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中國(guó)鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)等股票價(jià)格今年上漲了兩倍到八倍
鋁業(yè)板塊為何走得這么強(qiáng)
 
 

        今年以來(lái)，有色金屬板塊總體上強(qiáng)于大盤，其中，鋁業(yè)板塊更是王中王，漲幅遠(yuǎn)超過(guò)一般股票，近日又出現(xiàn)大幅上漲的情況。    
        為什么鋁業(yè)板塊股票大幅上漲？我們從半年報(bào)來(lái)分析這些公司上半年的經(jīng)營(yíng)情況。
   
鋁業(yè)公司增長(zhǎng)幅度大   
        目前滬深股市中鋁業(yè)板塊的股票主要有南山鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、焦作萬(wàn)方、包頭鋁業(yè)、關(guān)鋁股份、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)等公司，上半年業(yè)績(jī)的確非常亮麗。根據(jù)新東風(fēng)無(wú)憂價(jià)值網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，南山鋁業(yè)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)634%，關(guān)鋁股份增長(zhǎng)539%，中孚實(shí)業(yè)增長(zhǎng)374%，云鋁股份增長(zhǎng)197%，焦作萬(wàn)方增長(zhǎng)194%，包頭鋁業(yè)增長(zhǎng)123%，只有中國(guó)鋁業(yè)同比下降了5.11%。    
        除中國(guó)鋁業(yè)外，其他公司增長(zhǎng)幅度均超過(guò)100%，遠(yuǎn)高于上半年整體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)幅度，在有色金屬板塊中也位居前列。去年有色金屬板塊中，生產(chǎn)鋅的上市公司最為突出，業(yè)績(jī)和股價(jià)均大幅上升，今年輪到了鋁業(yè)公司。相比之下，鋅業(yè)公司的增長(zhǎng)速度放緩，比如馳宏鋅鍺上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)84%，宏達(dá)股份增長(zhǎng)60%，中金嶺南增長(zhǎng)56%，增速均及不上鋁業(yè)板塊。
   
毛利率上升是主因    
        為什么鋁業(yè)公司的業(yè)績(jī)會(huì)大幅增長(zhǎng)？最主要的原因就是產(chǎn)品價(jià)格和原料價(jià)格的波動(dòng)導(dǎo)致毛利率的變化，上述7家公司中，大部分是生產(chǎn)電解鋁的公司，由于其原料氧化鋁價(jià)格下降，而產(chǎn)品電解鋁價(jià)格上漲，造成這些公司業(yè)績(jī)大漲。比如，中孚實(shí)業(yè)絕大部分產(chǎn)品是電解鋁，由于成本降低而產(chǎn)品價(jià)格上漲，毛利率上升了9個(gè)百分點(diǎn)，毛利率達(dá)到22%，為近年來(lái)最高水平，凈利潤(rùn)因此而增長(zhǎng)374%。南山鋁業(yè)也是因?yàn)橹鳡I(yíng)收入和毛利率大幅增長(zhǎng)，造成利潤(rùn)大增。    
        但是，生產(chǎn)氧化鋁的公司就沒(méi)有那么幸運(yùn)了，比如，鋁業(yè)公司中的龍頭老大——中國(guó)鋁業(yè)，其收入構(gòu)成中，氧化鋁和電解鋁差不多，雖然上半年電解鋁的毛利率上升了6.64%，但是，氧化鋁的毛利率卻下降了17.14%，造成公司凈利潤(rùn)反而小幅下滑。
   
注意周期性的特征   
        鋁業(yè)公司業(yè)績(jī)大增，股價(jià)自然大漲，到昨天，中孚實(shí)業(yè)今年漲幅為820.69%，在滬市年漲幅中列第三，包頭鋁業(yè)上漲681%，在滬市年漲幅中列第七，漲幅最小的中國(guó)鋁業(yè)也上漲了204.76%。    
        從動(dòng)態(tài)市盈率看，這幾家鋁業(yè)公司和整體相比較，不算太高，除中國(guó)鋁業(yè)市盈率超過(guò)50倍，云鋁股份達(dá)到47倍，其他在30倍左右。不過(guò)，需要注意的是有色金屬行業(yè)有周期性特征，從歷史上看，鋁業(yè)公司受價(jià)格波動(dòng)影響業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，比如，焦作萬(wàn)方2002年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了100%，但到2005年卻出現(xiàn)虧損1.2億元的情況。中孚實(shí)業(yè)2000年到2005年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度并不大，直到去年開(kāi)始才出現(xiàn)凈利潤(rùn)連續(xù)大幅增長(zhǎng)的情況。    
        考察3年復(fù)合增長(zhǎng)率，就會(huì)發(fā)現(xiàn)鋁業(yè)公司在有色金屬板塊中排名并不靠前，低于鋅業(yè)類和銅業(yè)類的公司。說(shuō)明近幾年鋁的價(jià)格波動(dòng)更大，近期倫敦鋁的價(jià)格已經(jīng)處于較低的水平，如果下半年電解鋁的價(jià)格有所下滑，而成本上升，那么，將會(huì)直接影響這幾家公司的利潤(rùn)，從而抬高目前較低的動(dòng)態(tài)市盈率。
 
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