7月16日上海期鋅0707合約結(jié)束最后交易日，期鋅首個合約完成平穩(wěn)交割，標(biāo)志著鋅期貨為上下游企業(yè)，為投資者提供了一個很好的規(guī)避和管理風(fēng)險的工具，期鋅合約也必將更多地發(fā)揮期貨市場的積極作用。
為國內(nèi)現(xiàn)貨鋅定價提供參考依據(jù)
我國是世界最大的鋅消費國和生產(chǎn)國，2006年鋅產(chǎn)量達(dá)到315萬噸，占世界總產(chǎn)量的30 ％，鋅消費量達(dá)325萬噸，占世界總消費量的32％。然而，與我國鋅的產(chǎn)銷能力不一致的是，在上海期鋅上市之前，我國沒有自己的鋅期貨市場，現(xiàn)貨市場也不夠發(fā)達(dá)，難以形成反映我國鋅供需方面關(guān)系的價格。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋅的貿(mào)易定價較多只能采取以倫敦金屬交易所（LME）的鋅期貨價格為參考，以地區(qū)性（特別是長江地區(qū)）定價為主導(dǎo)的模式，國內(nèi)涉鋅企業(yè)完全喪失了市場定價過程中的話語權(quán)，因而涉鋅企業(yè)抗價格波動風(fēng)險的能力非常低。
鋅期貨在上海期貨交易所上市以后，表現(xiàn)平穩(wěn)理性，期貨價格在充分反映我國供需關(guān)系、提高供需透明度的同時，更影響著現(xiàn)貨價格。國內(nèi)鋅價，特別是0#鋅的價格與上海期鋅的價格具有極強(qiáng)的聯(lián)動性，兩者的價格在同一個方向波動，近月合約與現(xiàn)貨的價格走勢更隨著交割月臨近而趨于一致。現(xiàn)貨與上海期鋅的相關(guān)性為現(xiàn)貨企業(yè)的定價提供了直接的參考依據(jù)，而不必在間接參考LME鋅價的同時，兼顧匯率波動帶來的風(fēng)險。
為涉鋅企業(yè)風(fēng)控提供有效管理工具
國內(nèi)鋅期貨的上市為涉鋅企業(yè)控制風(fēng)險提供了便利，使國內(nèi)企業(yè)不必冒險嘗試境外期貨交易管道，就可以直接在國內(nèi)期貨市場進(jìn)行套期保值的操作。企業(yè)不僅更好地控制了產(chǎn)銷成本、規(guī)避價格朝與自己不利的方向波動帶來的風(fēng)險，且在交割、運輸方面，省去了因地域、進(jìn)出口稅率等因素帶來的不便。目前，國內(nèi)不少企業(yè)正在或者準(zhǔn)備直接或者通過期貨經(jīng)紀(jì)公司在上海期貨交易所進(jìn)行鋅套期保值操作。另外，由于上期所與LME鋅合約標(biāo)的均為0#鋅，標(biāo)的物的統(tǒng)一，使得貿(mào)易及其它涉及進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)的套期保值操作更為有效。
價格內(nèi)外傳導(dǎo)更透明
上期所鋅期貨合約上市以后，考慮到標(biāo)的物的因素，許多加工企業(yè)將冶煉產(chǎn)品由1#鋅轉(zhuǎn)變?yōu)槠芳壐叩?#鋅，而0#鋅也成為了國內(nèi)現(xiàn)貨市場交易的主流品種。不僅如此，因為上期所對標(biāo)的物0#鋅有嚴(yán)格的質(zhì)量品級規(guī)定，企業(yè)的生產(chǎn)在品質(zhì)上實現(xiàn)了統(tǒng)一。同時，現(xiàn)貨與期貨的聯(lián)動特性，使得國內(nèi)鋅現(xiàn)貨在價格上擺脫了差異大的非常狀態(tài)而處于合理的價格范圍內(nèi)。
鋅期貨上市之后，國內(nèi)外的套利者通過兩市比價的差異進(jìn)行投機(jī)交易，微小的比價變動引起的兩市間價格的不平衡，通過投機(jī)者的套利行為得到修正。正是通過這樣的傳導(dǎo)機(jī)制，市場的價格波動更為順暢、穩(wěn)定，而惡意的投機(jī)炒作，則被有效的遏制，且價格恢復(fù)正常水平的速度更快。
吸引更多企業(yè)利用期貨工具
7月16日為0707合約的最后交易日，之后將進(jìn)入鋅期貨上市以來的首個交割程序，此次交割，已引起了市場的廣泛關(guān)注，而按照目前0707合約的持倉量，上期所的庫存足以滿足需求，實現(xiàn)順利、平穩(wěn)的交割。隨著0707合約的平穩(wěn)交割，將會有更多的涉鋅企業(yè)信賴、認(rèn)可并參與期貨交易。期鋅上市三個月以來的市場運行狀況顯示，期鋅已經(jīng)如同銅、鋁期貨的表現(xiàn)，受到市場的廣泛歡迎。
0707合約的平穩(wěn)交割，證明鋅期貨已經(jīng)十分成熟，也完全能夠為穩(wěn)定市場價格、指導(dǎo)定價以及企業(yè)投資與避險發(fā)揮重要作用，已經(jīng)成為可以涉鋅上、下游各類企業(yè)以及貿(mào)易商所能夠利用的，可以有效規(guī)避和管理風(fēng)險的工具，期鋅合約也必將更多地發(fā)揮期貨市場的積極作用。
來源:證券時報
