11月8日，鋅業(yè)股份（000751）（愛(ài)股,行情,資訊）公告與中冶科工集團(tuán)重組消息，但這個(gè)重大利好帶給鋅業(yè)股份的漲停喜悅只持續(xù)了15分鐘，之后鋅業(yè)股價(jià)掉頭向下，連續(xù)三天跌停，四個(gè)交易日市值已經(jīng)跌去三分之一。
“大風(fēng)起于青萍之末”，鋅業(yè)股份復(fù)牌之后的暴跌固然受機(jī)構(gòu)資金獲利回吐的影響，但也明顯受累于大洋彼岸的次級(jí)債風(fēng)波。次級(jí)債危機(jī)的“蝴蝶效應(yīng)”正在深入到很多具體行業(yè)中。
“生不逢時(shí)”的復(fù)牌
11月8日，因重組而停牌近3個(gè)月的鋅業(yè)股份復(fù)牌，但當(dāng)日遭遇機(jī)構(gòu)的猛烈拋售：11月8日，開(kāi)盤(pán)被17萬(wàn)手（約4.59億元資金）巨單封于漲停后，很快一轉(zhuǎn)而為放量下跌；11月9日，被15萬(wàn)手（約3.45億元資金）封于跌停；11月12日，再次被33萬(wàn)手（約6.9億元資金）封于跌停。這些巨單都位列當(dāng)日市場(chǎng)單筆交易額之最，最大資金量近7億元，僅在11月13日，賣出金額前5名中，機(jī)構(gòu)專席就占了四個(gè)，凈賣出2.58億元。
“鋅業(yè)股份現(xiàn)在復(fù)牌有點(diǎn)兒生不逢時(shí)。”永安期貨分析師李宏濤說(shuō)，10月下旬以來(lái)，鋅的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)從25000元/噸下跌到21000元/噸左右，11月13日收于21195元/噸，再創(chuàng)歷史新低。上海期貨交易所的鋅遠(yuǎn)期合約已經(jīng)連續(xù)幾天跌停收盤(pán)，前景暗淡，市場(chǎng)正處于弱勢(shì)。
公開(kāi)資料顯示，鋅業(yè)股份年產(chǎn)鋅39萬(wàn)噸，與去年相比，以每噸鋅錠的價(jià)格平均下降4000元計(jì)算，全年利潤(rùn)會(huì)減少15.6億元。實(shí)際上，三季度報(bào)顯示的鋅業(yè)股份業(yè)績(jī)已經(jīng)低于市場(chǎng)預(yù)期。長(zhǎng)江證券研究所有色金屬行業(yè)分析師葛軍曾預(yù)測(cè)，鋅業(yè)股份2007年凈收益是0.25元，2008年是0.32元。而三季度數(shù)據(jù)，鋅業(yè)股份目前每股凈收益只有0.15元。
葛軍認(rèn)為，此前受重組預(yù)期的影響，鋅業(yè)股份股價(jià)已經(jīng)透支，中冶的進(jìn)入雖然長(zhǎng)期來(lái)看是利好，但短期對(duì)業(yè)績(jī)并沒(méi)有幫助，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)在調(diào)整，人們只看實(shí)在的業(yè)績(jī)，而對(duì)預(yù)期看淡。加上國(guó)內(nèi)有色金屬板塊市盈率與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比已經(jīng)高出一倍以上，回調(diào)在所難免。
“以鋅的現(xiàn)貨價(jià)格為例，此輪的上漲勢(shì)頭已經(jīng)持續(xù)了兩年，2005年8月份開(kāi)始，每噸價(jià)格從1368美元上漲到最高4580美元。目前的價(jià)格正處于波峰向下走的階段；加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣以及次級(jí)債危機(jī)影響，有色金屬市場(chǎng)會(huì)面臨新一輪的價(jià)格下調(diào)。”李宏濤說(shuō)，不只是鋅，銅、鉛、鎳等有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格都在回調(diào)，受行業(yè)周期影響，這種下跌趨勢(shì)還將持續(xù)一段時(shí)間。
有色金屬集體走弱
鋅價(jià)急劇下跌的背后，是整個(gè)有色金屬行情的走弱，個(gè)中原因，美國(guó)次級(jí)債風(fēng)暴影響不可忽視。
