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      放眼環(huán)球,美國失業(yè)率激增,德國制造業(yè)訂單急速下降,不絕于耳的全球汽車業(yè)悲泣之聲亦空前響亮.英國央行稱全球經(jīng)濟(jì)面臨著"極端嚴(yán)峻且普遍的景氣低潮."
       但倫敦金屬交易所(LME)市場上周卻對這些悲慘跡象視而不見,僅僅將目光專注于一個(gè)國家--中國.
       這條巨龍已經(jīng)滿懷目標(biāo)的走出新年假期,啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī),準(zhǔn)備實(shí)施其涉及方方面面的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃.
      有關(guān)中國的樂觀情緒感染了倫敦市場,眾多做空的技術(shù)基金在穩(wěn)步回撤資金.
      但是,在全球制造業(yè)多身處核冬天的今時(shí)今日,中國真能獨(dú)善其身嗎?

       做空基金退避三舍
       LME市場上周的基調(diào)是空頭回補(bǔ).這些"暗箱操作的弟兄們"在幾周前就開始集體減少空倉.
       他們交易的唯一依據(jù)就是技術(shù)指標(biāo),尤其是動(dòng)能指標(biāo),而最近LME金屬下檔動(dòng)能的消退促使較短期操盤手開始了結(jié)獲利.
      自營交易商探測止損價(jià)位亦偶爾為這一過程推波助瀾,但這些"散兵游勇"的影響仍不及技術(shù)基金大范圍的撤離.
       據(jù)當(dāng)前倫敦基金產(chǎn)業(yè)觀察人士的估計(jì),期銅空倉總量從12月底接近滿倉的歷史高位降至接近50%.
        即便在下檔動(dòng)能依然強(qiáng)勁的鋁市,技術(shù)基金也將其敞口降至80%左右.
       這種集體的平倉舉動(dòng)至少在目前為止支撐了金屬價(jià)格,而看到空方處于守勢的反向投資者料將進(jìn)一步做多.

      中國題材
       基金回補(bǔ)空倉是價(jià)格上漲的"傳輸機(jī)制",但市場還需要一個(gè)題材來確認(rèn)這波走勢.這個(gè)題材就是中國.
      有初步跡象顯示,該國政府的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃正開始奏效.
      1月采購經(jīng)理人指數(shù)延續(xù)上月升勢.盡管仍低于榮枯分水嶺,但中國工業(yè)似乎已從11月的窘境中重生.
        貸款數(shù)據(jù)暗示,銀行的信貸龍頭已充分打開.而諸如打折家電下鄉(xiāng)等宏觀措施正開始醞釀經(jīng)濟(jì)動(dòng)能.
      不過,更能讓倫敦市場再度情緒高漲的是,中國國家物資儲(chǔ)備局已開始著手大規(guī)模補(bǔ)充庫存的行動(dòng)。
        路透報(bào)導(dǎo)稱,該儲(chǔ)備局現(xiàn)已開始購買銅,擬將其目前約30萬噸的儲(chǔ)量增至100萬噸左右.
       一位熟悉該儲(chǔ)備局當(dāng)前戰(zhàn)略的消息人士稱,此次收購行動(dòng)"是悄悄進(jìn)行的,不是一次性大規(guī)模收購."其并稱:"收購渠道很多,包括國內(nèi)保稅區(qū)倉庫和從國外進(jìn)口."
        就算這些銅不會(huì)真正用于消費(fèi),但這種購買規(guī)模足以消化2009年全球銅市預(yù)計(jì)的大部分過剩供給.
       對受LME庫存激增困擾的做多投資者而言,中國此舉為他們解除了心腹之患.

      春天尚未來臨
       中國或許已迎來新的春天,但LME各種金屬庫存的日益增多提醒著人們,世界其他地方仍在遭受衰退的折磨.
       財(cái)報(bào)季展現(xiàn)出全球制造業(yè)經(jīng)歷2008年底寒流侵襲後的慘境.
       以芬蘭不銹鋼巨頭Outokumpu為例,該公司上周二稱目前接到的訂單量只占總產(chǎn)能一半,因此宣布了又一輪減產(chǎn)及裁員計(jì)劃。
      全球最大的鋁生產(chǎn)商UC RUSAL亦于上周四宣布類似聲明.公司首席執(zhí)行官Oleg Deripaska在達(dá)沃斯警告稱,今年鋁需求將減少近四分之一.
      甚至必和必拓也一改先前堅(jiān)定看漲的立場,開始展露愁顏.首席執(zhí)行官M(fèi)arius Kloppers對記者稱,"仍然看不到最終實(shí)現(xiàn)反彈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)."
      政府被迫將搭救行動(dòng)延伸到銀行業(yè)之外的核心實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè),如汽車行業(yè).
      本周所有目光都將投向美國,其龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也許終于能夠在國會(huì)通過.
      這也將對LME市場帶來一絲鼓舞,但短期預(yù)測是,中國仍將是一段時(shí)間內(nèi)唯一的利好因素.
      中國政府為刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下足了力氣,但這并不會(huì)鼓勵(lì)西方消費(fèi)者購買新車或新房,尤其是在失業(yè)如此嚴(yán)重的情況下.
       盡管如此,中國最大的出口行業(yè)仍將難以重拾強(qiáng)勁勢頭,并將拖累整體經(jīng)濟(jì)增長.
      雖然上周美國失業(yè)數(shù)據(jù)和德國制造業(yè)訂單數(shù)據(jù)被無情忽視了,其重要性并不亞于中國制造業(yè)出現(xiàn)初步復(fù)蘇跡象.
       中國的嚴(yán)冬或已過去,但世界其他國家"仍在等待春天"。