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　　倫敦時(shí)間2月11日下午，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》率先披露了中鋁（Chinalco）-力拓(Rio Tinto) “二次握手”細(xì)節(jié)。隨后，力拓即宣布因?yàn)榕c中鋁的可能性交易申請(qǐng)次日暫停交易。根據(jù)報(bào)道，中鋁將獲得力拓18%的股份（目前為9%）和力拓全球9個(gè)礦場(chǎng)的非控股股份，兩個(gè)力拓董事席位，并合資開發(fā)一個(gè)幾內(nèi)亞硅鎂礦項(xiàng)目。為此，中鋁的代價(jià)是195億美元現(xiàn)金——堪稱中國(guó)有史來最大的海外投資。
　　乍看之下，相比第一次出手，這次中鋁斬獲良多。假如順利成行，這將是迄今中國(guó)海外投資贏得的最大勝利。就在一年前，中鋁以超過140億美元的價(jià)格僅僅拿到了9%的力拓股份。
　　然而，對(duì)中鋁-力拓交易而言，簡(jiǎn)單的數(shù)字比較似乎并沒有多大意義。按照某種主流意見，這個(gè)交易根本就不需要服從尋常的商業(yè)邏輯。從股價(jià)來看，中鋁手中已有的力拓股份已經(jīng)縮水了三分之二。但依靠這筆投資，中國(guó)成功地阻撓了必和必拓（BHP Billiton）并購(gòu)力拓的企圖，預(yù)防了國(guó)際鐵礦石資源進(jìn)一步集中、對(duì)中國(guó)鋼鐵制造商漫天要價(jià)的可怕前景。隨著市場(chǎng)在過去一年里由盛轉(zhuǎn)衰，必和必拓已經(jīng)主動(dòng)放棄了對(duì)力拓的競(jìng)購(gòu)，力拓一時(shí)間竟陷入了重債纏身的險(xiǎn)境。中鋁再次出手投資力拓，不但時(shí)機(jī)非常有利，更將為保障中國(guó)未來的資源供應(yīng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　一切看起來都很美。更多的現(xiàn)金換更平衡的風(fēng)險(xiǎn)收益。但中鋁對(duì)力拓的第二次出手將遭遇到前所未有的不確定性。就在兩天前，出于對(duì)中鋁交易的分歧，力拓的候任董事長(zhǎng)宣布辭職。這個(gè)不同尋常的插曲表明，一些力拓高管并不認(rèn)為這筆新買賣符合公司的根本利益。更難以跨越的障礙來自澳大利亞政府。早在中鋁第一次買入力拓時(shí)，澳大利亞政府就重申了入股比例不得超過15%的規(guī)定。雖然據(jù)澳洲本地媒體披露，這次中鋁已經(jīng)雇請(qǐng)了與澳洲工黨頗有淵源的高級(jí)公關(guān)游說政府，但政府方面并沒有流露出法外開恩的跡象。“我們歡迎外國(guó)投資”，澳洲財(cái)長(zhǎng)說，“但我們也制訂了一套規(guī)則”。
　　此外，并非無關(guān)緊要的是，中鋁自己也正在經(jīng)歷利潤(rùn)大幅下降、降薪裁員的困難時(shí)期，一些分析預(yù)計(jì)中鋁的最重要的上市子公司Chalco在2009年財(cái)年將出現(xiàn)虧損。在這樣的背景下，再次依靠舉債進(jìn)行如此規(guī)模的收購(gòu)，無論對(duì)中鋁還是對(duì)貸款銀行都將帶來巨大的憂患。麥格理銀行稱，去年第一次買入力拓股份后，中鋁的凈債務(wù)權(quán)益比率已經(jīng)從2006年不到20%的水平迅速攀升到2008第1季度的130%。
　　到底值不值得？很多人深信這個(gè)交易的“戰(zhàn)略價(jià)值”。麥格理分析師反問說：“一流資產(chǎn)里的少數(shù)股份能有多大的戰(zhàn)略意義？”