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　　11月2日消息  昨日晚間,于今年3月份完成“三合一”的攀鋼集團(tuán)鋼鐵釩鈦股份有限公司（ST釩鈦,000629）突然發(fā)布公告稱,實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)正在籌劃與上市公司有關(guān)的重大事項(xiàng)。
　　據(jù)一位熟悉ST釩鈦的知情人士透露,鞍鋼集團(tuán)或?yàn)镾T釩鈦?zhàn)⑷胍粔K優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),使ST釩鈦重組攀鋼系第二次現(xiàn)金選擇權(quán)“自行解套”,避免為近200億元資金“發(fā)愁”（2009年鞍鋼利潤為31億元）。

　　重組“下套”
　　鞍鋼集團(tuán)、攀鋼集團(tuán)均為國務(wù)院國資委旗下獨(dú)資企業(yè),今年8月份實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性重組。
　　2009年5月,攀鋼集團(tuán)旗下三家上市公司完成“三合一”,攀渝鈦業(yè)和長城股份于2009年5月6日終止上市,而攀鋼鋼釩（ST釩鈦原名）換股吸收合并上述兩家上市公司后的新增股份亦于5月6日上市流通,攀鋼鋼釩重大資產(chǎn)重組方案中的吸收合并方案基本宣告完成。
　　值得注意的是,攀鋼鋼釩吸收合并攀渝鈦業(yè)及長城股份的現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施方案由兩部分組成,即首次現(xiàn)金選擇權(quán)和第二次現(xiàn)金選擇權(quán)。
　　根據(jù)攀鋼鋼釩2009年5月6日的《換股吸收合并實(shí)施結(jié)果暨新增股份上市公告》,首次現(xiàn)金選擇權(quán)系鞍鋼集團(tuán)于2008年5月接受攀鋼鋼釩的委托,向攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和長城股份有選擇權(quán)股東所提供的現(xiàn)金選擇權(quán),攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)及長城股份三家上市公司股東可分別按照9.59元/股、14.14元/股及6.50元/股的價(jià)格,將其手中持有的上述三家上市公司股權(quán)變現(xiàn)。
　　這是攀鋼三家公司重組過程中的首次現(xiàn)金選擇權(quán)。
　　鞍鋼集團(tuán)進(jìn)一步承諾,將向首次未行使現(xiàn)金選擇權(quán)的攀鋼鋼釩股東追加一次現(xiàn)金選擇權(quán)的權(quán)利,二次申報(bào)行權(quán)時(shí)間在首次行權(quán)兩年后的特定期間,行權(quán)價(jià)格是10.55元/股。
　　首次未行使現(xiàn)金選擇權(quán)的攀渝鈦業(yè)和長城股份股東所持股票分別按1.78及0.82的換股比例轉(zhuǎn)為攀鋼鋼釩股票后將獲得二次現(xiàn)金選擇權(quán),并且該部分股份由于已在換股時(shí)享有了20.79%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,其二次現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格定為8.73元/股。
　　此外,公司對(duì)與第二次現(xiàn)金選擇權(quán)相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了特別提示,“自2009年5月6日起買入攀鋼鋼釩股票的新投資者無法取得第二次現(xiàn)金選擇權(quán);自2009年5月6日起增持攀鋼鋼釩股票的原投資者,其增持部分也無法取得第二次現(xiàn)金選擇權(quán)”。
　　正是由于第二次現(xiàn)金選擇權(quán)的存在,也引發(fā)了大量的套利資金在2009年5月6日前大量買入ST釩鈦,以謀求在實(shí)行第二次現(xiàn)金選擇權(quán)時(shí)能夠獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利。

　　“解套”方案隱現(xiàn)
　　按照方案規(guī)定,兩年后即2011年4月25日,無論ST釩鈦二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)如何,同時(shí)持有股票和二次現(xiàn)金選擇權(quán)的投資者都可以通過行使現(xiàn)金選擇權(quán)來以10.55元/股的價(jià)格行權(quán)。
　　因此,上述知情人士分析稱,對(duì)鞍鋼集團(tuán)而言,10.55元/股的二次現(xiàn)金選擇權(quán)事實(shí),意味著要掏出210多億現(xiàn)金收購有選擇權(quán)的股票,再發(fā)收購要約收購其他股票,ST釩鈦也從市場(chǎng)退市,但這對(duì)鞍鋼與投資者而言都不是最好結(jié)果。
　　知情人士透露,要自行解套,有一個(gè)對(duì)誰都有利的解決方案:前提使得ST釩鈦二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)高于10.55元/股。
　　如此一來,持有二次現(xiàn)金選擇權(quán)的投資者不會(huì)行權(quán),鞍鋼集團(tuán)也不至于掏出200多億現(xiàn)金,ST釩鈦則可以繼續(xù)上市交易。“也就是說,可能近期會(huì)注入一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。
　　這也就意味著顯見的利益空間,此前有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,在攀鋼系首次現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)截止前最后一月內(nèi)至少有8家機(jī)構(gòu)合計(jì)99億元資金涌入攀鋼鋼釩,購入股份約10.32億股,套利目標(biāo)直指兩年后二次現(xiàn)金選擇權(quán),理財(cái)產(chǎn)品、信托機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、券商皆參與其中。
　　分析人士稱,由原先攀鋼鋼釩轉(zhuǎn)股而成的ST釩鈦股權(quán),其10.55元/股的二次現(xiàn)金選擇權(quán),或給投資者帶來兌現(xiàn)沖動(dòng)。但對(duì)于攀渝鈦業(yè)及長城股份轉(zhuǎn)換過來的ST釩鈦股權(quán),由于行權(quán)價(jià)低于目前市價(jià),投資者寧可通過二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股權(quán),而不是行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　二次現(xiàn)金選擇權(quán)
　　或需大股東210億元
　　昨日,一位一直研究ST釩鈦的市場(chǎng)人士對(duì)早報(bào)記者表示,正是基于這樣的情況,他們已經(jīng)預(yù)料到大股東會(huì)有所動(dòng)作抬升股價(jià),目前已經(jīng)積極加倉。
　　昨日,ST釩鈦收?qǐng)?bào)9.03元/股,比上一個(gè)交易日漲3.91%。
　　公開資料顯示,在攀鋼鋼釩吸收合并過程中,共計(jì)263.35萬股原攀鋼鋼釩股份、7701股長城股份及0股攀渝鈦業(yè)股份申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)。
　　在換股合并后,攀鋼鋼釩總股本增至49.76億股。其中攀鋼集團(tuán)合計(jì)持有19.91億股,占總股本的40.02%,鞍鋼集團(tuán)持有5.9億股,占總股本的11.96%。也就是說有超過23.95億股流通股擁有二次現(xiàn)金選擇權(quán)。
　　其中,原攀鋼鋼釩股東第二次現(xiàn)金選擇權(quán)的股份為19.92億份,假設(shè)這部分股權(quán)一直未轉(zhuǎn)讓,以10.55元/股計(jì)算,ST釩鈦需約210億現(xiàn)金。
　　對(duì)于ST釩鈦而言,注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),使其股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10.55元/股的行權(quán)價(jià),或許是其避免支付210億現(xiàn)金最好的方式。