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        寶鈦業(yè)股份增發(fā)不超過(guò)5000萬(wàn)股12月29日申請(qǐng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。本次增發(fā)采取原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)上、網(wǎng)下定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行不超過(guò)5000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格64.06元

　　目前原料完全外購(gòu)，無(wú)法適應(yīng)公司發(fā)展。公司目前所需原料海綿鈦均需要從遵義海綿鈦、撫順海綿鈦等企業(yè)外購(gòu)，隨著公司產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，這種原料供應(yīng)模式已越來(lái)越不適應(yīng)公司發(fā)展的客觀需要，第一：原材料完全依賴于外部采購(gòu)對(duì)公司制約較大，如原材料在數(shù)量、質(zhì)量方面若得不到供應(yīng)保障，則會(huì)影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，國(guó)內(nèi)海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)海綿鈦的品質(zhì)影響了公司鈦材品質(zhì)的進(jìn)一步提高，制約了公司對(duì)某些高端市場(chǎng)的開發(fā)；第二，國(guó)際上，主要的鈦材加工企業(yè)如俄羅斯的VSMPO、美國(guó)的Timet、日本的東鄭鈦大多對(duì)上游的海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行控制，實(shí)現(xiàn)了上下游一體化，提高了對(duì)行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防御能力

　　公司未來(lái)海綿鈦的自給率將超過(guò)50％。華神鈦業(yè)目前具有2000噸海綿鈦的產(chǎn)能，通過(guò)收購(gòu)錦州華神有色金屬加工廠2000噸的海綿鈦產(chǎn)能，再加上2008年中期6000噸海綿鈦生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目完成后，華神鈦業(yè)將具備年產(chǎn)10000噸海綿鈦的生產(chǎn)能力。屆時(shí)公司海綿鈦的自給率將會(huì)超過(guò)50％

　　熔鑄能力瓶頸的解決為公司產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ?。通過(guò)本次公開增發(fā)項(xiàng)目：鈦及鈦合金熔鑄擴(kuò)能及輔助配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施，公司熔鑄能力將進(jìn)一步提升到2.0萬(wàn)噸，為公司鈦材加工能力的擴(kuò)展提供了有力的保障

　　鈦材產(chǎn)能進(jìn)一步提高。通過(guò)本次公開增發(fā)項(xiàng)目：鈦帶生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、萬(wàn)噸自由鍛壓機(jī)項(xiàng)目等項(xiàng)目的實(shí)施，公司鈦材加工能力將進(jìn)一步提升到2.0萬(wàn)噸，而且有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　投資評(píng)級(jí)。公司在增加鈦材尤其是高端鈦材產(chǎn)品產(chǎn)量的同時(shí)，公司業(yè)務(wù)向上游拓展，這將穩(wěn)定原料供應(yīng)，降低原料成本，從而提高并穩(wěn)定公司產(chǎn)品的毛利率，提高公司的盈利能力，預(yù)計(jì)公司2007年每股收益為1.35元、2008-2009年增發(fā)攤薄后的每股收益分別為1.90和2.40元，給予公司推薦的評(píng)級(jí)。 (興業(yè)證券股份有限公司)