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　　資產(chǎn)置換方案一披露，*ST釩鈦即受到市場(chǎng)追捧——在巨量買單簇?fù)碇拢竟蓛r(jià)昨日（16日）復(fù)牌后便告無量漲停。若這一良好態(tài)勢(shì)能夠持續(xù)，*ST釩鈦此番適時(shí)推出的重組方案或?qū)?chuàng)造一個(gè)多方共贏的局面。
　　根據(jù)*ST釩鈦公布的重組方案，公司將以其擁有的鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)與鞍鋼集團(tuán)所持鞍千礦業(yè)等鐵礦石資產(chǎn)進(jìn)行置換，交易完成后，坐擁礦產(chǎn)、釩鈦兩大主業(yè)的*ST釩鈦將變身為資源類龍頭企業(yè)，盈利能力也將大幅增長。*ST釩鈦預(yù)計(jì)，不包括澳洲資產(chǎn)的利潤貢獻(xiàn)，存續(xù)業(yè)務(wù)以及新增的鞍千礦業(yè)，將使公司2010年、2011年凈利潤增至13.5億元和18.6億元。
　　不僅如此，考慮到獲注資產(chǎn)中白馬礦二期和卡拉拉項(xiàng)目未來可觀的利潤貢獻(xiàn)以及鞍山集團(tuán)所承諾的后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期，各大券商也對(duì)本次重組予以高度點(diǎn)評(píng)，紛紛給予“推薦”或“買入”的投資評(píng)級(jí)。以2012年業(yè)績作為測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，國信證券、湘財(cái)證券分別認(rèn)為*ST釩鈦合理股價(jià)分別為14元和16.51元，中信證券更是開出了20元的目標(biāo)價(jià)。
　　券商對(duì)*ST釩鈦股價(jià)前景的描述固然美好，不過，由于持股量巨大的多家理財(cái)、套利機(jī)構(gòu)早已埋伏在*ST釩鈦股東當(dāng)中，10.55元的二次行權(quán)價(jià)或?qū)⑹?ST釩鈦需要面對(duì)的第一道阻力。
　　為鼓勵(lì)攀鋼鋼釩（*ST釩鈦前身）股東最大限度持有公司股票，作為提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方鞍鋼集團(tuán)曾承諾，向未實(shí)施首次現(xiàn)金選擇權(quán)的股東，在首次申報(bào)期截止日起兩年后的特定期間，按10.55元/股的價(jià)格行使現(xiàn)金選擇權(quán)。因此，在攀鋼系整合收官前，工行、中行、建行、光大合計(jì)最高額度為84億的理財(cái)資金在去年4月蜂擁買入攀鋼鋼釩股票，上汽集團(tuán)以及相關(guān)套利機(jī)構(gòu)亦有數(shù)十億資金參與。而上述機(jī)構(gòu)的最終目的，均是希望通過行使二次選擇權(quán)而實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。
　　在此背景下，若*ST釩鈦未來股價(jià)達(dá)到10.55元時(shí)，上述套利機(jī)構(gòu)或?qū)⑻崆皰伿郢@利。對(duì)此，中行、建行等相關(guān)產(chǎn)品均有描述。中行旗下的中銀智富理財(cái)計(jì)劃便指出，當(dāng)所購買的攀鋼系股票市價(jià)高于未來到期收益時(shí)將出售全部股票。由此可以預(yù)見，當(dāng)*ST釩鈦未來股價(jià)達(dá)到10.55元時(shí)，相關(guān)套利機(jī)構(gòu)的持股或?qū)A瀉而出。
　　不過，有分析人士指出，由于本次獲注的鐵礦石資產(chǎn)業(yè)績潛力巨大，*ST釩鈦本身面臨價(jià)值重估，因此，從價(jià)值投資的角度來看，屆時(shí)看好公司發(fā)展前景的機(jī)構(gòu)等其他投資者或出手接下該部分股權(quán)，以分享*ST釩鈦長遠(yuǎn)的投資價(jià)值。
　　如果*ST釩鈦?zhàn)罱K站在10.55元的二次行權(quán)價(jià)之上，這對(duì)于上市公司、鞍鋼集團(tuán)以及相關(guān)套利機(jī)構(gòu)均不失為好消息：提供現(xiàn)金選擇權(quán)的鞍鋼集團(tuán)可省下逾200億元的現(xiàn)金支出；*ST釩鈦的上市地位得以確保；而謀求現(xiàn)金選擇權(quán)的各路理財(cái)、套利資金則能提前兌現(xiàn)巨額收益，節(jié)約了時(shí)間成本。