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　　國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品：游資炒作
　　近期以來，國內(nèi)各地農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)較大范圍、較大幅度的漲價(jià)。國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，價(jià)格受政府監(jiān)控的31種食品中，10月份有24種漲價(jià)，漲價(jià)范圍近80%。現(xiàn)在流行一種觀點(diǎn)：本輪農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的根本原因是國內(nèi)愈演愈烈的游資炒作。除了盤面較大的小麥，棉花，懷疑被游資入手的農(nóng)產(chǎn)品并不少，從大蒜、綠豆，到生姜、蘋果，盡管其所需炒作資金十分有限，但相對(duì)當(dāng)下充裕的流動(dòng)性，讓人不得不懷疑這些“小眾”品種至少“消化”了其中的一小部分。
　　在不少分析人士看來，全世界貨幣泛濫的情況比較普遍，人民幣已成為了國際資金的追逐對(duì)象，不斷有“熱錢”通過種種渠道流入中國，意圖躲過絕大多數(shù)國家的貨幣貶值。當(dāng)下人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)導(dǎo)致熱錢的流入，熱錢進(jìn)入我國后要尋求投資渠道，而股市、大宗商品可能會(huì)成為熱錢的首要目標(biāo)，熱錢的涌入也成為導(dǎo)致國內(nèi)大宗商品價(jià)格加速上漲的不可忽略的原因。
　　有 觀 點(diǎn) 認(rèn)為，民間熱錢有三大流向，樓市、股市和大宗商品，從目前情況看，熱錢正被從樓市驅(qū)趕到股市和大宗商品。中國政府一直在出臺(tái)政策抑制過快的房?jī)r(jià)上漲，政策力度頻繁加大，使得炒房資金不得不退出尋找新的投機(jī)熱點(diǎn)。隨著熱錢的大量流入，加上供需矛盾和自然災(zāi)害等因素，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的炒作空間被急劇放大。雖然國家一直在進(jìn)行調(diào)控，并且不斷加大調(diào)控力度，但是資金流動(dòng)性的泛濫基本掩蓋了這些利空，結(jié)果便是，每次的下跌回調(diào)都成為瘋搶的機(jī)會(huì)，從先前的大蒜、綠豆、金飾品、棉花、糖、煤炭等的漲價(jià)，到最近的黃花梨木、中藥材、蘋果等漲價(jià)，都可以清晰地看出游資推動(dòng)的身影。

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　　大宗商品資產(chǎn)化的理論
　　大宗商品的交易一般都具有兩大特性：1，天生就是國際市場(chǎng)；2，天然造就金融工具。這兩個(gè)共性特征決定了大宗商品的市場(chǎng)供求必然隨著全球化和金融化的進(jìn)程而發(fā)生變化，并直接受制于美元作為國際儲(chǔ)備貨幣的影響。金融市場(chǎng)的國際化，特別是衍生證券市場(chǎng)的發(fā)展，極大地推動(dòng)了大宗商品交易的多層次性和金融化的屬性。大宗商品的交易模式從傳統(tǒng)的產(chǎn)—供—銷變?yōu)楫a(chǎn)—囤—供—炒—銷，多了“囤和炒”，金融化的多層次供求介入，并逐漸取代實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求成為價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)力量，價(jià)格波動(dòng)的幅度因此升級(jí)。原油價(jià)格的供求結(jié)構(gòu)已經(jīng)變了，其他大宗商品也亦步亦趨，時(shí)至今日，大宗商品的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間主要取決于金融化的供求。
　　金融化的供求主要有三個(gè)層次，其一是儲(chǔ)備性的供求，國家和企業(yè)都會(huì)有一定的戰(zhàn)略性儲(chǔ)備，表現(xiàn)為囤積或庫存，對(duì)庫存的管理必然引入金融化的避險(xiǎn)性交易，以追求儲(chǔ)備性庫存的保值和增值。
　　其二是交易性的供求，在金融市場(chǎng)上，任何避險(xiǎn)的工具都具有交易的屬性，也就不可避免地產(chǎn)生投機(jī)行為，于是純粹交易性的供求通常會(huì)在“避險(xiǎn)”的名義下產(chǎn)生，交易的風(fēng)險(xiǎn)和頻率逐步升級(jí)；
　　其三是衍生性的供求，在衍生產(chǎn)品交易市場(chǎng)上，任何囤積的商品都可以作為或被用作衍生交易的基礎(chǔ)投資工具，按照時(shí)間和空間的分割創(chuàng)造交易。這就使囤積的商品和投機(jī)的炒作構(gòu)成為供求雙方，獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求和戰(zhàn)略性儲(chǔ)備的供求，發(fā)展成為多層次的金融交易。于是，現(xiàn)代理財(cái)市場(chǎng)中多樣化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)開始進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，通過“掛鉤(L ink)”等交易方式把大宗商品引進(jìn)衍生性的交易。
　　上述三種金融化的供求決定大宗商品交易的價(jià)格波動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求變動(dòng)從此退居次要地位，逐漸成為金融交易的借口。無論是儲(chǔ)備性的供求，交易性的供求，還是衍生性的供求，都具有高度的不確定性，這就決定了大宗商品交易的不確定性上升，價(jià)格波動(dòng)的幅度增大，市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)放大。相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求而言，金融化的供求興風(fēng)作浪，翻云覆雨，會(huì)使價(jià)格波動(dòng)超出人們可預(yù)測(cè)的空間。
　　金融化的交易在國際化的市場(chǎng)中必然受制于美元的走勢(shì)，在美元對(duì)主要貨幣的匯率相對(duì)穩(wěn)定之時(shí)，大宗商品交易的價(jià)格動(dòng)態(tài)也相對(duì)平穩(wěn)，在美元匯率劇烈變動(dòng)之時(shí)，大宗商品交易的價(jià)格波動(dòng)就如同火上澆油，更為劇烈。這時(shí)美元就好比金融交易的杠桿，使大宗商品的金融供求劇烈波動(dòng)，為大宗商品市場(chǎng)增加了一個(gè)新的機(jī)制：美元風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖機(jī)制。這個(gè)機(jī)制是在美元脫離黃金之后產(chǎn)生的，在本次金融海嘯中表現(xiàn)到極致，大宗商品的價(jià)格波動(dòng)幅度在過去十幾年再度升級(jí)，原因就在于美元匯率的不確定性。
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)和美元匯率就像跳繩的兩端，金融化的交易在跳繩的中間，兩端的輕微波動(dòng)傳遞到金融交易會(huì)形成驚濤駭浪，所以，大宗商品市場(chǎng)的金融化程度越深，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間的不確定性就越高。

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