齊魯證券有色金屬行業(yè)分析師徐珀表示，2005年以來(lái)有色金屬行業(yè)暴漲刺激了投資涌入，產(chǎn)能迅速放大，增加了未來(lái)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期。以鋅為例，我國(guó)鋅產(chǎn)量年均增幅是全球平均增幅的2倍多，占全球鋅產(chǎn)量的比例也逐年增加，加上我國(guó)最近取消了鋅錠出口的退稅，并準(zhǔn)備加征5％的出口關(guān)稅，受此雙重刺激，鋅價(jià)從10月底以來(lái)上演了跳水行情。
雖然鋅的現(xiàn)貨價(jià)格下跌的同時(shí)，鋅礦石價(jià)格也在走軟，但這種下跌并不同步。上海金屬網(wǎng)鉛鋅行業(yè)分析師王莉認(rèn)為，鋅廠采購(gòu)鋅礦石是分期購(gòu)買的，一般周期是兩個(gè)星期或者更長(zhǎng)，鋅廠與鋅礦之間也有相對(duì)固定合同價(jià)格，所以在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)，鋅礦石的價(jià)格不會(huì)發(fā)生很大的波動(dòng)，而期貨交易市場(chǎng)上鋅的現(xiàn)貨價(jià)格卻是每個(gè)小時(shí)都在波動(dòng)，兩者速率相差很大。由于鋅的冶煉成本基本固定，如果鋅礦石的價(jià)格變化不大，而鋅現(xiàn)貨價(jià)格下跌過(guò)快，鋅冶煉企業(yè)的利潤(rùn)將遭受巨大沖擊。
按照王莉的介紹，如果進(jìn)口鋅礦石冶煉，礦石成本為80％左右，如果是自有礦山開(kāi)采，成本為60％左右。鋅業(yè)股份目前鋅礦石進(jìn)口比率在50％左右，鋅錠價(jià)格的急劇下跌，對(duì)其影響非常大。鋅業(yè)股份雖然收購(gòu)了西藏蒙亞啊礦，但目前還處于勘探階段，要形成產(chǎn)能周期一般在5年以上，不能起到有效降低成本的作用。
次債寒意
“最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受次債危機(jī)影響，美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的開(kāi)工量和新房屋的銷售量出現(xiàn)了雙降，非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口也出現(xiàn)了罕見(jiàn)的下降。歐洲經(jīng)濟(jì)也受到了次債危機(jī)的拖累，歐美經(jīng)濟(jì)走軟，總需求降低，加速了整個(gè)市場(chǎng)供求過(guò)剩的局面出現(xiàn)，再加上四季度本來(lái)就是有色金屬的需求淡季，市場(chǎng)才會(huì)呈現(xiàn)如此弱勢(shì)。”徐珀說(shuō)，如果沒(méi)有美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的影響，本輪有色金屬價(jià)格上漲的周期會(huì)再延續(xù)一段時(shí)間。由于有色金屬以美元計(jì)價(jià)，通常情況下，美元貶值會(huì)帶動(dòng)有色金屬價(jià)格走高，但現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)為了應(yīng)對(duì)次債影響不斷降息，有色金屬價(jià)格一路回落，市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)提前出現(xiàn)。
徐珀認(rèn)為，從歐美市場(chǎng)情形看，受次級(jí)債危機(jī)影響最嚴(yán)重的是金融行業(yè)，其次是有色金屬行業(yè)、鋼鐵企業(yè)和進(jìn)出口行業(yè)。由于我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與次級(jí)債不多，投資也不多，受影響很小，但與國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度的行業(yè)，會(huì)陸續(xù)受到較大影響。（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）
