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銅都銅業(yè)中報(bào)點(diǎn)評(píng)：擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)　

2007年08月31日 0:0 5959次瀏覽 來(lái)源：   分類： 銅資訊

        報(bào)告期內(nèi)，銅都銅業(yè)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入98.72億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.31億元及凈利潤(rùn)3.16億元，EPS為0.37元。同比分別增加17.56%、5.17%和0.08%。公司以冶煉為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是造成目前公司盈利遠(yuǎn)落后于銅價(jià)上漲的主要原因。
        報(bào)告期內(nèi)，公司的存貨、應(yīng)付票據(jù)、短期借款大幅跳升40%-90%，正是應(yīng)付原料價(jià)格大幅上漲所致。由此導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加4.8億元，增幅達(dá)97%。
        報(bào)告期內(nèi)，公司通過的定向增發(fā)方案，我們認(rèn)為此舉有利于完善銅都銅業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，使銅都銅業(yè)形成上至礦山，下至深加工產(chǎn)品的完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
        增發(fā)后的銅都銅業(yè)的銅精礦產(chǎn)能將由3萬(wàn)噸提高到5萬(wàn)噸；電解銅產(chǎn)量將由目前的32萬(wàn)噸上升至2009年的72萬(wàn)噸；并在2010年形成6萬(wàn)噸銅板帶和7.5萬(wàn)噸黃銅棒的產(chǎn)能。
        我們預(yù)計(jì)以增發(fā)資產(chǎn)2007年全年的收益考慮，銅都銅業(yè)EPS為0.86元，略高于公司備考盈利的預(yù)測(cè)值0.81元。2008年EPS為0.99元。
        以目前有色金屬行業(yè)的估值水平看，已達(dá)到公司短期目標(biāo)位，故調(diào)低評(píng)級(jí)至中性。
風(fēng)險(xiǎn)因素：由于國(guó)際上銅精礦生產(chǎn)商在銅冶煉費(fèi)談判中的強(qiáng)勢(shì)地位，使07年TC/RC較06年下降1/3，僅為60/6。公司目前長(zhǎng)單比例達(dá)70%以上，因此對(duì)公司形成不利影響。
 
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