金屬市場遭庫存枷鎖 動能消退修正恐來臨
2009年06月24日 9:53 10934次瀏覽 來源： 路透 Home專欄 分類： 重點新聞 作者： 撰稿 Andy Home 編譯 喬艷紅/艾茂林/徐文焰
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有兩種金屬的庫存似乎與上述趨勢相逆,至少表面看來是這樣.
LME鎳庫存自5月初開始便一直在小幅走低,但這恐怕不完全像看上去那樣是個利多信號.
庫存減少初期,一個重要現象就是鹿特丹的全板負極板(full-plate cathode)到貨匱乏.該港口從6月初以來的接收量僅有198噸.
不過這是個"正常的"季節(jié)性現象,反映出俄羅斯北極圈內的杜金卡港每年因葉尼塞河春季融雪而關閉的情況.杜金卡港是俄羅斯鎳礦巨頭諾理爾斯克鎳業(yè)在北極分支的唯一出口港,在正常裝運被打斷的狀況下,公司小心而節(jié)省地使用庫存.
目前該港口剛剛重新開放,諾理爾斯克鎳業(yè)將很快恢復裝運全板負極板.
從當前歐洲不?鋼領域對鎳的需求狀況來看,這些貨流似乎很可能將被放到LME的倉庫中存儲起來.
誤導的表象
金屬鋁的情況好像又是個謎.鋁是上周唯一價格上漲的LME主要金屬,目前鋁的情況有點紊亂,這也和庫存有關.
現貨市場升水正在走高,第三季日本較LME現貨有期升水從第二季的每噸56-58美元跳漲至75美元.
對于LME注冊金屬的需求亦升溫,已解約庫存大幅上揚升破100,000噸.其中很大一個原因是,LME系統(tǒng)中大部分金屬都與融資和倉庫交易緊密相關,因此不能馬上發(fā)貨.
這是利好消息,不是嗎?還是那句話,表象可能會騙人,這用來形容鋁市再貼切不過了.這個市場似乎又回到了以前的"誤導"狀態(tài).
說得具體點,全球最大鋁廠商俄羅斯UC Rusal似乎與其股東嘉能可達成交易,將相當大的一部分噸位移至場外庫存.并不完全讓人感到意外的是,兩家公司均不愿就此作評.
但自此小型買家開始爭搶現貨,尤其是在日本,因為日本買家被告知UC Rusal第三季不會發(fā)貨.
不過,重點在于"小型"這個詞.即使LME系統(tǒng)中的解約庫存未來一周全部離場,也只不過是暫時拖延一下庫存升勢而已.目前庫存仍然在以快得嚇人的步伐越升越高.
盡管近來數日庫存離場的速度也明顯提高,但過去一周LME整體庫存還是增加了逾90,000噸,過去一個月中則增加了略多于300,000噸.
不樂見的事實
LME庫存增加本身未必是金屬價格下滑的理由,因為要麼可見庫存水平依然很低(例如銅),要麼庫存的增加是建立在原本極低的基礎之上(例如鉛和錫).
此外,投資基金近期的活動主要與宏觀風險偏好有關.例如,鉛庫存上升并沒有澆熄多頭的熱情.
不過交易所庫存的平穩(wěn)增加卻昭示了一個隱藏更深且不受歡迎的事實,這削弱了投資者對于金屬價格繼續(xù)攀升潛力的信心.
到目前為止,中國補充庫存與供應的降低,已經抑制或者緩解了金屬市場供應過剩的局面.
金屬價格已對此作出反應,勢將再次一飛沖天,只待中國以外地區(qū)的經濟開始復蘇.
不過這(金屬價格大漲)看來并不會在短期內發(fā)生.中國補充庫存力度逐漸降低,全球其他地區(qū)的金屬消費者在夏季這個制造業(yè)淡季來臨之前,也不會補上這個需求缺口.
這就是金屬可見庫存不斷上升的原因,有人擔心庫存在7月至8月期間還會大幅增加,從而為"經濟復蘇利好論"打上一個大大的問號.正是該理論推動金屬價格升至當前高點.
庫存增加已經令工業(yè)金屬的上漲步伐減慢.而庫存增加幅度過大則仍可能拖低金屬價格.(完)
責任編輯：劉征
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