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　　自上周五（8月6日）以來金價(jià)持續(xù)于每盎司1200美元上下波動(dòng),接下來又將走向何方？
　　分析認(rèn)為,在不考慮地緣政治影響的前提下,第三季度將是金價(jià)調(diào)整蓄勢的時(shí)期,價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在每盎司1160-1220美元之間。四季度,金價(jià)在實(shí)物需求、避險(xiǎn)需求等刺激下有望攀至1300美元左右的年內(nèi)高點(diǎn)。

　　季節(jié)性走勢主導(dǎo)金價(jià)
　　回顧2010年至今的黃金行情,呈現(xiàn)非常明顯的季節(jié)性走勢。第一季度,黃金基本上站穩(wěn)了1100美元的平臺(tái),并依托該平臺(tái)展開震蕩整理,區(qū)間為1080-1150美元。期間,黃金在高金價(jià)的影響下需求不振。第二季度,受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈的影響,歐元不斷下挫,避險(xiǎn)需求使得黃金和美元同步揚(yáng)升,黃金一路上漲了150美元之多,6月份則在1220美元到1250美元之間出現(xiàn)了為期一個(gè)月的高位震蕩。進(jìn)入7月,歐洲經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好等一系列因素都使得黃金市場避險(xiǎn)需求減弱,金價(jià)也從高點(diǎn)的1250美元左右回調(diào)到低位1160美元,下跌了90美元以上。

　　三季度市場多空交集
　　進(jìn)入第三季度,影響金價(jià)變動(dòng)的因素發(fā)生了兩個(gè)重要變化:
　　其一,美元指數(shù)與金價(jià)回歸負(fù)相關(guān)。7月上半月,黃金與美元還在延續(xù)上半年的同漲同跌走勢（二者的相關(guān)系數(shù)一度為正的0.74）,但從7月下旬開始至今,黃金與美元的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)變成-0.3。這時(shí),美元下滑,會(huì)給金價(jià)帶來支撐。從美歐經(jīng)濟(jì)對(duì)比情況看,歐洲在德國經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下,數(shù)據(jù)普遍利好。如經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)創(chuàng)兩年新高,失業(yè)率也環(huán)比出現(xiàn)下降;而美國經(jīng)濟(jì)則擔(dān)憂不斷,先是聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低了對(duì)下階段經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,再是PMI指數(shù)連續(xù)下滑,最近的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則顯示就業(yè)人口仍下降,且降幅高于預(yù)期。若這一趨勢得以持續(xù),則會(huì)給美元相應(yīng)的壓力,同時(shí)也給黃金帶來上漲動(dòng)力。
　　其二,歐洲債務(wù)危機(jī)幾乎匿跡。7月下旬,歐洲銀行業(yè)壓力測試的結(jié)果確定,雖然當(dāng)時(shí)市場還存在諸多疑慮,但從市場的反應(yīng)看,無論是歐洲經(jīng)濟(jì)本身還是市場信心都得到了堅(jiān)實(shí)的支撐。歐債危機(jī)的減弱乃至匿跡,使得黃金的避險(xiǎn)需求逐漸退出,進(jìn)而拖累金價(jià)走低。
　　綜合來看,三季度是黃金傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,加之高金價(jià)影響了市場需求,使得金價(jià)上漲缺乏持久支撐。但受避險(xiǎn)需求以及美元走弱等因素影響,多空交織下的黃金市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的可能性較大,區(qū)間預(yù)計(jì)為1160-1220美元。

　　四季度或重返上升通道
　　進(jìn)入第四季度,黃金的影響因素預(yù)期又會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變,并將推動(dòng)金價(jià)重返上升通道。
　　首先轉(zhuǎn)變的是供求基本面。由于四季度是黃金消費(fèi)旺季,需求的支撐也會(huì)帶來價(jià)格的上揚(yáng)。傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)分析顯示,自1970年以來的40年里,黃金年度高點(diǎn)出現(xiàn)在一、四季度的概率超過70%。
　　其次可能轉(zhuǎn)變的是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。有消息稱美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部開始擔(dān)憂美國面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn),近期美國國債也開始增發(fā),一旦這種擔(dān)憂得到強(qiáng)化,美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策可能繼續(xù)實(shí)行。貨幣政策的轉(zhuǎn)向以及基本面的利好會(huì)給金價(jià)支撐。若果真如此,則三季度黃金的區(qū)間震蕩就可以看作是上漲行情的蓄勢。而且,由于與一季度相比,震蕩區(qū)間有所上移,因此,第四季度金價(jià)高點(diǎn)也會(huì)相應(yīng)抬高,預(yù)計(jì)會(huì)上破1250美元的前期高點(diǎn),達(dá)到1300美元或者更高。
　　值得一提的是,全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust在5-6月份增持了超過100噸黃金,而在7月份,則減持黃金接近40噸?；鸬膭?dòng)向,會(huì)較為明顯地反映出金價(jià)短期波動(dòng)趨勢。
　　綜上分析,三季度可對(duì)黃金維持區(qū)間震蕩思路;四季度在關(guān)注黃金需求、基金持倉等因素影響的前提下,可逐步逢低建立黃金多單,保持多頭思路操作。