山東黃金業(yè)績穩(wěn)定增長 但不及預(yù)期
2010年03月19日 9:59 1417次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 有色市場
山東黃金公司18日披露了2009年年報，2009年實現(xiàn)營業(yè)收入233.6億元，同比上升17.55%；利潤總額10.94億元，同比上升22.11%；歸屬于上市公司股東凈利潤7.46億元，同比上升17.08%；每股收益1.05元，同比上升16.67%。
國信證券：國內(nèi)金價一直處于上升通道，但2008年開始公司礦產(chǎn)金毛利率就一直處于下降通道，金礦礦石品位下降導(dǎo)致噸礦處理成本上升是影響公司礦產(chǎn)金毛利率下降的主要原因。預(yù)測公司2010-2011年每股收益為2.03元和2.16元，在判斷金價中短期仍能維持高位震蕩前提下，基于對公司資源儲備繼續(xù)增長的可預(yù)期性、礦產(chǎn)金產(chǎn)量未來三年仍將持續(xù)提高的增長性，維持“推薦”投資評級。
申銀萬國：由于礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本大幅增加10％以上，公司2009年業(yè)績低于市場一致預(yù)期。公司中期投資價值在于金價向上趨勢和潛在的資本運作：假設(shè)黃金價格上漲20％至1200美元/盎司，對應(yīng)公司2010年動態(tài)市盈率為23倍；預(yù)計集團(tuán)公司擁有800噸黃金儲備，未來隨著勘察工作的逐漸明確，將有節(jié)奏的注入上市公司，從而大幅增厚公司資源儲備價值。維持公司2010-2011年每股收益預(yù)測為1.64元和1.71元，考慮到公司長期外延式擴張趨勢，建議左側(cè)投資者關(guān)注。
齊魯證券：全球經(jīng)濟疲軟與國際金融局勢動蕩使得資本保值需求大幅度增加，維持了國際黃金價格高位震蕩格局。我們認(rèn)為這種局面在2010年仍將繼續(xù)，預(yù)計2010-2012年公司將實現(xiàn)每股收益分別為1.45元、1.67元、1.89元?？紤]到2010年不穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境、未來市場流動性逐漸趨緊將對公司股價形成較大壓力，以及2010年動蕩的外盤黃金價格等因素，暫時維持“中性”投資評級。
中信證券：在集團(tuán)“三年爭黃金行業(yè)全國第一”的目標(biāo)和“三年產(chǎn)量翻一番”的發(fā)展任務(wù)下，公司成長性依然突出。加上公司精細(xì)化管理效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，公司仍具有長期投資價值。按照2010/2011年230/250元/克的金價假設(shè)，經(jīng)測算公司2010-2011年EPS為2.07和2.56元，維持“增持”投資評級。
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