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　　去年有色狂潮中的大牛股云南銅業(yè)在今日（000878，收盤價8.77元）發(fā)布了2008年三季報。報告顯示，受全球經(jīng)濟放緩，銅價暴跌等因素的影響，公司前三季度實現(xiàn)凈利潤5.83億元，同比下降47.47%。
　　銷售凈利率持續(xù)下滑
　　公司三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入226.39億元，比上年同期下降15.52%；實現(xiàn)凈利潤5.83億元，同比下降47.47%；每股收益0.46元，凈資產(chǎn)收益率8.41%。
　　而在三季度，受全球金融危機逐步升級、銅需求下滑、銅價暴跌影響，云銅經(jīng)營狀況也面臨著相當大困境。7~9月云銅營業(yè)收入為82.81億元，比二季度92.25億元下降了10.23%；實現(xiàn)凈利潤也只有3755.21萬元，同比下降88.85％，季度環(huán)比下降89.08%。
　　某分析人士擔憂地指出，今年以來，云銅銷售凈利率（凈利潤/營業(yè)收入）連續(xù)下滑，反映出公司在面臨行業(yè)困境時候的應(yīng)對能力和控制經(jīng)營風險能力相對不足。三季度，公司銷售凈利率只有0.86%，而一、二季度還分別為4.44%和4.05%。
　　四季度業(yè)績難樂觀
　　進入10月以來，銅價出現(xiàn)了加速下跌趨勢，短短十幾個交易日滬銅0811就已經(jīng)暴跌42.5%，至36340元/噸，而現(xiàn)貨價格也只有36000元/噸左右。如果銅價在今年剩余時間內(nèi)無法回升，那云銅今年的年報也勢必受到拖累。
　　近期，ICSG（國際銅研究小組）公布了其統(tǒng)計委員會在2008~2009年預(yù)測會議的結(jié)果，預(yù)計銅市2008年供應(yīng)過剩將達到10萬噸，再加上國內(nèi)國外制造業(yè)的低迷，銅的價格恐怕依然難以樂觀。
　　昨日記者以投資者身份致電公司，公司一財務(wù)人員告訴記者，目前銅價暴跌已經(jīng)對公司經(jīng)營造成了相當大壓力，電解銅產(chǎn)品售價和成本已經(jīng)出現(xiàn)了倒掛。
　　缺乏風險應(yīng)對措施
　　與同為銅行業(yè)生產(chǎn)巨頭的江西銅業(yè)（600362，收盤價10.64元）相比較，雖然江銅三季度業(yè)績也出現(xiàn)一定下滑，但下滑幅度相對較小。7~9月江銅營業(yè)收入和凈利潤分別為147.14億元和9.40億元，比二季度下降了1.54%和38.28%。
　　兩家公司面臨相同行業(yè)困境，但是江銅的抗風險能力卻明顯高于云銅。一位有色金屬行業(yè)人士指出，除了江銅規(guī)模較大以外，江銅在產(chǎn)品銷售和原材料采購上采取了雙向套期保值措施，雖然只覆蓋了部分產(chǎn)量和采購量，但是套期保值對防范企業(yè)經(jīng)營風險方面起了重要作用。
　　也就是說，為了控制風險，江銅已經(jīng)部分將銷售產(chǎn)品的價格與購買原材料的價格鎖定，從而部分鎖定了產(chǎn)品利潤，避免了市場價格出現(xiàn)大幅波動時對公司盈利能力的影響。
　　而在與公司工作人員的對話中，記者得知，云銅公司很少在期貨市場進行套期保值。因此在銅價格出現(xiàn)劇烈波動時候，公司可以說是在“裸泳”，將自己完全暴露在了市場的驚濤駭浪之中，所以出現(xiàn)業(yè)績的大幅波動也就不足為奇了。
　　在建工程多 財務(wù)負擔重
　　另外，某財務(wù)分析人士指出，在行業(yè)景氣度大幅下降的背景下，公司財務(wù)狀況的惡化比收入、利潤的下降更值得投資者警惕。9月30日，公司預(yù)付賬款達到75.45億元，比年初上升了153.43%；1~9月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額更是只有-55.71億元，比去年同期減少了847.94%。
　　9月30日，公司短期借款與長期借款之和為123.47億元，造成三季度公司財務(wù)費用高達2.15億元。公司財務(wù)壓力可見一斑。
　　從半年報來看，云銅目前尚有多個在建工程項目，包括保定20萬噸/年銅電解工程（一期）、羊拉銅礦礦山建設(shè)及選礦工程等，涉及金額多達幾十億元，且目前項目的進度均較低。公司在資金面已經(jīng)相當緊張的情況下，還有如此多的大型工程需要建設(shè)，勢必更加加重公司的財務(wù)負擔。