三大優(yōu)勢助云南鍺業(yè)2012年業(yè)績爆發(fā)性增長
2011年01月24日 8:51 1934次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
鍺價處于反彈中期，未來有望復(fù)制稀土強(qiáng)勢走勢。目前鍺價處于2010年底開始的第三個長周期反彈中期，這和我們以前多次判斷基本一致。隨著供需改善和政策支持，未來價格有望繼續(xù)反彈，預(yù)期今年氧化鍺均價5466元/公斤，同比上漲50%，金屬鍺價格均值為9401元/公斤，同比上漲54%。
云南鍺業(yè)(002428)具有資源、產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模三大優(yōu)勢。公司是目前國內(nèi)鍺金屬保有儲量最大、產(chǎn)業(yè)鏈最為完整、產(chǎn)銷量最大的生產(chǎn)企業(yè)。鍺產(chǎn)能39噸，全球第二，目前公司掌控的鍺資源量占中國金屬儲量的20%，云南省上表儲量的58%，鍺資源自供率為80%。
公司具有下游技術(shù)競爭優(yōu)勢。在研技術(shù)較多，比如13n探測器級鍺單晶，只有比利時和美國能生產(chǎn)。如果研制成功，業(yè)績迎來爆發(fā)性增長。另外還在研制有機(jī)鍺、光纖鍺等。由于公司研發(fā)團(tuán)隊頂尖，且技術(shù)合作方實力雄厚，估計最近兩年內(nèi)各類技術(shù)都會得到攻克。
2012年公司產(chǎn)量和業(yè)績迎來爆發(fā)性增長。按照對主要項目于2012年投產(chǎn)的預(yù)期，屆時公司將擁有鍺鏡片30片、中小口徑鍺鏡頭350萬具、大口徑500具、光纖四氯化鍺30噸產(chǎn)能。估計太陽能電池鍺晶片釋放產(chǎn)能20%；光學(xué)鍺鏡頭項目釋放產(chǎn)能20%；四氯化鍺釋放產(chǎn)能70%左右。產(chǎn)量迎來爆發(fā)性增長，鍺晶片量增長20倍，鍺鏡頭產(chǎn)量增加37倍，光纖四氯化鍺20噸，實現(xiàn)從無到有轉(zhuǎn)變。
維持推薦評級，目標(biāo)價110元.結(jié)合相對、絕對估值方法得出公司估值區(qū)間為93至110元/股，由于對公司未來比較樂觀，取高點為目標(biāo)價。估計2010至2012年EPS分別為0.60、1.46、2.32元，PE60倍，PB9.10倍，市場對公司的估值基本合理，建議如果股價回調(diào)投資者積極配置，目標(biāo)價110元。
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