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　　6月21日消息　5月份，汽車及零部件行業(yè)指數(shù)錄得-9.51%的市場(chǎng)收益，同期上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的收益分別為-8.58%和-8.15%，汽車行業(yè)小幅度跑輸基準(zhǔn)。
　　從汽車行業(yè)整體來(lái)看，短期汽車行業(yè)估值水平伴隨行業(yè)景氣下降而回落，優(yōu)秀企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值將逐漸顯現(xiàn)。未來(lái)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題以及商業(yè)模式探索。新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程值得關(guān)注，鋰電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　投資亮點(diǎn)：政府鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的受益公司均值得投資
　　隨著技術(shù)的不斷成熟，新能源汽車將會(huì)在中國(guó)迎來(lái)高速發(fā)展時(shí)期。預(yù)計(jì)2010年中國(guó)新能源轎車銷量為500-1000輛，到2013年將有望達(dá)到10萬(wàn)輛。
　　從政府鼓勵(lì)電動(dòng)車發(fā)展方面來(lái)看，純電動(dòng)汽車(含插電混合型)的補(bǔ)貼額度較高，相對(duì)收益也較高，在2012年推出純電動(dòng)乘用車的公司都將受益。
　　而從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鋰電池更適用于純電動(dòng)汽車，不難想象，動(dòng)力鋰電池及其零部件公司、上游材料公司、充電設(shè)備公司也有望受益。
　　同時(shí)值得關(guān)注的是，私人購(gòu)買新能源車補(bǔ)貼的5個(gè)城市——上海、長(zhǎng)春、深圳、杭州、合肥——及20個(gè)公務(wù)購(gòu)車試點(diǎn)城市的經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)相關(guān)公司將受益。

　　預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、新能源汽車政策和勞動(dòng)力成本上升
　　目前，汽車板塊的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)、新能源汽車政策，以及勞動(dòng)力成本將上升。具體風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)如下，
　　一，宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)。宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩將導(dǎo)致下半年及明年汽車增速偏低；產(chǎn)能過(guò)快釋放導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格過(guò)快松動(dòng)，鋼鐵、石油等大宗商品價(jià)格顯著上漲，侵蝕盈利能力。
　　二，新能源汽車政策。新能源汽車政策力度及進(jìn)程低于預(yù)期，國(guó)家新能源汽車發(fā)展規(guī)劃與標(biāo)準(zhǔn)制定落后預(yù)期導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展的不規(guī)范。由此帶來(lái)的勞動(dòng)力成本上升的超預(yù)期將影響勞動(dòng)密集型公司的盈利能力。
　　三，勞動(dòng)力成本將上升。從近兩年來(lái)看，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格的上升將是不可避免的趨勢(shì)。從投資的角度來(lái)看，應(yīng)逐漸規(guī)避勞動(dòng)密集型企業(yè)的投資回報(bào)率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是技術(shù)含量低，資本密集度高，勞動(dòng)密集型的零部件環(huán)節(jié)。

　　具體標(biāo)的：關(guān)注三領(lǐng)域抓住投資機(jī)會(huì)
　　行業(yè)整合與企業(yè)上市將帶來(lái)階段性的投資機(jī)會(huì)。
　　關(guān)注一：乘用車領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦上海汽車、一汽轎車(000800)。這兩家汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好，主要集中于中高端乘用車，盈利能力相對(duì)較強(qiáng)。關(guān)注二：商用車領(lǐng)域，看好濰柴動(dòng)力(000338)。物流市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及保障房建設(shè)的推進(jìn)有望帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資保持較高增速。關(guān)注三：零部件領(lǐng)域，核心零部件企業(yè)能夠抵御原材料成本上漲壓力，未來(lái)看好銷售收入增長(zhǎng)確定、毛利率水平較高的企業(yè)，推薦威孚高科(000581)、福耀玻璃(600660)等企業(yè)。同時(shí)關(guān)注在節(jié)能減排趨勢(shì)下威孚高科(000581)和云內(nèi)動(dòng)力(000903)的投資機(jī)會(huì)。