中色股份：10億元買(mǎi)礦山無(wú)人喝彩
2007年07月18日 0:0
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對(duì)中色股份9.98億元收購(gòu)內(nèi)蒙古白音諾爾鉛鋅礦的消息，市場(chǎng)似乎并不興奮。昨深市大漲3.48%，中色股份復(fù)牌后卻逆勢(shì)走低，收盤(pán)跌0.69%。
按照公告內(nèi)容，公司將與內(nèi)蒙古赤峰市政府成立一家赤峰中色鉛鋅礦業(yè)有限公司，赤峰市政府以其下屬單位所持有的白音諾爾鉛鋅礦全部資產(chǎn)和礦權(quán)作價(jià)9.1億元入股，中色股份以現(xiàn)金9.98億元入股，持股約52.3%。
目前，白音諾爾鉛鋅礦保有鉛鋅礦石資源量1421萬(wàn)噸，鉛平均品位1.97%，鋅平均品位5.53%，截至去年年底，該礦凈資產(chǎn)為4.89億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為6.3億元，利潤(rùn)額為2.34億元。
赤峰市政府承諾，支持公司在赤峰地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)探礦，優(yōu)先保證其取得探礦權(quán)和采礦權(quán)；而中色股份承諾公司控股的赤峰中色將在在赤峰投資三大項(xiàng)目：投資15億元建設(shè)中色庫(kù)博紅燁四期10萬(wàn)噸電鋅及其擴(kuò)建工程，建成后使赤峰地區(qū)電鋅總產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)噸；投資約3億元建設(shè)白音諾爾鉛鋅礦采選擴(kuò)建工程，項(xiàng)目建成后，日采選能力將提高到4000噸/日；最后是投資約5億元，建設(shè)白音諾爾鉛鋅礦10萬(wàn)噸電鉛項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后，鉛產(chǎn)能將達(dá)到10萬(wàn)噸。
行業(yè)研究員認(rèn)為，此前，中色集團(tuán)兌現(xiàn)股改承諾向公司注入的老撾鋁土礦等資產(chǎn)已讓市場(chǎng)比較失望。雖然這次鉛鋅礦的收購(gòu)價(jià)格并不高，但對(duì)中色股份來(lái)說(shuō)礦山的規(guī)模不大，且鉛鋅品位大約在8%左右，與馳宏鋅鍺、西部礦業(yè)等公司相差較大，一般鉛鋅品位達(dá)到10%才比較好。此外，從該礦去年的收入和利潤(rùn)來(lái)看，盈利也在一般水平。更關(guān)鍵的是，公司收購(gòu)礦山的同時(shí)需承諾投資合計(jì)約23億元的資金建設(shè)三個(gè)大項(xiàng)目，三個(gè)項(xiàng)目一旦建成對(duì)地方的財(cái)政收入等貢獻(xiàn)很大，但20多億的投入對(duì)公司來(lái)說(shuō)實(shí)在不算小。按照公司的說(shuō)法，前期投資3-4億元由公司自有資金支出，后期大約20多億的資金擬通過(guò)公募解決，如果按照昨日收盤(pán)價(jià)27.2元計(jì)算，大約需增發(fā)7000多萬(wàn)股股票，按照公司總股本5.8億股，攤薄效應(yīng)大約在12%左右。
另有行業(yè)研究員認(rèn)為，從公告披露的內(nèi)容來(lái)看，合作不確定性也較大，合作組建的公司尚未成立、公司公募什么時(shí)候開(kāi)始、項(xiàng)目投資何時(shí)建成等，對(duì)公司2008年以及2009年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的不確定性，實(shí)際的價(jià)值很難評(píng)估。
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