“五一”長(zhǎng)假期間，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期良好、庫(kù)存下降、供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)、美元貶值以及基金等大量過(guò)剩資金的大力推動(dòng)下，國(guó)際市場(chǎng)上鋅、銅等基本金屬價(jià)格紛紛走高，創(chuàng)下近期的高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)由于長(zhǎng)假補(bǔ)漲的因素，滬鋅、滬銅5月8日開(kāi)盤(pán)即封死在漲停板，而昨日也延續(xù)了上漲勢(shì)頭。預(yù)計(jì)，近期基本金屬牛市格局仍將延續(xù)，期鋅有望再創(chuàng)歷史新高。
利空影響減弱
4月中下旬，由于國(guó)內(nèi)公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱跡象明顯，通脹的壓力很大，市場(chǎng)紛紛預(yù)期國(guó)家將出臺(tái)加息等一系列強(qiáng)有力的緊縮調(diào)控政策。出乎意料的是，央行以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)代替加息，減小了近期央行繼續(xù)加息的可能性。
此外，近期國(guó)家采取減少或取消出口退稅、限制出口加工、開(kāi)展節(jié)能降耗等措施，遏制高能耗產(chǎn)品過(guò)快增長(zhǎng)。不過(guò)，除了電解鋁以外，鋅、銅等基本金屬出口數(shù)量有限，今年前3個(gè)月鋅和銅仍呈現(xiàn)凈進(jìn)口的局面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的受限和產(chǎn)量的減少，將會(huì)減少?lài)?guó)內(nèi)的供應(yīng)，增加對(duì)于進(jìn)口的需求。
另外，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)受房地產(chǎn)疲弱而表現(xiàn)欠佳，但是尚未出現(xiàn)衰退跡象，仍屬溫和增長(zhǎng)。而且，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)前景依舊光明。全球經(jīng)濟(jì)良好的增長(zhǎng)預(yù)期是推動(dòng)鋅等基本金屬繼續(xù)保持牛市格局的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
從日前舉行的全國(guó)社會(huì)發(fā)展會(huì)議上獲悉，按目前消耗預(yù)計(jì)，未來(lái)我國(guó)礦產(chǎn)資源缺口繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)礦產(chǎn)資源的需求量將為：銅650萬(wàn)噸，鋅500萬(wàn)噸，10種有色金屬總量為3000萬(wàn)噸。
供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)助推鋅價(jià)上揚(yáng)
目前，鋅等基本金屬價(jià)格持續(xù)上漲與交易所庫(kù)存水平下降有密切的關(guān)系。截止到5月9日，LME鋅庫(kù)存已經(jīng)降至86875噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2006年年初近40萬(wàn)噸的水平。此外，供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)也是助長(zhǎng)鋅價(jià)的因素之一，雖然5月8日秘魯?shù)V工結(jié)束罷工，但是由于罷工威脅可以提高工人待遇和工資的示范效應(yīng)，后市有關(guān)鋅礦工人罷工的事件仍有反復(fù)上演的可能。
流動(dòng)性過(guò)剩將推升鋅價(jià)
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)與國(guó)際的流動(dòng)性過(guò)剩愈演愈烈，帶動(dòng)對(duì)于股市和基本金屬等資產(chǎn)價(jià)格的大漲，而賺錢(qián)的財(cái)富效應(yīng)也吸引等多的資金進(jìn)入商品市場(chǎng)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐已經(jīng)停止，歐洲央行、日本央行、中國(guó)央行雖然仍有加息的可能，但是實(shí)際利率水平仍屬較低，且加息節(jié)奏在放緩，短期內(nèi)全球流動(dòng)性過(guò)剩的局面將難以改變。其結(jié)果是，股市、基本金屬等資產(chǎn)泡沫將繼續(xù)上演令人心跳的表演，鋅牛、銅牛只不過(guò)是其中的一個(gè)小泡沫而已。
從LME鋅日均線(xiàn)來(lái)看，多頭排列顯著，且目前漲幅已經(jīng)突破了去年11月以來(lái)最大跌幅的0.618倍，倫鋅挑戰(zhàn)前期歷史高點(diǎn)4585美元/噸的可能性很大。如果按照滬鋅與倫鋅比價(jià)在9.2左右來(lái)計(jì)算，近日滬鋅可以漲至38000元/噸左右；如果中線(xiàn)倫鋅能夠重新達(dá)到前期歷史高點(diǎn)4585美元/噸，滬鋅中線(xiàn)也有望達(dá)到42000元/噸左右的歷史新高。
(東華期貨)
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
