滬鋅短期醞釀反彈
2007年05月21日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 鉛鋅資訊
“五一”長假后，經(jīng)過短暫上沖的滬鋅期價逐階下滑，在上周跌破31500元/噸的重要支撐后加速下跌，周末時一度跌破29000元/噸整數(shù)關口，市場技術(shù)目標似有指向上市新低的跡象。
是什么觸發(fā)滬鋅先于外盤走弱？原因主要有二：第一，從滬鋅上市以來，國內(nèi)鋅現(xiàn)貨大多數(shù)時間滯后于期價的上漲，現(xiàn)貨保值盤在期貨上的大量介入，使滬鋅上漲較外盤難?，F(xiàn)貨疲軟的主要原因，仍是去年下半年以來國內(nèi)小鋅廠和“雞窩礦”大量開工的后遺癥。上海期貨交易所鋅庫存自4月初以來持續(xù)增加，這反映了國內(nèi)現(xiàn)貨廠家對滬鋅期貨的參與積極性較高；第二，由于近期我國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有過熱跡象，市場預期后期國家將相繼出臺相應的宏觀政策，顯然這將對國內(nèi)有色金屬價格產(chǎn)生利空影響。而上周末央行同時提高存貸款利率和準備金率以及人民幣對美元日波動區(qū)間，此“組合拳”也是近年罕見。
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因此，目前滬鋅的技術(shù)弱勢自不必言，但是滬鋅短期也存在反彈可能，且時間可能就在本周。
首先，LME鋅庫存持續(xù)下降不支持期價長期走弱，特別是近日LME鋅中亞洲庫存的持續(xù)下降，這很容易讓人產(chǎn)生未來中國鋅出口繼續(xù)下降并轉(zhuǎn)為凈進口國的憂慮。而從2004年下半年至2006年7月我國從鋅凈出口國轉(zhuǎn)為凈進口國的這段時間，正是國際鋅價大漲的時候，即所謂的“中國因素”在鋅上顯現(xiàn)；而從去年7月以后至今年3月，我國鋅再次處于凈出口狀態(tài)，這也和LME鋅價從高位一路調(diào)整相吻合。
近日，自上沖4100美元/噸后，LME鋅快速回調(diào)并已重回3600—3700美元/噸的前期突破平臺區(qū)域。而隨著價格的大幅回落，滬鋅已與現(xiàn)貨中低端鋅甚至1#鋅的價格無異，而滬鋅的可交割品牌在國內(nèi)0#鋅現(xiàn)貨市場中應在高價區(qū)域。由此未來滬鋅交易中保值拋盤的壓力可能變小，相反保值買盤卻可能出現(xiàn)。
其次，市場對提高存貸款利率和準備金率已有很強的預期，這對有色金屬的利空打擊不會很大。而我國穩(wěn)定、高速增長的經(jīng)濟形勢也不會因此明顯被遏止，這也決定了有色金屬的消費增長形勢仍會繼續(xù)。國際鉛鋅組織（ILZSG）最新報告認為，今年全球鋅仍可能小幅短缺4萬噸左右，雖然全球產(chǎn)量的增長速度略超過消費的增長速度。而全球消費動力仍來自于中國，預計2007年，我國的消費增長率將超過8.4％，遠超過全球平均4％的增長率。雖然我國自去年7、8月以后因小礦和小廠的崛起，產(chǎn)量增加使國內(nèi)現(xiàn)貨遠弱于外盤，但畢竟小礦和小廠的產(chǎn)量增長模式有悖于國家下降單位GDP能耗的戰(zhàn)略，故自今年3月以來，我國相繼出臺了一系列針對小廠、小礦的限制措施，雖然效果的顯現(xiàn)尚需要時間，但我國缺鋅的事實在經(jīng)濟高速增長的背景下，可能長期存在。
再次，滬鋅總持倉從最高4.3萬余手已持續(xù)下降至3萬手以下，市場的砍倉動能一旦減弱，將使價格出現(xiàn)反彈。技術(shù)形態(tài)上，滬鋅也已逼近上市以來的低點，上周五滬鋅在滬銅跌停時，尾盤卻先期放量減倉反抽，這與前期與滬銅同進退的步調(diào)相比已有所改變。
來源：期貨日報
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