給予“強烈推薦”評級，目標價：23.0元。
公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績催化劑：1)鉭制品價格上漲；2)新增生產(chǎn)性資產(chǎn)如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達產(chǎn)等。預計公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對應PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時期，主要產(chǎn)品符合未來發(fā)展方向，業(yè)績有鉭業(yè)務，增長有新材料業(yè)務；而央企整合、產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產(chǎn)性資產(chǎn)持續(xù)壯大的預期，因此首次給予“強烈推薦”評級，目標價：23.0元。
責任編輯：lee
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